永贵电器(300351)研究报告:轨交连接器龙头,发力新能源强势再出发

公司深耕轨交连接器 40 余年,是轨交连接器龙头企业。

公司是轨交连接器龙头,发力新能源车业务,首次覆盖给予“买入”评级

公司深耕轨交连接器 40 余年,是轨交连接器龙头企业。公司凭借自身在连接器领域的深厚技术积累,紧抓新能源汽车行业高增长机遇,积极开拓新能源汽车相关业务,产品包括高压连接器及线束组件、PDU/BDU、充/换电接口及线束、交/直流充电枪、大功率液冷直流充电枪、通讯电源/信号连接器、储能连接器、高速连接器等。公司目前已形成轨道交通与工业、车载与能源信息以及特种装备三大产业板块集群,2022 上半年,公司车载与能源信息业务收入占比已提升至43.98%。公司已将新能源业务打造成新的增长极,将产品导入了比亚迪、吉利、长城等众多优质客户,未来有望持续受益新能源汽车行业的高速增长。我们预计2022-2024 年公司实现净利润 1.78/2.41/3.54 亿元,EPS 0.46/0.63/0.92 元,当前股价对应 PE 30.3/22.3/15.2 倍,首次覆盖给予“买入”评级。

公司领先布局液冷充电枪,新国标落地在即催化行业发展

液冷技术能较好解决大功率超充带来的温升问题。公司领先布局,开发的液冷充电枪额定电压和电流可达到 1000V/600A,并已形成批量供货,走在行业前列。相关标准方面,针对 2015 版国标直流充电接口(GB/T 20234.3)的升级版标准及大功率直流充电接口“Chaoji”标准(GB/T 20234.4)均对高压直流充电及主动液冷充电进行了规范,两项标准均处于征求意见阶段。预计未来新国标落地将助力充电桩行业的规范化发展,提振桩企及车企的投资信心,催化高压直流充电行业发展以及提升液冷充电渗透率。公司先发布局,有望率先深度受益。

轨交维保大市场即将开启,公司轨交业务有望提速发展

我国动车组检修采取五级修程,其中三至五级修为高级检修,需要在相应的检修单位进行,检修投资额大。随着我国轨道交通网络的逐步扩大、动车组保有量的持续增长,将有大量动车组进入五级修程,带来可观的轨交零部件的采购需求,公司是轨交连接器龙头企业,并积极拓展门系统、贯通道、减振器、受电弓、计轴信号系统及蓄电池箱等轨交产品,有望获得加速发展。

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