汽车行业2023年年度策略:不必悲观,结构制胜

2023 年展望之总量:乘用车总量不悲观,新能源依然高增长,出口是新亮点。

2022 年回顾:政策催化,先抑后扬。2022 年初因公共卫生事件冲击,乘用车行业整体销售承压,6 月以后政策催化,整体板块反转向上。2022Q1-Q3 狭义乘用车批发同比增速 8.8%、-1.3%、37.7%,零售同比增速-8.9%、-14.4%、12.6%,考虑 21Q4 批发基数走高,零售走弱,预计22Q4 批发同比增速下行,零售同比依然较强。22 年乘用车全年批发预计同比+12.3%,零售预计同比+1.3%。

2023 年展望之总量:乘用车总量不悲观,新能源依然高增长,出口是新亮点。我们预计 2023 年乘用车整体销量不悲观,主要因为:1)22H2 这一轮购置税优惠的透支绝对量比历史 2016-2017 要弱;2)23 年出口的大幅增长预计对冲部分国内压力;3)中期维度,汽车 18-22 年持续受供给或者需求侧压制,23 年若宏观条件整体平稳预计乘用车总量趋稳,其中新能源依然是结构亮点,预计新能源乘用车 2023 年销量 900 万辆左右,渗透率 38%左右,同比增 38%左右。 

2023 年展望之格局:自主品牌加速崛起,领先电动智能车企进入新淘汰赛。2023 年预计自主品牌份额借助电动智能化将进一步提升:电动智能大时代,自主品牌整体因技术能力,品牌认可的提升,以及在电动智能领域的领先,未来有望持续份额提升, 2022(1-9)自主品牌份额已经提升至 48%(20/21 全年为 38%/44%),未来 3-5 年有望提升至 60%(电动智能车 55%,其中自主 70%;传统车 45%,其中自主 50%)甚至更高。暂时领先的电动智能车企 23 年开始进入新淘汰赛:头部电动智能车企已经完成 0-1 过程,2023 年进入 1-10 过程的淘汰赛,整体竞争加剧,但细分领域竞争程度不同,23 年 30 万以上电动智能市场仍相对蓝海,主力车型定位此区间,且规模大放量的整车 23 年有望在竞争中领先。 

2023 展望之技术:新技术方向,整车智能驾驶能力分化,零部件领域高压快充有望成新趋势。整车领域,预计 2023 年优势主机厂开始落地城市道路部分 L4 功能,头部车企的智能驾驶能力强弱开始呈现区分度;零部件领域,天幕玻璃、空气悬挂、线控制动、激光雷达、AI 芯片的搭载率预计进一步提升,逐步进入兑现期,而高压快充、钠离子电池、车载游戏、车内 AR 互动有望成为即将落地的新趋势。

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