长安汽车研究报告：自主品牌带动盈利向上，深蓝+阿维塔未来大有可为

公司车系分为自主品牌和合资品牌，自主品牌包括长安乘用车、欧尚、深蓝（新能源）3 个乘用车品牌，商用车凯程以及高端乘用车品牌阿维塔。

中国最大自主汽车品牌制造商：重庆长安汽车股份有限公司（下称“公司”），拥有 160 年历史底蕴、38 年造车经验、全球有 14 个生产基地、35 个整车/发动机及变速器工厂，是中国汽车四大集团阵营企业。根据 2021 年的销量数据，公司为中国自主品牌中销量最高的汽车制造商。公司车系分为自主品牌和合资品牌，自主品牌包括长安乘用车、欧尚、深蓝（新能源）3 个乘用车品牌，商用车凯程以及高端乘用车品牌阿维塔。合资品牌主要是长安福特和长安马自达，长安福特产品线覆盖了小型车到中大型车，轿车、SUV、MPV 全部车系。

自主品牌销量稳中有升，规模效应带动盈利能力向上：由于长安福特在 2018 年之后销量出现持续的下滑，以及中国汽车自主品牌竞争力的不断提升，长安汽车开始发力自主品牌，自 2019 年之后在国内市场份额稳中有升。从短期看，自主品牌是公司主要的业绩支撑，其中 CS、逸动和 UNI 系列作为公司的主力车型，主打澎湃动力、高颜值、大空间、豪华内饰和高性价比，通过公司优秀的营销和渠道布局能力，销量未来将有望保持稳步增长，从而带来更强的规模效应，改善整体盈利能力。

拥抱新能源时代，深蓝+阿维塔未来大有可为：中长期来看，我们认为新能源电动化智能化是公司发展的下一个方向，在“香格里拉计划”和“北斗天枢”计划指导下，公司未来在新能源汽车领域将大有可为。公司将以“世界一线主流电动车品牌”为定位，2025 年新能源汽车销量目标为 105 万辆，加速打造中国数一数二的新能源汽车品牌，中长期将成为公司销量增长的核心驱动力。