汽车行业深度研究报告：电动智能黄金十年已来，供应链升级重构长牛开启

乐观及中性假设下，预计 2022H2 汽车行业开启新一轮库存周期复苏，复苏期乘用车迎来板块性配置机会。预计 2022 年行业开启新一轮朱格拉周期，供应链围绕电动智能化升级重构为主要驱动力。2022 年为汽车行业重要的拐点之年，长短周期有望共振开启，零部件板块或将迎来十年长牛。

2022 拐点之年，长短周期共振启动

乐观及中性假设下，预计 2022H2 汽车行业开启新一轮库存周期复苏，复苏期乘用车迎来板块性配置机会。预计 2022 年行业开启新一轮朱格拉周期，供应链围绕电动智能化升级重构为主要驱动力。2022 年为汽车行业重要的拐点之年，长短周期有望共振开启，零部件板块或将迎来十年长牛。

从“新势力”到“新实力”，自主品牌车企四倍加速度全面崛起

预计乘用车行业 2022 年增速约 7%，芯片供给恢复导致渠道库存回补为核心驱动力。预计 2022 年新能源乘用车销售 520 万辆，同比增速 56%，渗透率约 22%，市场特征为供给型驱动。中国市场电动化转型α与β双强共振，自主车企在电动化前半场占尽先机，并有望在智能化后半场持续领先，未来十年有望以四倍加速度全面崛起。

供应链升级重构长牛开启，黄金十年掘金万亿市值

电动化的前半场造就了动力环节全球龙头，智能化的后半场需要更多自主可控的中国龙头供应商。自主品牌全面崛起需要中国版的“大陆”和“博世”。2030 年自主车企四倍加速度崛起有望撬动零部件板块市值增量万空间在 4.1-8.3 万亿元。产业链投资思路建议关注“感知突破、决策升级、执行落地”线索，线控底盘有望复刻过去 5 年电动车渗透率曲线快速放量，率先收益。