友诚科技（873087）研究报告：专业的新能源车充电连接器制造商，2021年营收高增长

深耕生产新能源车充电连接器，近 3 年营收 CAGR 达 21.14%

公司情况：深耕生产新能源车充电连接器，近 3 年营收 CAGR 达 21.14%

成立于 2004 年，以 2021 年产品结构来看，公司业务主要分为新能源电动汽车充电连接装置（占比 74.52%）、电源连接器（占比 23.24%）及高压连接器，产品广泛应用于新能源汽车、通用机械等相关领域。公司营销方式以直销为主，经销为辅，客户较为分散。2021 年，公司业务推广顺利，实现营收 4.12 亿元（+86.64%），实现归母净利润 3387.70 万元（+60.26%），毛利率、净利率分别为 30.45%、8.2%。近三年公司营收 CAGR 达 21.14%，规模成长性较为突出。

行业情况：预测未来新能源车销量 CAGR 25%，充电配套需求同步提升

公司主营产品属于充电桩产业链上游。据中汽协数据，近年我国新能源车产销量快速上涨，2021 年产销量分别为 354.5 万辆、352.1 万辆，同比增长约 1.6 倍。我国新能源车保有量也从 2015 年的 42 万辆增至 2021 年的 784 万辆，市占率升至 13.4%。为解决充换电，我国充电桩保有量在 2021 年同步升至 261.7 万台。据瑞信预测，未来十年中国新能源汽车销量 CAGR 将达 25％。同时受益于新能源汽车的持续增长，充电配套系统将同步增长，按《节能与新能源汽车技术线路图 2.0》预测，到 2035年建成慢充桩端口达到 1.5 亿端以上，公共快充端口为 146 万端，支撑 1.5 亿辆以上车辆充电运行。可见充电配套系统的市场需求依然强烈，市场上行潜力明显。

竞争格局：专业做电动汽车充电连接装置企业少，瑞可达部分可比

目前国内专业做电动汽车充电连接装置的企业不多，市场处于快速发展阶段。与公司业务直接可比的有瑞可达、永贵电器，二者是专业生产连接器及配套线束的企业，在新能源车领域的产品种类较多，均包含充电系统集成类产品，与公司业务具备可比性。2021 年，瑞可达、永贵电器、友诚科技在新能源车领域连接器业务收入分别达 69,115.13 万元、41,174.48 万元、30,704.72 万元，业务占比分别为 77%、36%、75%。可见，瑞可达在新能源车连接器领域的收入规模较大，具备规模优势。

公司看点：2021 年两次募资使货币资金增长 2 倍，为研发及推广提供保障

截至 2021 年末，公司拥有专利 126 项，其中发明专利 18 项。公司于 2021 年 6 月、12 月共完成二次定向发行，募集资金 1.7 亿元全部用于补充流动资金。2021 年经营现金流量净额为 3740.74 万元，转负为正，资金实力明显提升。