重卡行业分析:需求透支有望逐步弱化,业绩修复可期

重卡销量核心影响因素

p 重卡销量核心影响因素

ü 短期需求分析①,基建、房地产稳增长存预期。

专项债2022H1同比大增;挖掘机销量同比转正;建筑业PMI:新订单指数进入扩张区间;土地成交面积同比好转。

ü 中期需求分析②,国四淘汰在即,有望刺激新一轮更换需求。

国四重卡全面实施时间为2013年,距离目前最早的重卡已有近10年使用时间。

ü 长期需求分析③,货运运输、出口支撑需求中枢上移。

物流重卡占比近70%,随着货运总量提升,物流重卡中枢长期向上。

ü 供给催化:重卡库存拐点来临。 p 中国重汽主要逻辑

ü 国内份额稳步提升。2022M1-9份额为23.9%,超过一汽解放,成为国内龙头。

ü 出口快速增长。22H1集团出口3.97万辆,同比增长41%。

ü 优秀的成本控制能力、盈利能力。2022H1三费率将至2.73%,大幅低于竞争对手。

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