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中国汽车市场已成为全球最大的单一市场之一，其高速增长也已成为推动全球汽车行业持续发展的重要力量。随着保有车辆车龄的增长及新能源渗透率的快速提升，汽车后市场，尤其是乘用车维保业务将迎来新的发展阶段。多元化、强竞争、数字化将逐渐成为维保业务未来发展的三大重要趋势。

2023年，中国乘用车累计销量近2,171万辆，重回疫情前水平，其中新能源汽车渗透率已提升至36%，预计2025年这一比例将超40%。从价格上来看，降价是当前汽车行业的主旋律，不论是燃油车还是新能源车都在降价谋生存

全球汽车年产量维持8000万辆的高水平，乘用车座椅需求量随汽车产量同比上升。而乘用车座椅结构复杂，搭载多功能趋势促进座椅单价提升。量稳价升趋势下预计2025年国内市场规模951亿元，2020到2025年汽车座椅市场复合增速在3.7%左右。

MADE·1月整体市场价格变化指数为2.42，市场成交均价16.94万Ø 本月市场整体成交均价较上月上涨4,000元，环比上升2.4%Ø 2024年伊始，全国乘用车市场整体均价小幅上涨，其中轿车市场涨幅明显，SUV市场均价与上月基本持平，MPV市场则环比小幅下降

复盘 100 年间美国/德国/日本/韩国乘用车出海兴衰交替，判断中国乘用车出海，中短期具备实现小规模全球化条件。（1）美国汽车 20 世纪 70 年代以前凭借大规模生产方式颠覆定制化生产方式，提高了生产效率和规模经济，从而赢得全球市场份额；1960s-1970s 德系车改进技术，通过差异化竞争填补海外市场需求。（2）日本汽车 1970s-1990s 全球崛起的核心原因：石油危机推动燃油经济性需求增长（天时），与欧美紧密的政治关系（地利），精益生产方式颠覆大规模生产方式（人和）；1980年代后期韩

自主整车龙头和零部件细分龙头有望继续量价齐升，维持行业增持评级。2024 年自主品牌份额和均价持续提升，在出口和中高端品牌贡献下盈利能力仍有继续提升空间；零部件细分龙头国内份额提升、电动智能化拉动单车价值持续提升。2024 年 Q2 开始对于销量和盈利的悲观预期有望逐步修正，叠加上政策预期不断强化，板块有望迎来估值修复行情，整车推荐标的江淮汽车、长安汽车、理想汽车、长城汽车、比亚迪，高景气度新能源化主线，推荐标的无锡振华、拓普集团、双环传动、新泉股份、爱柯迪、华域汽车、瑞鹄模具、模塑科技、多利科

近年来我国乘用车出口销量快速增长，据中汽协数据，21-23 年我国乘用车出口量分别为 160.2、252.5 和 408.4 万辆，分别同比增长 111.0%、57.6%和61.7%。伴随着出口量的提升，我国乘用车出口亦呈现以下趋势：（1）自主品牌出口占比提升，头部“两超多强”出口格局逐渐形成；（2）出口产品向高端化、高价值方向发展，乘用车出口均价逐年显著提升；（3）整车贸易出口与车企本地化建设并举，自主品牌车企国际化战略稳步推进。

尾气处理催化剂国产商，主业筑底回升。公司历经近 18 年积累，实现了国六汽车尾气处理剂国产化。公司是国家专精特新“小巨人”、全国内燃机标准化技术委员会内燃机排放后处理催化剂工作组的组长单位，当前承担国家高技术研究发展计划等重大科研项目 12 项，主持或参与制修订相关行业标准 14 项。公司近年市场开拓连获突破，23H1 业绩、23 年 7-8 月公司初步测算营收均显著向好。

乘用车座椅：消费属性配置最重要卖点，高端配置加速下沉，升级趋势全面提速。中观维度：电动化差异弱、智能化差异当前阶段暂不明显，消费属性配置成为车企打造差异性的重要发力点。微观维度：座舱是消费属性配置落脚点，座椅是智能座舱最重要消费属性的硬件。座椅升级趋势：依托零部件增量和升级实现舒适性和个性化的二维功能升级，高端配置加速下沉，所有价格带车型座椅配置均加速“内卷”，零重力、按摩、通风、记忆等功能未来有望进一步在中低价格带车型中普及。

2023 年是乘用车市场竞争加剧的一年，也是自主品牌市场份额加速提升的一年，中期维度头部自主车企的市场空间被进一步打开，带动国产零部件企业高速增长。头部车企与国内零部件企业充分受益自主品牌崛起，推荐“智能化+高景气度新能源化+自主品牌”三条投资主线。随着自主品牌市占率提升和价格带抬升，头部自主车企中期维度的净利润将有较大增长空间，同时自主品牌市占率提升也将带动国内零部件企业市占率持续提升。推荐三条主线，智能化主线，推荐标的伯特利、上声电子、星宇股份、德赛西威、科博达、华阳集团、华域汽车等；高景气

本文为乘联会发布的权威深度市场分析报告，涵盖了：一、总体市场狭义乘用车产销情况——2023年1月广义乘用车产销情况——2023年1月二、车型大类细分市场各车型大类市场份额变化不同级别车型大类增速、销量和份额——2023年1月三、国别细分市场各国别市场份额变化各国别不同车型大类增速、销量和份额——2023年1月四、品牌定位细分市场各品牌大类市场份额变化各品牌大类下不同车型大类增速、销量和份额——2023年1月五、价格定位细分市场各价格段市场份额变化各价格段不同车型大类增速、销量和份额——2023年

中长期内，我国GDP增速、基尼系数、城镇人口密度等均不具备高增长条件，汽车行业进入低增长或负增长时期短期内，受国际形势复杂、购车刺激政策退坡、居民资产预期降低、失业率增加等因素影响，2023年如不实施有力的刺激措施，乘用车销量将再次出现负增长