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汽车行业2022年投资策略:景气回升,持续看好智能电动汽车赛道

乘用车关注龙头企业与处于新品周期的车企。乘用车企业销量表现分化,综合竞争力突出、产品周期向上的车企市场份额有望持续提升,推荐长城汽车、长安汽车,关注广汽集团、上汽集团。商用车领域,受国三车淘汰更新、治理超载超限等因素推动,我们预计 2022 年重卡将保持高景气度,合规化及国六实施有望带来轻卡量价齐升,关注福田汽车、江淮汽车等。 零部件关注产品升级、客户拓展及低估值修复。随着汽车销量持续回暖,业绩有望恢复并与估值形成双击。产品端,关注新增产品及产品升级等带来价值提升的投资机会,推荐银轮股份、福耀
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2022年汽车行业年度策略报告:结构市场延续,国产化、新能源化、智能化

从2021-2022年,乘用车销量稳步增长,零部件企业业绩拐点明显 2021年:乘用车销量稳步增长,新能源车边际贡献较大,自主品牌继续持续崛起,原材料、运费等对部分公司业绩影响较大;2022年:整车厂&渠道补库存叠加新能源车的高速增长,乘用车销量有望继续稳步增长,随着成本端的边际改善,零部件企业的业绩拐点特征明显 2022年乘用车beta机会延续,alpha机会更强 2022年乘用车板块的beta机会仍会延续,尤其是在补库存阶段,考虑到边际改善的斜率问题我们的判断是零部件的机会大于
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汽车行业2022年年度投资策略:电动智能加速,自主品牌向上

2021 年前三季度回顾:乘用车需求全年较强,供给年末开始恢复。21 年 1-9 月狭义乘用车批发 1457 万辆,同比-2.5%,零售 1483 万辆,同比+17.4%(同比 19 年 1-9 月+3.6%),行业整体需求不弱,但批发和零售21Q2 开始明显受到供给缺芯压制。展望 21Q4,考虑库存较低(9 月份1.24)、供给逐步改善(马来西亚封测逐步恢复)、真实需求不弱,我们认为 21Q4 随芯片供给改善,批发和零售数据 Q4 都会改善,21 年全年我们预计乘用车批发/零售同比 8.5%/
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2021中国智能电动汽车竞争格局分析报告

随着汽车“新四化”(即电动化、智能化、网联化、共享化)发展浪潮滚滚向前,中国汽车业正经历一场“大变革”。人们过去头脑中畅想的智能汽车正从概念驶入现实,有关智能汽车的话题正从车联网向智能座舱、自动驾驶等更复杂的功能延伸,但智能汽车还未像燃油车一样有泾渭分明的评价标准。
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智能电动汽车行业108页深度研究及2022年投资策略报告

汽车行业正经历“电动化、智能化、无人化、网联化”的变革,智能汽车时代已经到来。国务院近期发布《2030 年前碳达峰行动方案》提出,到 2030 年我国新能源、清洁能源动力交通工具渗透率为 40%的规划目标。我们预计 2022 年我国新能源汽车销量为 480 万辆(渗透率 18%)。展望未来:我们认为智能电动汽车将成汽车产品竞争主战场,更是下一代移动互联网 AIoT 最重要的产品平台。随着智能电动产业链成熟度和消费者认可度不断提升,产业发展未来仍有可能超出预期。我们长期看好
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汽车电子之连接器行业研究:智能化与电动化双轮驱动

智能化驾驶机遇下,多传感器、域集中式趋势驱动高速连接器需求 2020 年,我国智能网联汽车销量为 303.2 万辆,同比增长 107%,市场渗透率约为 15%。2021 年一季度,L2 智能网联汽车的市场渗透率达到17.8%,新能源汽车中的 L2 智能网联汽车市场渗透率达 30.9%。在智能化汽车新品发布方面,L2 自动驾驶辅助系统普及化趋势明显,已成为新造车势力的标配。车辆智能化程度提升所带来的传感器数量提升趋势和域集中式整车架构趋势将提高 Fakra 以及 MINI Fakra 连接器的和
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吉利汽车深度研究报告:自主龙头蓬勃发展,智能电动全面布局

