优质供给和利好政策共振下,2022 年全球电动车消费需求有望突破千万级别,达到 1002 万辆,同比+63%,渗透率提升约 4pcts 到 12%;全球锂电需求预计约 855GWh,同比+57%,其中动力电池需求约 571GWh,同比+74%。
2022 年电动车需求破千万,高景气延续
优质供给和利好政策共振下,2022 年全球电动车消费需求有望突破千万级别,达到 1002 万辆,同比+63%,渗透率提升约 4pcts 到 12%;全球锂电需求预计约 855GWh,同比+57%,其中动力电池需求约 571GWh,同比+74%。电动车产业链高景气度延续,我们建议从量利两个维度把握 3 条投资主线:
把握地区性的超预期增长
1)高强度电动车财政刺激政策有望在 2022 年落地美国,明年美国电动车销量有望复制 2020 年欧洲高增长,预计可达到 156 万辆,同比+155%,成为全球电动车销量增速最高地区。 2)中国纯电和插电市场全面启动,2022 年比亚迪、特斯拉、新势力等优 质车型产能释放将进一步撬动下游需求。同时,2022 年是电动车补贴最后一年,销量存在超预期可能。中性情形下,我们预计 2022 年电动车销量约 550 万,同比+60%。乐观情况下,销量 595 万,同比+76%。
由 1 到 N,高镍三元和 LFP 渗透率提升
1)海外电动车市场高端车型加快推出,高镍三元渗透率将逐步提升。长期看,高镍三元仍是主要发展方向。我们预计 2022 年高镍三元动力电池装机量约 183GWh,同比+110%,渗透率约 38%,同比+6pcts;对应高镍三元正极材料需求约 25 万吨,同比+104%,渗透率约 31%,同比+5pcts。 2)2021 年国内动力电池结构从三元电池为主转向三元、LFP 并重。特斯拉、奔驰和大众等主流车企将在全球范围量产 LFP 版本车型,LG 等电池厂也加快布局,LFP 将开启全球化。我们预计 2022 年 LFP 动力电池装机 量约 162GWh,同比+94%,渗透率约 34%,同比+4pcts;对应 LFP 正极材料需求约 34 万吨,同比+88%,渗透率约 42%,同比+4pcts。
电池环节盈利修复,隔膜等材料供需紧张
议价窗口期到来,锂电环节成本压力有望顺利传导,盈利能力迎来触底修 复。同时,电池材料如隔膜等环节供给紧张,涨价逻辑有望兑现。
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