海外汽车行业2023年度策略:国内格局恶化、等待出清;美国政策推动、抓住机会

行业总量存在挑战,关注两大结构变化。

总量:行业总量存在挑战,关注两大结构变化。由于经济衰退和能源危机,今年汽车市场销量萎靡,1-9 月全球汽车销量同比下降 5%至 5,689 万辆,除中国由于政策刺激实现正增长外,欧洲、美国均出现双位数下滑。2023 年我们认为中国、欧洲、美国都将遇到需求萎缩的问题,我们预测乘用车销量将同比减少 0.2%至 6,521 万辆、商用车将增长 4%至 1,606 万辆。在总量停滞不前的时候我们更应当关注结构层面的变化,结构性变化的机会来自于新能源渗透率提高和中国品牌出海。中国 9 月新能源汽车渗透率达到 30%的高位,但从城市角度来看一二线城市较高,广大的三四五线城市渗透率仍然有巨大的增长空间;美国在明年将会启动 IRA 法案,对新能源汽车提供补贴,这将刺激新能源销售,我们预计 2023 年美国新能源销量将同比提高 73%至 173 万台,提供 73 万台增量;欧洲地区由于战争持续和经济恢复的不确定性,我们保守认为新能源渗透率将达到 26%,贡献 59 万台增量。

整车投资:

⚫ 投资主线一(国内):整车愈加“内卷”、静待行业出清。国内新能源渗透率已经到达高位,一二线新能源渗透率增速放缓;为保市占率,特斯拉在碳酸锂价格下跌之前提前启动价格战,我们认为明年整车企业盈利将会受损。当前汽车品牌分散,竞争愈发激烈、建议等待行业出清后再布局,我们建议明年国内整车板块以“防御”为主,关注竞争格局相对较稳定的:比亚迪股份、理想汽车。

⚫ 投资主线二(美国):多政策强推、抓住产业重塑机会。2023 年 1 月 1 日起,美国《通货膨胀削减法案 IRA》即将生效,后续将对美国生产的新能源汽车、新能源电力设备提供高额补贴,我们认为这将大幅加速美国向新能源转型的速度,同时电池制造、汽车零部件、整车制造等环节也将回流美国。我们建议关注美国本土汽车生产商特斯拉、Rivian、通用、福特和受益于制造业回流的零部件企业:耐世特、安波福、Freyr Battery。

零部件:

⚫ 投资主线一(电动化):关注电池化学体系变化和功率半导体格局变化。电动化环节的变化主要体现在电池电化学体系在不断升级迭代,同时随着全国新能源汽车和新能源发电的发展,功率半导体环节出现一定程度的供需失衡,国内企业借机扩产并不断进入下游配套产业链。推荐关注:时代电气。

⚫ 投资主线二(智能化):抓住美国特斯拉和中国激光雷达这两条主线。特斯拉凭借自研软硬件、海量数据和超算平台构建自动驾驶护城河,全自动驾驶(FSD)有望年内正式推出,是全球自动驾驶商业化最成功的企业;中国企业使用激光雷达弯道超车,随着渗透率提高、激光雷达产业链也将快速成长。建议关注:特斯拉、Mobileye、Luminar、Ouster。

海外汽车行业2023年度策略:国内格局恶化、等待出清;美国政策推动、抓住机会-第1张图片

海外汽车行业2023年度策略:国内格局恶化、等待出清;美国政策推动、抓住机会-第2张图片

海外汽车行业2023年度策略:国内格局恶化、等待出清;美国政策推动、抓住机会-第3张图片

海外汽车行业2023年度策略:国内格局恶化、等待出清;美国政策推动、抓住机会-第4张图片

海外汽车行业2023年度策略:国内格局恶化、等待出清;美国政策推动、抓住机会-第5张图片

海外汽车行业2023年度策略:国内格局恶化、等待出清;美国政策推动、抓住机会-第6张图片

海外汽车行业2023年度策略:国内格局恶化、等待出清;美国政策推动、抓住机会-第7张图片

海外汽车行业2023年度策略:国内格局恶化、等待出清;美国政策推动、抓住机会-第8张图片

海外汽车行业2023年度策略:国内格局恶化、等待出清;美国政策推动、抓住机会-第9张图片

附件
【零帕3086】海外汽车行业2023年度策略:国内格局恶化、等待出清;美国政策推动、抓住机会.pdf
application/pdf
1.32MB
30
下载文件
附件购买(促销中)
促销价:1.8 积分 原价:2 积分
青铜VIP 免费下载
开通会员
开通青铜VIP或更高级的会员可免费下载该文件

登录注册 购买 免登录购买

免责声明:本文来自兴业证券,著作权归作者所有,如有侵权请联系本平台处理。商业转载请联系作者获得授权,非商业转载请注明出处。
零帕网 » 海外汽车行业2023年度策略:国内格局恶化、等待出清;美国政策推动、抓住机会
您需要 登录账户 后才能发表评论

发表评论

欢迎 访客 发表评论