兆易创新-零帕网

国内存储&MCU 领军者，平台化布局已显成效。兆易创新是中国存储芯片及MCU 领军企业。公司是全球第三、国内第一的 NOR Flash 厂商，并连续 7年位居国内 32 位 MCU 厂商第一，GD32 系列累计出货量超 10 亿颗，目前排名全球第 7。2023Q2 营收及利润环比显著修复。2023H1 公司实现营收29.7 亿元，其中 Q2 单季度实现营收 16.25 亿元，环比+21.18%。2023H1公司实现归母净利润约 3.36 亿元，其中 Q2 单季度实现归母净利润约 1.86

NOR Flash 下游及客户结构持续优化，市占率有望进一步提升。从 NOR Flash下游应用来看，汽车和工业成为公司 NOR Flash 重要增长引擎，其中车规NOR Flash 在行业头部客户业务收入高速增长，车规产品累计出货量已达 1亿颗。在消费市场，公司 NOR Flash 产品客户结构以中高端客户为主，256Mb以上大容量产品营收的占比稳步提升。长期来看，TWS 耳机、AMOLED、5G 和汽车电子等有望继续拉动 NOR Flash 需求，公司市场份额仍具有提升空间。[NeadPay

全球汽车缺芯带来公司估值的上涨，智能驾驶与物联网带来全新的创新方向，国产化扩宽公司的成长潜力。半导体行业库存结构性紧张带来确定性的估值上涨机遇半导体库存紧张引起供应不足，带来市场的高景气。目前汽车电子市场需求旺盛，产业链冲击的持续与消费电子的产能挤压共同影响，汽车芯片产能释放不及时，存货市场紧张将带来估值确定性扩张。智能驾驶与物联网等创新力的方向扩张其估值创新性是估值扩张的因子，智能驾驶、物联网作为最具潜力的创新方向，为公司未来注入全新的创新力，随着兆易创新在汽车及工业控制领域开拓，或将进一步扩

公司是国内领先的半导体设计公司，近年来新老业务皆有亮眼表现。公司创立于 2005 年，依靠 NOR Flash 存储芯片起家（另有少量 SLC NAND），逐步拓展至 MCU、传感器和 DRAM 存储芯片，各项业务在国际或国内市场具有较强的竞争力。在 NOR Flash 领域，公司市场占有率全球第三、中国第一，累计出货量超 190 亿颗，年出货量超 28 亿颗，拥有业界最全的 NOR Flash 产品系列。在 MCU 领域，公司的 GD32 MCU 是中国高性能通用 MCU 领域的领跑者，中国最

公司为本土MCU和存储芯片领导者，从2020年依赖NOR Flash成长，发展至2021年MCU+NOR双轮驱动，2022年自研DRAM放量，三大主力产品MCU+NOR+DRAM全面发力，对应3个未来十亿美金以上体量的业务，成长空间打开。MCU：品类扩张结构升级，打造MCU百货商店。公司MCU产品线、生态不断完善，2021年初MCU型号有360+个，当前迅速增至430+个。新品持续推出，基于MCU的电机驱动芯片、电源管理芯片、WiFi产品陆续推出。车规方面，除现有汽车后装产品外，车规级MCU已流