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2023年电子行业投资策略:消费内卷倒逼制造转型,科技遏制加速本土替代

消费电子主体需求依然寡淡,2023 年 H1 亦难见好转。2022 年,在经历了疫情、全球通膨、俄乌冲突等非正常事件的洗礼后,在中美贸易摩擦常态化的背景下,消费终端侧无论是手机、电脑、还是电视机、家电等等的需求都难堪可言,在没有新的终端技术变革或行业变化推动的前提下,2023年上半年行业的需求预计仍会保持颓势,折叠屏成本的继续优化、VR/AR 苹果关键产品的推出带动、华为 Mate 40 三年换机替代的需求转化,会是明年智能终端行业少数可预期的推动因子。 2022~2023 供应链依然
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半导体行业深度报告:多维度复盘产业发展,碎片化场景下辅芯片受益

2021 年全球半导体市场规模 5559 亿美元,汽车成为第三大应用领域。根据SIA、WSTS 的数据,2021 年全球半导体销售额增长 26%至 5559 亿美元,预计2022/2023 年的增速分别为 4.4%/-4.1%。从2003 到2021 年的产品结构来看,集成电路中逻辑芯片和存储芯片占比提升,微处理器、模拟芯片占比下降;OSD 中光电器件、传感器占比提升,分立器件占比下降。从应用领域来看,2021 年汽车增长 38%至 691 亿美元,增速最高,成为第三大应用领域,占比12.4%;
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华懋科技(603306)研究报告:光刻胶龙头从0到1加速突破!

汽车被动安全行业景气度筑底回暖,下游需求增长叠加上游 PA66 价格进入下行通道,公司主业已进入上行通道,此外,公司战略投资 IC 光刻胶龙头企业徐州博康入局半导体光刻材料,同时成立合营公司扩充产能,未来成长空间广阔。❑ 汽车被动安全细分龙头,战略布局 IC 光刻胶打造新材料平台。华懋科技是我国汽车被动安全行业龙头企业,成立于 2002 年,产品涵盖汽车安全气囊、气囊布、安全带等,公司研发实力雄厚,安全气囊技术、水平、性价比国际一流,作为汽车行业二级供应商,公司下游直接客户为均胜、锦恒、奥托立夫
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半导体材料行业深度报告:借力国产替代东风,国内半导体材料加速进阶

材料是半导体制造的基石,21 年全球市场 643 亿美元,国内增速最快。半导体材料贯穿了半导体生产的整个流程,按照应用主要包括:硅片、掩膜版、特种气体、湿电子化学品、光刻胶、CMP 材料和靶材。据 SEMI 数据,2021年全球半导体材料市场规模为 643 亿美元,同比增长 15.86%。细分产品中,晶圆制造材料和封装材料市场规模分别为 404 亿美元和 239 亿美元,占比分别为 63%和 37%。2021 年中国半导体材料市场规模约 119 亿美元,占全球市场 18%,相较 2020 年 9
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电子行业2023年投资策略:否极泰来,国产替代与产品升级将贯穿全年

2022 年初至今,电子行业指数(中信)表现弱于沪深 300 指数和创业板指,主要受下游消费电子行业需求不及预期影响,行业景气度下行。电子板块表现不佳,在行业指数中,电子行业指数涨跌幅排名倒数第一。虽然板块指数大幅调整,但电子板块基金持仓仍居于前列,在申万一级行业中排名第四。根据基金三季报数据,2022Q3 基金持仓电子行业持仓占比为 8.5%,仅次于电力设备与新能源(16.48%)、食品饮料(15.03%)和医药(9.97%)。2023 年我们预计国产替代与产品升级主线将贯穿全年,看好 IC
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半导体行业2023年策略报告:国产替代进入深水区,布局高壁垒芯片正当时

围绕国产替代主线和周期复苏布局。今年半导体产业景气下行,展望 2023 年,随着消费类终端需求的复苏,行业有望重新回到景气上行周期。同时芯片国产替代进入深水区,高壁垒芯片是未来 3-5 年的国产替代蓝海市场,建议布局产品竞争力突出的细分龙头厂商。高性能模拟芯片、FPGA 芯片、汽车芯片等领域依然以进口为主,存在广阔的国产替代空间。半导体设备和零部件:美国出口管制升级,我国需健全新型举国体制,加快实现高水平科技自立自强。美商务部在半导体制造和先进计算等领域对华升级出口管制措施,限制中国获取高性能计
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长光华芯(688048)研究报告:本土半导体激光芯片龙头,横纵向布局未来可期