公司概况:自主研发,强强合作,龙头车企新征程 吉利汽车是我国自主品牌龙头车企,1997 年进入汽车行业,2020 年总销量达 132 万辆,市占率 6.56%,连续 4 年自主品牌第一。燃油车时代,吉利先后收购了澳洲 DSI 与沃尔沃,搭建了以瑞典 CEVT 为代表的全球研发体系。电动车时代,吉利对内投资亿咖通、威睿技术,推出几何、极氪品牌,对外与百度、腾讯、Waymo 等科技巨头深度合作,转型态度坚决,发展路径清晰。自主研发,强强合作,我们看好吉利在科技 4.0 时代完成蜕变转身,开启全新的
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汽车智能化专题研究报告:算力军备竞赛带来产业端机遇

动力和电子架构变迁为汽车走向智能化奠定了基础。电动机替代内燃机,集中式 E/E 架构替代分布式 E/E 架构为汽车的智能化奠定了基础。电机带来了两个方面的变化,一是电机的构造相较内燃机简单许多,基于简单和高集成的设计,信号传输和生产组装更加便利;二是电机可通过电流或者电压实现精细调节,在整车控制和车身控制方面比燃油车有优势。集中式的 E/E架构更有利于处理 OTA 更新、算力处理和车辆安全带来的更多数据。 算力基座支撑智能化,智能化提升需求刺激算力投入。算力的智能基座属性表现在三个方面:结构上
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吉利汽车智能化专题研究报告:深度布局,全面加速

智能化浪潮到来,车企各显其能。据发改委预测,2025年中国智能汽车数量将达到2800万辆,渗透率82%。面对智能汽车时代的到来,不同的车企综合自身的优势和特点以及相关产业链的布局情况等因素,采取了不同的战略。吉利汽车作为传统头部车企,既与供应商保持合作,共同开发相关产品,同时又全面布局智能汽车相关产业链,深度自研。 平台升级,浩瀚架构推动吉利智能进化。2020年,吉利发布了全新自主研发的SEA浩瀚智能纯电平台架构。该架构是在其与沃尔沃共同开发的PMA纯电平台架构的智能升级版,保留车辆产品本身研
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汽车行业研究与中期投资策略:智能驾驭,电动未来

3Q 芯片紧平衡将逐步解决,4Q 行业将迎来补库存新车投放;新能源汽车市场化 持续推进,行业渗透率国内超 10%高速增长发展势头持续;智能化投入加速,将 更深远改变行业生态;零部件将随着电动化的发展往智能化、模块化推进,维持 对行业“推荐”评级。 汽车行业:三季度芯片问题有望解决,四季度景气回升 乘用车:1-5 月同比上升 38.1%,预计 2021 年全年行业+7.5%。 新能源汽车:1-5 月同比增长 2.5 倍,C 端+263%增长,优质产品供给增加, 5 月
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汽车行业研究与中期投资策略:电动智能时代,“新”自主的崛起

回顾与展望:21 年初芯片短缺与大宗涨价压制市场对乘用车量和利的预期,我们预计芯片供应 21Q2 末 21Q3 初反转向上,乘用车全年总量和盈利有望超预期。21 年 1-4 月狭义乘用车批发 667 万辆(同比+54.1%),与2019 年基本持平,而零售销量 680.5 万辆(同比+53.8%),超过历史高点2016 年,表明终端需求恢复强劲,但批发因芯片短缺承压。同时年初大宗上涨使市场担忧行业盈利,我们复盘行业历史表现认为规模才是影响盈利的关键。因此,基于台积电汽车业务 20Q4 开始反转并
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汽车行业深度研究报告:电动化与智能化如何颠覆汽车产业

电动化拉平核心技术差距,自主品牌迎来产品力重塑窗口。传统车领域,我国自主品牌由于“三大件”技术上的短板,产品力及品牌力均弱于合资企业。进入电动化时代,车企“三大件”被 三电系统所替代。一方面,在电池等核心技术我国具有全球最完善的产业链,自主品牌与海外企业在动力总成上的差异化降低;另一方面,我国从 2009年就开始出台新能源汽车扶持政策,国内新能源汽车产业起步早于海外,自主企业有了更加充足的布局时间,国产车企迎来重塑品牌机会。 自动驾驶时代软件与服