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在全球气候变暖及化石能源日益枯竭的大背景下，可再生能源开发利用日益受到国际社会的重视，大力发展可再生能源已成为世界各国的共识。《巴黎协定》在2016 年 11 月 4 日生效，凸显了世界各国发展可再生能源产业的决心。2020 年 12 月12 日，习近平总书记在气候雄心峰会上强调：“到 2030 年，中国单位国内生产总值二氧化碳排放将比 2005 年下降 65%以上，非化石能源占一次能源消费比重将达到25%左右，森林蓄积量将比 2005 年增加 60 亿立方米，风电、太阳能发电总装机容量将达到

SiC 电气特性优越，有望成为最具前景的半导体材料之一。半导体材料位于半导体产业链最上游，属于芯片制造与封测的支撑性产业，是半导体产业链中细分领域最多的环节。近年来，全球半导体材料市场规模稳健增长，而从被研究和规模化应用的先后顺序看，半导体材料发展至今已经历了三个阶段。其中，以 SiC 为代表的第三代半导体，具备耐高压、耐高温和低能量损耗等优越性能，可以满足电力电子技术对高温、高功率、高压、高频及抗辐射等恶劣工作条件的新要求，有望成为半导体材料领域最具前景的材料之一。碳化硅下游应用广泛，新能源汽

氟化盐龙头地位稳固，提供稳定现金流。公司以铝用氟化盐为主营业务起家，主要产品包括高分子比冰晶石和氟化铝，其中氟化盐产能 33 万吨，稳居行业龙头地位。经过多年对产品质量的深耕以及对下游客户的积累，公司销量稳定，每年可贡献约 15 亿元营收，提供稳定的现金流支持。扩建 LiPF6 产能巩固领先优势，价差开始底部反弹。公司现有国内最大3.5 万吨/年的 LiPF6产能，占全国总产能约 25%，2022 年上半年出货量占比全球消费量 23%，领先优势明显；预计到 2025 年年底产能达到 20 万吨/

国内智能终端充储电产品领军企业，切入新能源业务打造多类增长点。公司专注于充储电行业十余年，不断丰富智能终端充储电产品种类，通过并购切入可以和公司实现技术同心圆的新能源赛道，打造多类增长点，2021 年实现营收 42.45 亿元，同比+44%。2021 年公司毛利率和净利率分别为 18.2%和 8.1%，短期手机充电器功率提升，加上IoT、PC、电动工具等产品持续放量，实现有效盈利支撑，中长期汽车三电系统、新能源光伏等高毛利业务占比提升，叠加供应链管控能力加强，公司收入和盈利能力将实现同步向上。手

营收方面，我们认为通信行业主要公司在 1Q22 延续 2021 年增长的驱使下，1H22 受疫情影响将有所减缓但仍具备增长基础：1Q22 延续此前增长态势，单季同增 14.16%，我们认为虽然疫情可能对 2Q22 单季营收产生一定负面影响，但整体需求仍比较旺盛，随着疫情平复，5、6 月或将带来营收反弹。利润率方面，随着原材料价格的回落，叠加需求的不断向好，我们认为虽然有 4 月份疫情扰动，但目前行业主要公司均回归正轨，5、6 月份利润或将拉动上半年利润回归正轨。海外市场增速向好。由于 2020~

光伏发电原理为光生伏特效应。源自半导体，当光线照射在半导体的PN结上，会产生电压。 光伏发电原理迥异于其他所有发电形式，成本下降潜力巨大。光伏发电仅需要产生PN结，工作环境受力极小，对于产品厚度、刚度、强度要求小，因此可以持续降低原材料用量。同时理论效率天花板确定，提高转换效率的思路也十分清楚，降成本的空间大。传统发电形式普遍是动能转化为电能，对材料的刚度、强度都有很高的要求，这就导致原材料的用量相对刚性，成本下降潜力有限。