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中集车辆(301039)研究报告:半挂车行业领军,国内复苏叠加海外放量,新能源开启“第三次创业”

公司概况:公司是全球半挂车领导者,六大业务或集团布局清晰。公司业务包括车辆销售、半挂车及专用零部件销售两大核心业务,营收占比 80%以上;现已形成包括灯塔先锋、北美、欧洲、强冠、太字节-渣土车、太字节-城配厢体六大业务或集团,已建成 25 家灯塔工厂的跨国运营格局,中集集团绝对控股(56.78%),公司经营稳健,22 年净利润大幅增长(归母净利润同比上涨 24.11%),业务结构调整下控费效果明显,17-22 年四费占比从 11.0%降至 7.5%。

中集车辆(301039)研究报告:深耕主业全球开拓,顺势加速电动转型

以高端制造体系为核心竞争力,成长为全球半挂车行业龙头。公司成立于 1996 年,于 2002 年通过资产收购进军半挂车行业,至 2009 年完成国内完整业务链布局;2010~2016 年全球市场加速收购整合,开拓海外市场;同步于 2014 年起建设“灯塔工厂”,高端制造线逐步覆盖全球,灯塔先锋+北美+欧洲三大业务或集团驱动全球半挂车行业份额提升至 10%+;并以此为基础开拓国内专用车上装以及冷藏厢式货运车业务,集成强冠业务集团+太字节业务集团双业务或集团,助力营收体量快速提升。财务角度,公司净利

中集车辆(301039)跟踪报告:半挂车巨人有望开启电动化狂飙

中集车辆是过去九年全球半挂车市场份额第一名的企业,也是当前最积极布局新能源业务的半挂车企业。在重卡新能源化的大背景下,公司有望凭借显著的轻量化优势,获得市场份额的进一步提升。长期来看,我们预计下一代纯电重卡的产品形态会产生革命性变化,电动半挂车价值量有望成倍增长。挂车的电动化将赋予公司新的战略价值,有望使其成为电动时代卡车格局革命者。维持“买入”评级,重点推荐。
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