友诚科技(873087)研究报告:专业的新能源车充电连接器制造商,2021年营收高增长

深耕生产新能源车充电连接器,近 3 年营收 CAGR 达 21.14%

公司情况:深耕生产新能源车充电连接器,近 3 年营收 CAGR 达 21.14%

成立于 2004 年,以 2021 年产品结构来看,公司业务主要分为新能源电动汽车充电连接装置(占比 74.52%)、电源连接器(占比 23.24%)及高压连接器,产品广泛应用于新能源汽车、通用机械等相关领域。公司营销方式以直销为主,经销为辅,客户较为分散。2021 年,公司业务推广顺利,实现营收 4.12 亿元(+86.64%),实现归母净利润 3387.70 万元(+60.26%),毛利率、净利率分别为 30.45%、8.2%。近三年公司营收 CAGR 达 21.14%,规模成长性较为突出。

行业情况:预测未来新能源车销量 CAGR 25%,充电配套需求同步提升

公司主营产品属于充电桩产业链上游。据中汽协数据,近年我国新能源车产销量快速上涨,2021 年产销量分别为 354.5 万辆、352.1 万辆,同比增长约 1.6 倍。我国新能源车保有量也从 2015 年的 42 万辆增至 2021 年的 784 万辆,市占率升至 13.4%。为解决充换电,我国充电桩保有量在 2021 年同步升至 261.7 万台。据瑞信预测,未来十年中国新能源汽车销量 CAGR 将达 25%。同时受益于新能源汽车的持续增长,充电配套系统将同步增长,按《节能与新能源汽车技术线路图 2.0》预测,到 2035年建成慢充桩端口达到 1.5 亿端以上,公共快充端口为 146 万端,支撑 1.5 亿辆以上车辆充电运行。可见充电配套系统的市场需求依然强烈,市场上行潜力明显。

竞争格局:专业做电动汽车充电连接装置企业少,瑞可达部分可比

目前国内专业做电动汽车充电连接装置的企业不多,市场处于快速发展阶段。与公司业务直接可比的有瑞可达、永贵电器,二者是专业生产连接器及配套线束的企业,在新能源车领域的产品种类较多,均包含充电系统集成类产品,与公司业务具备可比性。2021 年,瑞可达、永贵电器、友诚科技在新能源车领域连接器业务收入分别达 69,115.13 万元、41,174.48 万元、30,704.72 万元,业务占比分别为 77%、36%、75%。可见,瑞可达在新能源车连接器领域的收入规模较大,具备规模优势。

公司看点:2021 年两次募资使货币资金增长 2 倍,为研发及推广提供保障

截至 2021 年末,公司拥有专利 126 项,其中发明专利 18 项。公司于 2021 年 6 月、12 月共完成二次定向发行,募集资金 1.7 亿元全部用于补充流动资金。2021 年经营现金流量净额为 3740.74 万元,转负为正,资金实力明显提升。

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