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小鹏汽车(W-9868.HK)研究报告:纯电智能化引领者,新车上攻中高端市场

看好小鹏汽车长期发展,行业电动化向智能化加速迁徙的时点就是小鹏的大拐点。在中短期维度上: • 我们看到小鹏在定位、产品、品牌、渠道四大战略上,均没有选择细分市场战略,而是面向最广大、最主流的市场,这同时也意味着最强烈的竞争; • 在生产端,小鹏因产量限制,并不享受领先于主要对手(如特斯拉、比亚迪)的规模经济; • 在技术端,小鹏的比较优势来自于具备复利效应的智能化技术积累,但因短期内智能化体验拐点未到,有一定需求错配风险。综合而言,小鹏的新车和新平台仍将在对应车型赛
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