智能化:以科技塑造产品差异化,智能硬件如激光雷达/高清摄像头/高算力自动驾驶平台/高阶智能座舱/多 屏/大屏HUD等配置成重要卖点。
2022年展望:电动智能为主线,关注高端车电动化
■预计2022年行业增长5-8%,上半年看供给,下半年看需求
■新能源车保持高增长,高端车需求旺且电动化空间大,中端看油车混动化
■首推高端智能电动车突破能力强,估值弹性大的理想汽车、吉利汽车
行业:温和复苏,高端优于中低端
预计2022年行业增长5-8%。驱动因素:1)供给端:上半年缺芯限制加库存节奏,下半年矛盾从供给端向需求端迁移。2)需求端:正面因素:短期行业库存低,补库需求强,长期汽车保有率仍低,消费升级/产业升级催生新需求。负面因素:明年宏观经济放缓或影响占比大的中低端车消费,供给端扰动消退后会验证,而高端车市场延续强劲增长。3)政策:强刺激可能性不大,支持电动智能化,挖掘消费潜力,放松牌照管制等利好高端新能源车。
整车:新能源景气度高,高端车需求旺且电动化趋势强
1 )新能源车: 预 计 今 明 两 年 销 量 350 万 /460 万 辆 , 在 乘 用 车 渗 透 率 15%/19%。续航区间上移,纯电平台成主流。2)高端车:需求旺盛,新能源化趋势强。1-11月豪华车(燃油车+新势力)增长15%,新势力贡献19%销量(同比升12ppt),11月新能源车渗透率达25%。明年高端车双位数增长。 3)竞争格局:明年是新势力大年,蔚小理普遍翻倍增长,技术/品牌/运营能力领先优势拉大。自主龙头比亚迪/长城/吉利新能源车抢占外资品牌份额,并建立高端品牌。4)油车混动化:混动在10-20万价格带加速取代燃油车。比亚迪DM-i/吉利雷神动力/长城DHT先后引爆市场,理想引领增程式高端市场。
零部件:新能源重塑产业链,关注增量零部件
1)电动化:渗透率和单车价值量双重驱动,关注二线电池厂破局/天幕玻璃渗透率提升/800V架构亮相/换电加速发展。2)智能化:以科技塑造产品差异化,智能硬件如激光雷达/高清摄像头/高算力自动驾驶平台/高阶智能座舱/多 屏/大屏HUD等配置成重要卖点。3)轻量化:单车用铝量将持续走高,关注铝合金三电壳体、铝饰件饰条、一体压铸的技术升级和市场扩容。
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