卫星互联网行业研究报告:为什么SPACEX估值可达1500亿美金?

地面通信与卫星通信发展历程高度互补,卫星互联网发展有望开启并引领下一轮通信板块基础设施建设。

➢ 地面通信与卫星通信发展历程高度互补,卫星互联网发展有望开启并引领下一轮通信板块基础设施建设。通信行业早期主要矛盾为实现基础的信息交换和连通,基于电视和广播信号转播以及电话、电报和传真需求,卫星通信在上世纪七十年代得到了孵化和发展。随后 21 世纪初通信行业发展的方向转变为实现更高质量的信息覆盖和传递,伴随地面通信技术的迭代和演进,卫星通信发展趋缓。如今地表通信已历经数轮技术迭代,基础设施建设逐步完备,对通信的需求进而演变为对极端场景和地区的覆盖,卫星互联网成为地表通信设施的有益补充。

➢ SpaceX 历经两阶段发展,技术不断完善,发星组网不断提速。SpaceX 为目前全球卫星互联网领域领军企业,成立至今发展历经两大阶段:2002~2015年的背靠 NASA 与军方的技术累积阶段和 2015 年至今的大规模融资印证商业模式阶段。二十世纪初美国航天产业发展趋缓,商业航天激励政策助力 SpaceX进行技术累积,逐步完成了核心运载火箭和飞行器等技术的积累,2015 年起技术较为完备的 SPACEX 开始为其卫星互联网发展大规模融资奠基,至今陆续获谷歌、富达投资、亚马逊、红杉等巨头与知名机构投资,资本加持下技术与产品不断完善,2022 年 11 月 15 日获 10 亿美元投资为之后星舰的测试以及星舰首次轨道试飞提供资金,投后估值达 1500 亿美金。

➢ 纵观 SpaceX 当前技术与布局,我们认为主要涵盖三大领域:1、以发射场和运载火箭为代表的基础设施,SpaceX 现已可运用四座发射场地,第五座正在筹备建设,同时猎鹰火箭及优秀回收技术大幅助力航天器布局;2、以 Starlink卫星+龙飞船+星舰为代表的航天器;3、以卫星通信连接、载人太空漫游、太空货运等为主的后端运营服务,目前已可在多个国家提供卫星通信服务,同时多次完成载人航天任务,逐步开启全新民用化、商业化的载人航天时代。

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