长城汽车(601633)研究报告:柠檬混动DHT破局合资垄断,电动化智能化加速推进

2022 年 8 月,第三代哈弗 H6 DHT 双子星上市,公司新能源转型步入发展新阶段。

2020 年 12 月,长城汽车发布柠檬混动 DHT,通过自研双电机混联拓扑结构,在混动领域引发一波技术浪潮。2022 年 8 月,第三代哈弗 H6 DHT 双子星上市,公司新能源转型步入发展新阶段。

❑ 行业混动化趋势明显,公司向混动市场全面加速。混动车型(PHEV+HEV)相比燃油车具有节能、低排放等优点,《节能与新能源汽车技术路线图 2.0》明确指出,未来 15 年传统汽车要全面混动化,至 2035 年混合动力乘用车占传统燃料车销量 100%,混合动力车型发展空间广阔,而 BEV 和 PHEV 年销量占汽车总销量 50~60%,BEV 占新能源销量 95%以上。在《技术路线图 2.0》发布的同时,长城汽车柠檬混动 DHT 已成型,2020 年 12 月 15 日,柠檬混动 DHT 正式发布,长城汽车成为首个突破混动技术壁垒的中国汽车品牌, 199 项技术专利、80 项核心技术专利、全部独立自主设计与研发、具备完全自主知识产权,成功打破国外品牌在混动技术上的垄断。

❑ 柠檬 DHT 破局日系垄断,混动车型逐渐丰富。丰田混动 THS 和本田混动 iMMD 是混合动力市场销售最多的两个品牌。柠檬混动 DHT 采用了高度集成的内燃机 + 变速器 + 双 电 机 + 控 制 器 的 装 置 , 涵盖了 1.5L+DHT100 、1.5T+DHT130、1.5T+DHT130+P4 三种不同的动力总成,同时提供 HEV、PHEV 两种混动方案以及两驱和四驱的驱动布局,打破合资混动技术垄断,树立了中国混动技术新风向标。(1)混动系统:柠檬混动 DHT 开创性地采用了两档平行轴结构,有效扩大发动机高效直驱范围,进而提升系统整体效率;(2)混动车型:禅城混动化技术已经覆盖了多个品牌和车型,例如豪华定位的 WEY已退出玛奇朵 DHT HEV/PHEV、拿铁 DHT HEV/PHEV 以及摩卡 DHT PHEV,被誉为“国民 SUV”的哈弗 H6 拥有了汽油、HEV 和 PHEV 三种动力系统,通过哈弗品牌补充低价格带的产品,有利于公司扩大市场份额。柠檬混动 DHT 其能够适应多种车型需求,使混动产品线不断丰富,加快公司向新能源路线转型的步伐。

❑ 公司向智能化全面进阶,产品迭代助力品牌向上。汽车电动化、智能化、网联化以及自动驾驶技术的升级正在推动汽车行业智能化发展,公司自动驾驶和智能座舱方面拥有较深的技术沉淀。(1)自动驾驶:毫末智行是公司的持股企业,也是公司最终控股股东控制的企业,毫末智行用 2 年时间开发了三代智能驾驶系统,落地了 10 余款不同平台的车型。公司量产的城市辅助驾驶系统 NOK 逐步落地应用,将搭载于摩卡 DHT-PHEV 激光雷达版上市。(2)智能座舱:公司通过深度域融合、硬件可插拔、软件可复用,打造可以生长的智能座舱生态系统。全资子公司诺博汽车自主研发历经不到 2 年的时间,IN9.0 座舱域控制器在保定成功量产下线,产品实现由 0 到 1 的过程。(3)产品迭代:公司产品矩阵不断丰富,六个品牌定位清晰,下半年魏牌圆梦、欧拉闪电猫朋克猫、沙龙机甲龙和坦克 700 等新产品推出将推动品牌迭代升级。

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