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华友钴业研究报告:全球一体化布局成形,高端锂电材料开启放量

华友钴业研究报告:全球一体化布局成形,高端锂电材料开启放量

二十年升级转型,从全球钴行业领先者迈向新能源锂电材料核心企业。据华友钴业 2022 年报,公司已成为全球锂电正极材料和三元前驱体产品主要供应商之一,同时公司是中国最大的钴产品供应商,产销规模位居世界前列。22 年公司钴产品、铜产品、镍产品、三元前驱体、正极材料产量分别约 3.8(金属量)、9.0(金属量)、7.0(金属量)、10.2、9.5 万吨。近 3 年收入保持增长,2022 年营收同比增 78.5%。
华友钴业(603799)研究报告:打造全球锂电材料一体化龙头

华友钴业(603799)研究报告:打造全球锂电材料一体化龙头

打造全球锂电材料一体化龙头。公司成立于 2002 年,以铜钴开采冶炼业务起家,多年来深耕传统有色业务。凭借早期资源、技术、产能及客户等方面的前瞻性布局,近年来实现了新能源锂电材料业务高速扩张,现已跻身锂电材料龙头,构建了集上游资源开发、中游有色精炼、下游锂电材料研发制造的锂电一体化发展格局。资源优势、园区配套及技术保障,打造镍湿法冶炼竞争力。2018 年起公司在印尼开始布局以湿法冶炼工艺为主的印尼红土镍矿冶炼项目,此后陆续启动华越、华科、华飞及华山等冶炼产能(华科项目为火法冶炼),公司投产及规划
华友钴业(603799)研究报告:打造全球锂电材料的闭环

华友钴业(603799)研究报告:打造全球锂电材料的闭环

锂电材料一体化全球龙头企业,钴业龙头蜕变为锂电材料领导者,从周期到成长的切换。公司以铜钴业务起家,扎根刚果金十余年完成资源布局,成长为中国最大的钴产品供应商之一。2016 年起公司开始陆续布局锂电新能源相关业务,下游与 LG、POSCO 合资建厂切入锂电正极材料领域,上游切入印尼建设镍冶炼产能,逐步开始打造从上游铜钴镍锂资源开发、中游金属冶炼、下游三元前驱体和三元正极材料制造、再到锂电回收的产业链布局,形成从资源到材料再到回收的完整闭环链条。我们认为公司未来的利润并非单纯来自镍钴价格的弹性,而是
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