上汽集团-零帕网

近几年上汽集团销售承压，但自主、新能源、海外已为三大增长新动能23 年 1-11 月上汽集团整车销售同比下降 8.0%，整体销售承压；23 年前三季度公司实现营业收入 5233.4 亿元，同比下降 0.8%，实现归母净利润 114.1亿元，同比下降 9.8%。自主方面，上汽自主（含飞凡、智己）在集团整车销量的占比逐年提升，2023 年 1-11 月的销售占比提升至 20.7%。出海方面，2023 年 1 至 11 月，上汽集团整车累计出口 96.9 万辆，同比增长 23.7%。新能源方面，智己品

国内龙头车企，体制改革落地释放创新活力：上汽集团为国内产销规模最大的车 企，业务涵盖整车、零部件、汽车服务贸易、金融等领域，其中，整车与零部件业务收入占比约 70%/20%。集团旗下所属的乘用车业务包括上汽大众、上汽通用、上汽通用五菱、上汽乘用车，零部件业务包括华域汽车、零束科技、捷氢科技等。公司积极推动机制改革，通过对重点技术方向的投资布局、人事任用考核机制改革、推动科创公司分拆上市等方面以应对行业未来的发展趋势。

短期利润端承压，自主与海外亮眼，新能源稳步提升。公司是我国产销规模最大的汽车集团，整车和零部件营收占比稳定在 90%左右。2019 年开始上汽通用、上汽通用五菱、上汽大众等合资销量相继承压，集团销量逐年下滑，给营收和利润端造成拖累。2022 年上半年上海地区封控带给上汽供应链冲击，但集团销量自 6 月开始快速复苏，22 年前三季度实现销量同比正增长，增速做到与大盘基本持平。22Q1-3 公司毛利率稳定，但净利率主要受疫情影响下降。近几年公司自主、海外、新能源销量持续增长，成为增长的三驾马车。自主

◼ 组织变革：分拆上市+激励机制改革+研发体系独立+员工持股，提升组织活力与效率。1）分拆上市提升子公司发展创新能力。2）推动管理层激励市场化变革。3）设立创新研究开发总院，独立&扁平组织架构推动新能源智能网联汽车的技术研发和产业化落地。4）智己&零束员工持股提升组织效率。 ◼ 技术布局：电动化：三电系统研发自主掌握；智能化：核心推动架构自研，部分硬件自研自产。1）电动化：三电系统研发自主掌握，同步发力氢燃料电池，PHEV 系统加速性能较佳。2）智能化：零束开发电子电气

上汽集团近年销量承压，缺芯进一步放大压力。公司合资品牌逐步由销量转向结构，产品价格中枢上移明显，利润贡献平稳；自主品牌在新开发机制下开启换代周期，有望重塑爆款产品，智能电动布局持续推进，飞凡、智己引领价值向上，迎来品牌重构新阶段。合资企稳、自主向上，业绩向好有望驱动公司估值修复。上汽集团：整车业务销量承压，缺芯放大影响上汽集团布局五大业务板块，核心整车业务近年销量表现承压。公司下设整车、汽车零部件、汽车金融、移动出行与服务、国际经营五大业务板块。核心整车业务近年销量表现承压，且 2020-202

为了满足日益严苛的油耗排放法规，混合动力电气化是当前和未来相当长时间的发展趋势； 开发混合动力专用发动机的目标是提高发动机的热效率，介绍了燃烧系统开发方法，探讨了提高燃烧热效率的技术方案；  讨论了上汽提高发动机燃烧热效率的技术路线，预计工业界2040年之前可达到50% 。