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华测导航研究报告:高精度定位龙头,四大板块齐发力

华测导航研究报告:高精度定位龙头,四大板块齐发力

持续研发铸就高壁垒,积极向产业上下游延伸。1)产品矩阵:公司基于核心高精度定位技术,持续更新传统 RTK 产品,并对农机导航、位移监测、移动测绘、无人机无人船、车载定位导航等下游更具高价值解决方案业务扩展,2023H1 实现营收 12.1 亿元,同比增长 30.1%。2)研发创新:公司 23H1 研发支出占比高达 15.3%,位于行业前列。积极向产业链上游延伸,成功研发出 GNSS 基带芯片“璇玑”,并布局车规级GNSS SOC 芯片、IMU 芯片。北斗项目、智能时空项目研发建设,截至23H1
华测导航研究报告:聚集高精度定位“自动驾驶”扬帆起航

华测导航研究报告:聚集高精度定位“自动驾驶”扬帆起航

公司是国内领先的高精度导航定位应用解决方案提供商,持续深耕二十余年。受益于行业的快速发展,公司营收和归母净利润保持高速增长,归母净利润从 2017 年到 2022 年的 CAGR 为 22.85%,利润率处于行业领先水平。公司在海外建立了强大的经销网络,产品高性价比成为海外拓展的优势。公司围绕高精度导航定位技术核心,构建起高精度定位芯片技术平台、全球星地一体增强网络服务平台两大护城河,并已量产了基带芯片“璇玑”。公司坚持 IPD 开发流程,持续进行自主研发,并在优势知识密集区域吸引人才团队,在国
华测导航(300627)研究报告:北斗巨龙,问鼎海外

华测导航(300627)研究报告:北斗巨龙,问鼎海外

疫情冲击之下仍实现业绩大幅增长,公司以亮眼的成绩向市场再次证明自己。展望2023:出海+平台化+智能化三条主线明确。1、海外市场空间较大,毛利率高,华测当前市占率仍存在较大提升空间,海外业务有望成为公司业绩增长的重要动力。2、平台化方面,高精度定位增强服务完善了公司在产业链上的布局,开拓全新 SaaS 业务模式。参考天宝,订阅服务毛利率较高,有望提高公司盈利能力。3、智能化角度,乘用车、农机等行业迎来拐点,公司具有较强技术和成本优势,凭借自身对核心算法的掌握,有望充分受益于智能化升级浪潮。[Ne
华测导航(300627)研究报告:测绘为基,自动驾驶高精定位打开成长空间

华测导航(300627)研究报告:测绘为基,自动驾驶高精定位打开成长空间

华测导航成立于 2003 年,聚焦高精度卫星导航定位(GNSS)应用,是国内北斗高精度卫星导航定位产业的领军企业之一。公司主营业务含建筑与基建(45%)、地理空间信息(18%)、资源与公共事业(32%)、机器人与无人驾驶(5%)四大行业应用解决方案,产品及解决方案已广泛应用于自然资源、建筑施工、交通、水利、农业等行业,并且成功进入智慧城市、自动驾驶、人工智能等新兴领域。公司近五年营收复合增速29.44%、归母净利润复合增速 22.87%,公司激励机制到位、分享文化浓郁,经营管理持续优化、盈利能力
华测导航(300627)研究报告:高精度定位龙头, 继往开来空间广阔

华测导航(300627)研究报告:高精度定位龙头, 继往开来空间广阔

❑ 国内高精度定位龙头,竞争力和份额有望持续提升,自动驾驶业务 2023 年有望起量带来弹性,成长性有望超预期。❑ 国内高精度定位龙头公司是国内高精度卫星导航定位领域龙头,北斗系统与行业应用加速融合、高精定位技术迭代优化、多源融合定位技术的发展等多向驱动高精度定位市场快速增长。公司核心技术自主可控业内领先,近年来竞争力和份额持续提升,随着北斗系统自主建设推进,国内厂商竞争力有望加强,对标 Trimble 成长空间广阔。❑ 未来成长性有望超预期2020 年北斗三号正式开通,北斗系统与行业应用的加速
华测导航(300627)研究报告:导航定位龙头迎产业红利,自动驾驶打开成长空间

华测导航(300627)研究报告:导航定位龙头迎产业红利,自动驾驶打开成长空间

高精度导航定位龙头一体化布局,切入自动驾驶组合导航打开成长空间公司是国内高精度导航定位龙头之一,以高精度导航定位技术算法为核心,构建出包含 GNSS 芯片、板卡、模组等在内的高精度定位硬件技术平台和高精度定位增强网络服务平台。下游广泛布局建筑与基建、地理空间信息、资源与公共事业、机器人与自动驾驶四大板块。基于强大的位置服务能力承接北斗三号落地带来的“北斗+”行业红利,同时切入自动驾驶组合导航市场,发展前景可期。我们上调公司 2023 年盈利预测,新增 2024 年预测,预计公司 2022-202
华测导航(300627)研究报告:多维布局拥抱未来,车载业务扬帆起航

华测导航(300627)研究报告:多维布局拥抱未来,车载业务扬帆起航

华测导航:国内高精度卫星导航定位领先企业。公司主营各类高精度定位导航智 能装备和系统解决方案,主要应用在建筑和基建、地理空间信息、资源与公共事业、机器人与无人驾驶四大行业,经过多年的技术积累和研发投入,公司已经形成较完备的基础器件平台和全球服务平台。近年来,公司业绩稳定增长,盈利能力强。2021 年,公司实现营收 19.03 亿元,同比+35.02%;归母净利润 2.94 亿元,同比+49.45%;公司 2022 年的经营目标为营业收入达到 25.5 亿元,同比增长 34%;归母净利润达到 3.
华测导航(300627)研究报告:乘风破浪,华测导航“四问四答”

华测导航(300627)研究报告:乘风破浪,华测导航“四问四答”

本文为长江通信团队第三篇华测导航公司深度报告,着重于对公司成立至今的发展历程、上市以来股价表现进行复盘分析,试图从多个不同角度解读公司基本面与股价估值之间的关系。此外,针对 2022 年上海疫情对公司的影响、2022 年费用开支等问题,本文亦作出相应测算及解答。高精度定位行业当下正处于应用场景爆发初期,公司作为业内一体化布局的龙头企业将深度受益于此。基本面角度,我们认为公司兼备长期成长性和确定性;估值角度,近期公司估值消化较为充分,当前时点具备较强配置性价比。股价复盘:公司历年涨跌原因是什么?华
华测导航(300627)分析报告:高精度导航定位龙头,车载业务打开新空间

华测导航(300627)分析报告:高精度导航定位龙头,车载业务打开新空间

当前北斗产业“三步走”战略完成,华测导航作为高精度定位领域龙头厂商,瞄准产业中价值量占比最高的用户段中/下游产业链环节,发展天花板较高、成长潜力巨大。公司凭借核心算法、自研芯片、优质客户服务和完善的激励机制构筑核心竞争优势,立足 GNSS 技术重点布局五大应用场景,战略推进车载高精度定位业务,有望实现持续的快速增长。给予公司 2023 年 32x PE,对应目标价 46 元,首次覆盖,给予“买入”评级。公司概览:深耕高精度定位行业多年。公司成立于 2003 年,深耕高精度定位行业多年,创始团队均
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