本土半导体激光芯片龙头,横纵向布局拓展成长边界。长光华芯成立于 2012 年,主要从事半导体激光芯片、器件及模块等激光行业核心器件的研发、制造及销售。依托在高功率半导体激光芯片的研发、技术及产业化优势,公司将业务扩展至 VCSEL 芯片及光通信芯片,将产品应用领域拓展至激光雷达、光通信、消费电子等下游领域。高功率半导体激光器应用广泛空间广阔,激光芯片国产替代方兴未艾。半导体激光器兼具泵浦源、直接激光器两类应用,市场空间广阔,下应用广泛。公司扼守激光器产业链上游激光芯片环节,产品矩阵丰富、产品性能
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半导体设计行业深度报告:周期探底雪中花开,静待春色倍还人

❖ 我们认为 23 年年中是值得关注的半导体周期底部位置,股价有望提前1-2 个季度反应。需求端来看,尽管海外需求可能在通胀见顶后迎来衰退,但从国内需求趋势和行业库存去化的节奏来看,国内需求有望在 23 年迎来边际改善。产能端来看,22Q3 和 22Q4 全球晶圆厂产能利用率呈现下行态势。库存端来看,22Q3 半导体产业链各环节库存水位维持上行;展望 22Q4 和 23年,随着供需关系的改善,库存水位有望见顶并切入下行通道,历史上去库存一般持续 2-3 个季度,库存水位有望于 23Q2-23Q3
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电子行业2023年度投资策略:信创产业和半导体国产化加速推进,汽车电子和ARVR未来已来

展望 2023 年,我们认为自主可控与产业创新带来的投资机会值得关注,自主可控方面持续看好信创政策加持下的打印机与 CPU 机遇、半导体设备/材料/零部件的国产替代机遇,产业创新方面建议关注 IC 设计领域的技术迭代、新能源汽车以及 VR/AR带来的投资机会。二十大报告强调安全,信创产业强势崛起。二十大报告强调安全的重要性,信创产业与安全紧密相关。信创政策主要强调坚持关键技术自主可控原则,在关键平台、关键组件以及关键信息基础设施上形成自主研发能力,降低外部依赖、避免单一依赖,目前信创产业由党政向
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半导体行业研究:周期视角下半导体设计及设备、材料投资机遇

半导体行业周期性:三重周期的嵌套。在供需关系的波动下,半导体行业呈现出周期性成长的趋势。通过分析每一轮周期背后的驱动因子,我们可以将半导体行业周期拆解为三重基本周期的嵌套:产品周期(需求端)、资本支出/产能周期(供给端)、库存周期(供需关系)。复盘:2016-2019 年的半导体行业周期。2016Q2-2019Q2,半导体行业经历了一轮完整的周期:(1)下游应用端需求提升,产品供不应求,行业库存周转天数下降;中游制造端晶圆产线趋于满载并规划扩产,上游配套端设备出货和订单增加。(2)中游制造端产能
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半导体行业:中国“芯科技”新锐企业50报告(第三届)

一年一度的“毕马威中国‘芯科技’新锐企业 50”评选活动已进入第三年,毕马威一如既往地秉持专业、客观、中立的精神,组织推进本届“芯科技”50 企业的评选工作。经过近一年的调研、评选、沟通等各项准备工作后,第三届“毕马威中国‘芯科技’新锐企业 50”评选榜单新鲜出炉,如期于进博会期间与大家见面了。尽管过去几年所面临的行业内外挑战尚未远去,半导体行业忙于应付当前供应链短缺等问题的同时,大多数企业亦致力于细分市场的开拓,部分企业仍在寻求长期资本的投资或兼并扩张。2021 年,全球半导体行业的收入再创新
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电子行业2023年上半年投资策略:把握下游景气和自主可控两大主线

◼ 申万电子22Q3业绩承压,细分板块分化显著。受疫情、海外冲突和下游创新放缓等多重因素影响,叠加此前缺货涨价行情下供给端的持续扩张,全球电子行业自21H2开始进入下行周期,数字/模拟/存储芯片、MLCC、液晶面板等产品价格持续下跌,反映在业绩上,申万电子板块22Q3归母净利润同比下滑,且毛利率、净利率同比下降;细分板块方面,大多数二级、三级子行业22Q3业绩承压,仅半导体制造、半导体材料与设备、功率半导体、新能源业务占比较高的消费电子/被动元件/PCB公司业绩表现亮眼,子行业分化显著。&nbs
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