锂行业专题:海外锂企业近况更新,供给的低预期正在显现

海外锂矿综述:在产项目 22Q3 量价齐升,绿地项目开始延期。

海外锂矿综述:在产项目 22Q3 量价齐升,绿地项目开始延期。1)产销:22Q3 西澳在产矿山合计生产 74 万吨锂精矿,环比增加 16%;合计销售锂精矿72 万吨,环比增加 8%。2)价格:锂精矿售价环比大幅走高,Pilbara 销售均价 4813 美元/吨,环比上涨 13%,Greenbushes 销售均价 4187 美元/吨,环比上涨 137%。3)低预期为 2022 年主旋律:在疫情、品位下滑等的影响下,澳洲四大在产矿山中的三座(Cattlin、Pilgangoora 和 Marion)不同程度调低了 2022 年的产量指引。同时在产能建设方面,2022 年底至 23 年初计划投产的绿地项目均出现了不同程度延期,包括 Finniss、Grota do Cirilo 等锂矿项目均较原计划延期 1-2 个季度,主要原因为疫情、物流扰动及劳动力紧张等。4)未来展望:我们认为 2023 年锂辉石矿仍然将是全球供给增量的主力,但上游锂矿商向下游一体化延伸的趋势愈发明晰,且 2024 年及之后新增供给中,由中资企业包销的锂精矿占比或将大幅降低,未来中国锂冶炼企业的锂资源获取能力或将削弱。

南美盐湖综述:在产项目全年业绩指引再提升,扩产/新建项目不及预期。

1)产销及业绩:业绩均大幅上涨,主要原因为锂产品销量提升,其中雅保销量同比增长 20%,SQM 销量同比大增 1161%,环比增长 26%,Allkem 旗下Olaroz 销量同比增长 42%,环比增长 8%。2)销售价格:南美在产盐湖 22Q3售价均上涨或维持高位,其中雅保锂产品售价同比上涨 298%,SQM 锂盐售价大幅上涨至 5.6 万美元/吨,环比上涨 4%;Olaroz 项目 Q3 销售均价 4 万美元/吨,环比几乎持平。3)业绩指引:各公司均再度上调 2022 年业绩指引,对锂价持有更为乐观的态度,并对本轮锂价的持续性充满信心。4)未来展望:2022 年绿地项目均延期,未来供应不确定性仍存。原计划 2022 年投产的海外盐湖项目包括 Cauchari Olaroz 项目(计划 22H2)、Olaroz 二期项目(计划22H2)以及 Salar del Rincon 项目(计划 22 年中)等,且均计划延期至 2023年投产。我们认为 2023 年海外盐湖约 72%的新增产能来自于阿根廷,且约39%的新增产能来自于绿地项目,根据历史经验来看未来低预期概率较大,对于锂供应端或可更加多一丝乐观。

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