中科创达-零帕网

中科创达作为全球领先的智能操作系统产品和技术提供商，坚定扮演"技术基座提供商"角色。通过"收购+自研"的发展策略，公司背靠高通，已在行业中建立了难以复制的生态卡位优势。凭借全栈操作系统技术，中科创达专注于智能软件业务，积极推动智能汽车和智能互联网的发展，以迎接智能化浪潮。此外，公司成立晓悟智能，提升机器人业务战略地位，加速在机器人业务领域的布局，有望为未来增长创造新的空间。

AI/大模型赋能叠加智能汽车高景气度驱动公司快速增长。一方面，AI/大模型的技术迭代不仅催生智能手机AI芯片及底层软件适配新需求，同时提升了智能物联网消费级模组产品，以及行业侧一体化解决方案的软件附加值；另一方面，华为系车型的推出及成立新的智驾公司等事件加速了汽车智能化进程，自主/合资品牌车企量产提速，尤其智驾将在明后年快速渗透，公司有望借助高通芯片打开智能驾驶市场，贡献智能汽车新的业绩增量。

公司是全球领先的智能操作系统产品和技术提供商，积极顺应行业趋势，通过自研+外延并购扩展产品线，业务布局包括智能手机、智能汽车、智能物联网。公司将多年积淀的技术平台化、产品化，奠定客户粘性，通过卡位和生态优势（与智能终端产业链中的芯片、元器件、终端、软件、互联网厂商与运营商以及云厂商等企业紧密合作，具有独特的垂直整合优势，后进入企业在短期内与产业链各环节形成紧密合作的难度相对较大），奠定了智能产业领军地位。

公司专注于操作系统的开发与优化，凭借过硬的技术与高通、英伟达、地平线等厂商保持着深厚的合作关系。随着数字技术与不同产业的深入融合，算力芯片逐渐成为众多产品的智慧大脑，公司也伴随着芯片市场的扩张，形成了“智能软件、智能汽车、智能物联网”三大核心业务，为不同行业客户提供全栈操作系统服务及软件解决方案。2023 年公司启动 Smart to Intelligent，通过大模型赋能现有业务，有望进一步实现降本增效。

全球领先的智能操作系统产品和技术全栈提供商。成立于 2008 年，从操作系统服务商起家，产品边界不断扩张，形成“手机+汽车+物联网”三大主营业务。通过并购 Rightware 等公司，公司在智能驾驶领域布局趋于完善，已具备基于芯片底层的全栈操作系统技术能力连接智能终端产业链上下游，形成难以复制的卡位和生态优势。操作系统向上兼容应用软件，提供多样化内容服务，向下适配硬件系统、发挥芯片等硬件的最佳效能，起到承上启下的关键作用。中科创达依托操作系统核心能力，不断拓展与产业链中领先的芯片、操作系统、云厂

公司是智能操作系统领域的龙头，具备核心卡位优势。5 月公司发布 Rubik大模型，在汽车领域，Kanzi 已全面完成与大模型的融合，生产力显著提升。随着物联网设备量的快速增加，边缘计算市场高速增长。公司前瞻布局，形成端、边、云一体化发展策略，22 年以边缘计算技术为核心的智能行业相关业务收入已达 2.2 亿元。首次覆盖，给予公司买入评级。Rubik 大模型赋能汽车领域，生产力显著提升。AI 时代，公司作为操作系统龙头战略升级，大力布局大模型。大模型与操作系统同源，创达产业升级逻辑通畅。5 月公司

中科创达的行情演绎与其自身业务的成长性和确定性密切相关。本文从中科创达三大业务出发，分别探讨其下游三大行业目前的景气度与成长性，发现短期需求扰动不改长期高增长趋势，同时在需求疲软造成的总量遭遇成长瓶颈时，各板块仍存在创达专有的结构性机会。同时，中科创达本身具备强业务拓展性、成长曲线多元以及规模化高效管理的能力使其在结构性机遇面前更加具备竞争优势。

当前智能汽车开始逐步放量，XR、边缘计算设备景气度上行处于爆发前夜，在几大领域提前卡位的第三方软件服务商中科创达近年来业绩实现高速增长。本文旨在对公司业务模式及发展逻辑进行梳理，分析公司乃至第三方软件服务商的产业链价值，讨论中科创达有何种竞争优势能塑造其当前具备稀缺性的产业地位、能助力其实现未来的持续增长。公司商业模式多极进阶，当前手机、汽车、物联网业务三轮驱动。创达起家于对 Linux、安卓等系统的二次开发，之后作为高通等巨头的外包服务商为客户提供服务，在服务中得到客户认可，逐步进阶为解决方案

公司是全球领先的智能操作系统研发服务商，智能物联网业务加速发展，加码布局机器人+AR/VR+边缘计算三大核心赛道。公司凭借智能终端积累的核心技术优势，为物联网下游多领域行业客户提供一体化 SoM智能模组及定制化软件开发套件。物联网行业在 5G 及云计算推动下保持高速增长，物联网模组市场规模 2025 年将达 892 亿元。公司物联网业务以 IoT 操作系统为核心，为消费和行业物联网客户提供云边端一体化IoT 解决方案。公司抢先布局机器人、AR/VR 和边缘计算三大物联网高景气度战略高地，与高通、

◼ 操作系统服务提供商龙头，卡位优势显著：中科创达自 2008 年成立以来，专注提供操作系统定制化服务，持续加大研发投入，前瞻性拓展行业布局，在智能手机、智能网联汽车、物联网多端发展。公司 2018-2021年营收复合增速 41%，净利润复合增速 58%，前期布局成效显著。随着智能汽车、物联网市场进一步放量，公司借助卡位优势将获得更大红利。◼ 软件供应商地位提升，自动驾驶新空间打开，有望维持高增速：“软件定义汽车”趋势下，智能座舱成为智能汽车标配，车载软件成为车厂差异化竞争核心之一，软件供应商的

全球领先的智能操作系统龙头，业绩持续高增，进一步加码智能汽车和智能物联网。公司是全球领先的智能操作系统服务商，自 2010 年以来持续与高通紧密合作，深耕智能软件、智能汽车和智能物联网三大领域。2021年实现收入 41.27 亿元，三大业务收入占比约为 40%、30%、30%，同比增速分别为 40%、59%、83%。下游行业的高景气度带来订单、业绩快速成长，公司两次定增加码智能汽车和智能物联网领域，未来成长值得期待。高通加码智能驾驶平台，公司有望成长加速。高通深耕消费电子多年，与安卓系统的紧密合

复盘行情，汽车业务的成长是创达股价第一驱动力。复盘创达上市以来的两次行情：无人机行情、汽车行情（智能座舱+驾驶驱动），我们发现汽车业务是创达目前的行情第一驱动力，而历年股价波动主要受到行业、政策、业绩、景气度等多方面影响。主要跟踪指标包括汽车业务的增速、毛利率净利率；智能汽车行业增长；高通芯片市占率等。目前公司Kanzi One、DMS、融合泊车、全景环视等产品均已成型，从行业积累向IP转化。智驾公司蓄势待发，预计2024年实现整车操作系统产品量产，开启第二成长曲线。与高通紧密合作，用户粘性高、