鑫益瑞杰分析报告:“汽车+3C”双轮驱动,新兴领域大有可为

上海鑫益瑞杰有色合金有限公司是一家集研发、生产、营销为一体的中高端挤压铝型材、棒材的高新技术企业。

上海鑫益瑞杰有色合金有限公司是一家集研发、生产、营销为一体的中高端挤压铝型材、棒材的高新技术企业。早在 2008 年就已成为苹果公司电脑外壳铝型材的核心供应商,作为公司传统业务,消费电子板块稳健增长,深度绑定下游重点客户;公司 2016 年切入汽车铝材领域,汽车板块业务增长迅速,主要供应奔驰和宝马等欧洲著名车企的供应商。公司形成“汽车+3C”双支柱支撑,践行双轮驱动策略。展望未来增量需求,公司消费电子板块将开拓手机材料市场,2023 年有望迎来高景气,整体市场仍具有升级空间;汽车板块将在进军新能源战略的基础上,开展机加工业务,提高附加值,实现营收盈利快速增长。

公司未来成长空间广阔,公司营业收入有望至 2027 年翻五番,值得一级市场投资者关注。

▍行业发展:具备强非标属性,研发创新实力将成为企业突围的决胜之道。铝挤压加工行业具有强非标属性,工业铝挤压材产品大部分是为客户量身定做的非标准化产品。行业内生产模式和采购模式主要采用“以销定产”和“以产定购”。整体市场格局较为零散,集中度不高,研发实力的重要性进一步凸显,高品质合金工艺将成为企业重要竞争力和技术壁垒。行业整体由单一挤压工艺走向深加工,朝延长产业链条、提高附加值方向发展。双碳政策大背景下,节能环保概念愈发深入人心,铝挤压加工行业绿色发展势在必行。

▍企业概况:消费电子板块与汽车板块领域铝挤压材构成公司业务双支柱,汽车板块将后来居上。公司早在 2008 年就已成为苹果公司电脑外壳铝型材的核心供应商,主要产品为笔记本电脑和平板电脑的外壳,下游直接客户主要是立铠精密,最终端客户主要是苹果公司。于 2016 年前后涉足汽车领域,大力发展汽车行业ABS 阀体及保险杠防撞梁用铝型材,超六成业务为奔驰宝马等欧洲著名车企供应商体系。公司已涉足宝马汽车电池托盘业务,并计划瞄准国产新能源领域头部企业拓展汽车铝材业务。

▍成长空间:汽车零部件机加工业务将显著改善盈利,新能源汽车市场前景广阔;消费电子仍有升级空间,手机材料将成为该板块主要增量发展方向。公司具备多重优势巩固竞争力,计划新增汽车板块机加工业务改善盈利水平。碳中和时代,汽车用铝挤压材有望继续放量增长。公司已布局生产 ABS 阀块、保险杠梁及控制臂等业务铝材渗透率较低,存在新兴增长机遇,三电系统铝材应用仍处于起步阶段,市场前景广阔。公司消费电子板块未来将主要开拓手机材料市场,苹果系列手机市场表现更为坚挺,确定性更高,具备技术和市场向下兼容双重优势。平板电脑及笔记本电脑市场受线上学习/办公催化,需求强劲,已超疫情前水平。新兴电子产品、新产品形态都在不断演进,持续提供行业增量需求和升级空间。

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