全球半导体短期下行不改长期向好格局，看好优质龙头公司。
全球半导体短期下行不改长期向好格局，看好优质龙头公司。WSTS 预测，2023 年半导体市场规模将同比减少4.1％，降至 5566 亿美元。预计以中国为中心的亚太地区作为全球最大半导体市场，将出现 7.5％的负增长。预测存储芯片 2023 年下滑 17%，分立半导体、传感器、模拟芯片有望实现稳健增长。我们认为全球半导体这一波下行周期有望在 2023 年下半年触底向上，细分行业优质龙头公司迎来布局良机。根据 Gartner 数据，2026 年全球半导体市场规模将达到 7827 亿美元，2021-2026 年 CAGR 5.6%。根据产业链调研信息，目前消费级应用芯片的库存还较高，明年上半年需求尚未有转好的迹象，但是 12 月以来工业类客户加单情况明显，普遍加单在 15-20%，主要加在明年二季度，预测工业需求明年 Q1 同比下滑，Q2 同比实现正增长；汽车芯片需求保持旺盛，预测 2023 年仍将缺货涨价，近期仍有海外汽车芯片厂商进行了涨价，看好工业、汽车等强应用需求拉动。
半导体设计：关注明年需求复苏和由弱转强的标的
经典的半导体周期表现为营收增速常领先库存月数 3-6 个月从底部开启下一轮上涨周期，同时股价也同步领先库存月数开启上行周期。从下游需求来看，汽车智能化和电动化带动汽车芯片需求持续旺盛，2023 年仍将是高增长的一年，工业需求 2023 年二季度已开始实现正增长（根据工业客户下单情况测算），消费级产品预测会在 2023 年下半年迎来需求回暖，从股价提前反应的角度看，2023 年上半年迎来布局良机。整体来看，我们重点看好强应用（工业、新能源、汽车、数据中心）及需求由弱转强的方向（消费电子），细分领域方向重点看好 BMS 芯片从“0”到“1”突破,车用 MCU 国产化率提升，存储芯片止跌反弹，数据中心 DDR5 接口芯片渗透率快速提升，FPGA 在特种领域和民用市场快速发展及国产替代的机会。
半导体设备材料：有望穿越周期，长期受益自主可控
当前国产设备对 28nm 及以上制程的工艺覆盖率逐步提升，基本上实现了设备量产，并积极推进 14nm 及以下制程的工艺研发。在中美博弈的大背景下，14nm 制程及存储产线工艺中的部分关键制程也正处在加速验证的 0-1 阶段。目前本土厂商在部分半导体材料细分领域已经取得了较好的突破，本土高端半导体材料尚处于起步阶段，国产替代仍有较大空间。12 英寸硅片、ArF 光刻胶等半导体材料对产品的性能要求更为严苛、技术要求更高，本土厂商正在突破这些高端产品的技术和市场壁垒。整体来看，受益下游晶圆厂持续扩产及国产化率提升，国产设备及材料厂商订单持续，有望保持相对高速增长穿越周期。
功率半导体：受益新能源拉动，2023 年有望继续保持快速增长
受到电动汽车、光伏、储能等新能源的拉动，中高压功率半导体 2022 年需求较好，我们预测 2023 年新能源车用IGBT、SiC，光伏 IGBT 模组，新能源用超级 MOS 需求有望继续旺盛，近期英飞凌又提出了涨价，预计 2023 年将继续涨价，SiC 在中高端车上应用是大势所趋，多家国际碳化硅大厂公布接到碳化硅大单，英飞凌宣布获得 222 亿元碳化硅设计定点，法雷奥宣布获得 285 亿元碳化硅电驱订单。我们看好中高压功率半导体需求增长+国产替代的机会。
