新能源汽车行业三季报专题分析报告:分化加速,布局高景气度方向时机逐步成熟

欧美 Q3 增速由负转正,国内景气度维持高位。

◼ 终端:欧美 Q3 增速由负转正,国内景气度维持高位。Q4 景气度有望基本延续 Q3 趋势,全年全球销量预计接近 1000 万辆。

(1)欧洲:9 月增速转正,EV 占比提升。9 月欧洲电动车销量 24.6 万辆,同比+12%,环比+57%,同比自 Q2 以来首次转正。22Q3 销量合计 55.6 万辆,同比+6%,环比+2%,1-9 月累计销量 164.9 万辆,同比+8%。EV 占比约 37%,低于 21 年 44%。预计 Q4 欧洲电车供给仍然会因为能源问题产能受到制约。

(2)美国:Q3 同比景气度平稳,IRA 法案下预计 Q4 环比景气度平稳。22Q3美国电动车销量 25.1 万辆,同比+42%,环比+7%,销量再创新高,市场维持高景气度。1-9 月累计销量 68.5 万辆,同比+49%,电动化渗透率 6%。市场结构上特斯拉一家独大,1-9 月累计销量占比达到 53%。由于 IRA 法案补贴 23 年开始执行,预计 Q4 环比景气度基本平稳。

(3)国内:全年预计 650 万辆左右。22Q3 批售 187.1 万辆,同/环比+109.1%/+47.1%;22Q3 零售 162.6 万辆,同/环比+101.7%/+38.5%。9 月批/零售渗透率为 29.4%/31.8%。1-9 月批/零售合计 434.1/ 387.7 万辆,同比+115.4%/+113.2%。全年批发销量预计 650 万左右。

◼ 零部件:Q3 是零部件景气度最强季度之一,预计后续各环节和公司基本面趋势将分化。从 3 年增长确定性看,我们认为特斯拉高于电车高于整体汽车,景气度排序上建议重点关注特斯拉供应链,其次从结构性角度看,未来几年新技术渗透率、国产替代趋势将加速。

◼ 电池:Q3 电池产业链开始分化,龙头公司等经营稳健性优势逐步显现。电池环节宁德时代单 GWH 盈利继续向上;正极因为原材料价格导致部分公司单吨盈利承压;负极因为焦类涨价中低端产品传导受制约;6F 等超额利润回落,电解液单吨盈利继续回落;隔膜盈利趋势较为稳定,恩捷环比继续向上。总结来看,低成本龙头公司宁德时代、恩捷股份稳健性远高于行业。

新能源汽车行业三季报专题分析报告:分化加速,布局高景气度方向时机逐步成熟-第1张图片

新能源汽车行业三季报专题分析报告:分化加速,布局高景气度方向时机逐步成熟-第2张图片

新能源汽车行业三季报专题分析报告:分化加速,布局高景气度方向时机逐步成熟-第3张图片

新能源汽车行业三季报专题分析报告:分化加速,布局高景气度方向时机逐步成熟-第4张图片

新能源汽车行业三季报专题分析报告:分化加速,布局高景气度方向时机逐步成熟-第5张图片

新能源汽车行业三季报专题分析报告:分化加速,布局高景气度方向时机逐步成熟-第6张图片

新能源汽车行业三季报专题分析报告:分化加速,布局高景气度方向时机逐步成熟-第7张图片

新能源汽车行业三季报专题分析报告:分化加速,布局高景气度方向时机逐步成熟-第8张图片

新能源汽车行业三季报专题分析报告:分化加速,布局高景气度方向时机逐步成熟-第9张图片

新能源汽车行业三季报专题分析报告:分化加速,布局高景气度方向时机逐步成熟-第10张图片

附件
【零帕2981】新能源汽车行业三季报专题分析报告:分化加速,布局高景气度方向时机逐步成熟.pdf
application/pdf
2.02MB
33
下载文件
附件购买(促销中)
促销价:1.8 积分 原价:2 积分
青铜VIP 免费下载
开通会员
开通青铜VIP或更高级的会员可免费下载该文件

登录注册 购买 免登录购买

免责声明:本文来自国金证券,著作权归作者所有,如有侵权请联系本平台处理。商业转载请联系作者获得授权,非商业转载请注明出处。
零帕网 » 新能源汽车行业三季报专题分析报告:分化加速,布局高景气度方向时机逐步成熟
您需要 登录账户 后才能发表评论

发表评论

欢迎 访客 发表评论