行业近况：政策面担忧持续，仍处于调整期 从 3 个维度来看 IDC 行业近期表现：
（1）行情端，市场对 IDC 政策面的担忧升温，行业龙头股价和估值双双下行；
（2）业绩端，行业 21H1 营收和利润同比增速依然分别保持在 20%+和 30%+的高位增长；
（3）经营端，行业机柜数稳步增长，云厂商资本开支持续下行，拖累行业上架率。我们认为资本市场目前对 IDC 行业过度悲观，IDC 行业中长期需求依旧强劲，在“双碳”政策下行业将进行洗牌重构，有利于解决行业过去存在的不良竞争现象，行业龙头将强者恒强。
需求侧：中长期需求依旧强劲，云厂商 CAPEX 有望在 21Q4 迎来拐点
随着 5G、云计算、物联网、AR/VR 等领域的发展，数据流量显著增长，驱动 IDC 行业规模持续扩容。根据中国 IDC 圈预测，到 2024 年，中国 IDC 市场规模将达到 5361.2 亿元，2021-2024 年 CAGR 约为 27.6%，行业中长期需求依旧强劲。行业需求景气度可通 过 Aspeed 月度营收数据和云厂商资本开支来预判，Aspeed 在 21M9 的营收同环比双增，另一方面，BAT 资本开支环比从 2020Q4 起持续抬升，其中百度 21Q2 的资本开支同比+92.27%，环比+66.51%，同环比双双高增，我们判断 21Q4 云厂商资本开支将迎来拐点，行业景气度将有所回暖。
供给侧：供给侧改革进行时，行业将洗牌重构
“双碳”背景下，能耗双控政策持续推进，建设绿色数据中心为未来大势所趋。国内 IDC产业出现资源错配，一线城市 IDC 稀缺性提升行业议价能力，行业将面临洗牌重构。另一方面，REITS 试点落地，国内 IDC 企业迎来发展机遇，企业融资能力和估值等有望明显改善，值得关注。
