汽车行业市场分析:乘用车Q4终端销量或依然表现不错

新能源乘用车成长趋势依然靓丽,节能车持续向好。

根据交强险,22 年 9 月乘用车终端销量 181.1 万辆,同比+9.1%,环比-1.0%。从累计销量来看,22 年 1-9 月乘用车终端销量 1427.3 万辆,同比-3.8%。历史上政策刺激年份 9 月环比 8 月终端销量增速均值为14.6%。 22 年 6-8 月的乘用车终端销量充分体现了购置税优惠政策和地方性稳汽车消费政策有效果,9 月乘用车终端销量环比表现弱于正常季节性 15.6%,主要是由于疫情反复对乘用车消费场景和使用场景的负面影响。从 10 月以来的交强险周度数据来看,月度环比变化基本符合历史上政策刺激年份的正常季节性规律,说明 9 月以来疫情反复对消费和使用场景限制的负面影响并没有进一步恶化。

乘用车行业库存当前整体处于合理偏低位置。截至 22 年 9 月底,乘用车行业库存整体处于合理偏低位置。考虑出口销量增长较快(21 年乘用车出口销量同比增长 112.4%),为了更加准确的反映行业库存变化,自 22 年 6 月起我们对乘用车行业库存的计算调整口径,以中汽协乘用车产量减去出口销量后的同比增速拟合合格证推算行业整体库存变化并向前追溯调整。9 月乘用车行业库存增加 26.4 万辆(中汽协口径下9 月乘用车厂家库存和渠道库存分别增加 7.7 万辆和 27.1 万辆)。行业动态库销比(绝对库存/近 12 个月平均终端销量)约为 2.4,行业单月库销比(绝对库存/9 月单月终端销量)约为 2.2。考虑到 4 季度终端销量环比还会上行,未来单月动态库销比或进一步下降(截至 9 月底行业库存/我们预计的 12 月终端销量仅为 1.3)。

新能源乘用车成长趋势依然靓丽,节能车持续向好。9 月新能源乘用车终端销量 53.9 万辆,同比+66.2%,环比+12.6%;新能源车渗透率为29.8%,同比+10.2pct,环比+3.6pct,环比提升主要是由于特斯拉季度末国内集中交付和疫情影响下乘用车不同区域销量结构的影响。9 月普混乘用车终端销量占乘用车市场份额为 3.7%,同比+0.4pct。

中国品牌 9 月终端销量份额环比提升。分国别看,9 月中国品牌终端销量份额为 44.4%,同比-1.3pct,环比+0.1pct;美系、欧系、日系、韩系份额同比分别+0.3pct、+3.2pct、-1.3pct、-0.9pct。

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