汽车行业特斯拉专题研究：新一轮产品周期开启，特斯拉生产制造革命加速

特斯拉生产制造革命，加速产能-交付，平衡订单-价格模型。

本轮官降刷新历史最低价，预计国内 Model 3 月销 2 万辆，Model Y 月销4 万辆。复盘特斯拉国内历史价格&对应销量，之前 Model 3 标续最低价格对应的交付时间 2021 年 9 月（交付周期 6-8 周），当月 Model 3 内销量 1.9万辆；Model Y 标续最低价格对应的交付时间 2022 年 3 月（交付周期 10-14 周），当月 Model Y 内销量 4 万辆。在之前历史最低价格上，特斯拉Model3/Y 销量对比至少有翻倍以上的提升。我们预计，在当前价格国内Model 3 稳态月销量 2 万，Model Y 稳态月销量 4 万。

销量前瞻——预计 2023 年特斯拉全球销量 205 万辆，国产特斯拉 100 万辆。根据 Marklines，中国市场：2022 年 1-11 月，国产特斯拉分别实现内销/出口 40/26 万辆，预计 2023 年国产特斯拉内销/出口分别为 65/35 万辆，其中 Model 3 内销/出口分别为 20/23 万辆，Model Y 内销/出口分别为45/12 万辆。北美市场：2022 年 1-11 月特斯拉北美累计销量 52 万辆，其中 Model 3/Model Y 分别实现销量 22/25 万辆。预计今年特斯拉北美销量90 万辆，同比增长 56%。欧洲市场：2022 年 1-11 月特斯拉欧洲累计销量17.5 万辆，其中 Model 3/Model Y 分别实现销量 7/10 万辆。预计今年特斯拉欧洲销量 35 万辆，其中 Model 3/Model Y 销量分别为 15/20 万辆。

车型前瞻——Model 3 改款+新车型，2023 年开启新一轮产品周期。今年国产 Model 3 预计将发布改款车型，代号“Highland”。该款车型预计将对方向盘、中控等内饰配置进行全面升级，并引入一体化压铸，进一步实现降本。Cybertruck 预计在下半年量产，全新车型 Model Q 推出在即。特斯拉 2023 年将正式开启新一轮产品周期。

特斯拉生产制造革命，加速产能-交付，平衡订单-价格模型。特斯拉 2022年全球生产 137 万辆，交付 131 万辆，但在创造新的交付记录的同时，也开始出现库存。2022 年 7 月，特斯拉上海二期工厂 Model Y 产线扩产完成，8 月一期工厂 Model 3 产线扩产完成，扩产后上海工厂合计月产能达到 10 万辆。但在产能快速提升后，国内交付在短期快速增长后并没有持续，新增订单乏力，因此 9 月开始，特斯拉中国先后通过直接或间接优惠的政策，开启多轮降价促销活动。特斯拉在提升产能-交付的同时，需要平衡订单-价格模型，持续降本增效，特斯拉生产制造革命加速。