汽车行业2022Q3业绩综述:乘用车表现强劲,行业整体盈利承压

销量平稳增长,盈利能力承压。

➢ 销量平稳增长,盈利能力承压。2022 年以来,受多轮疫情、芯片短缺、原材料涨价等因素影响,2022 年 1-9 月汽车累计销量达 1946.1 万辆,同比+4.6%,汽车行业上市公司合计营业收入 2.03 万亿元,同比+3.1%,归母净利润 742.69亿元,同比-3.67%。分子行业来看,乘用车营收和净利润均实现两位数正增长,商用车、零部件板块业绩短期承压。单季度来看,2022Q3 汽车行业上市公司实现营业收入 7721.4 亿元,同比+27.8%;归母净利润 245.4 亿元,同比+22.4%。

➢ 整车:乘用车需求回升,收入、利润同步复苏,商用车销量降幅边际收窄,22Q3 业绩承压。收入端:2022 年 1-9 月乘用车批发销量 1697.9 万辆,同比+14.4%;乘用车板块营业收入 1.09 万亿元,同比+15.79%。2022Q3 乘用车销量 663.14 万辆,同比+36.6%;板块营业收入 4397.08 亿元,同比+36.93%/环比+45.2%。2022 年 1-9 月客车板块累计销量 28.33 万辆,同比-4.1%;客车板块收入 297.9 亿元,同比-5.3%。利润端:2022 年前三季度乘用车板块归母净利润为 387.14 亿元,同比+20.6%;2022Q3 乘用车板块利润增幅持续扩大,板块归母净利润 150.1 亿元,同比+44.1%/环比+49.15%。商用车板块业绩短期承压,客车行业龙头宇通客车 2022 年前三季度归母净利润同比-50%。利润率和费用率:2022 前三季度乘用车板块毛利率为 12.7%,同比+0.53pct;22Q3 乘用车板块毛利率为 3.5%,同比+0.14pct。2022 年前三季度乘用车板块期间费用率为 10.2%,同比-0.52pct,费用管控能力进一步增强。

➢ 零部件:智能电动化赋能板块成长性,业绩短期承压。收入端:受行业景气度总体向好影响,零部件行业收入增速有所提振。2022 年 1-9 月板块营业收入7464.77 亿元,同比+3.18%;22Q3 板块营业收入 2739.27 亿元,同比+24.26%,环比+18.89%。利润端:2022 年前三季度板块归母净利润为 353.8 亿元,同比-8.4%。分企业来看,亚太股份、爱柯迪、科博达 22Q3 归母净利润同比增幅超100%,带动行业业绩增长。利润率和费用率:受原材料涨价等因素影响,2022年前三季度多家零部件企业毛利率承压。2022 年前三季度拓普集团、亚太股份、福耀玻璃、爱科迪和科博达等公司归母净利率有所改善,同比+1.3pct/0.3pct /4.0pct /1.6pct /1.6pct。

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