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机器人行业专题报告:缺货加速国产化,新能源打开长期成长空间

◼ 短期:工业机器人 Q2 旺季后置,疫情&外资缺货加速国产化:宏观:7 月 PMI 收于 49.0%,较 6 月降 1.2pct,我们判断主要受传统生产淡季、高耗能行业景气度走低、疫情多点散发等因素影响。但制造业投资依旧保持较强韧性,看好短期影响消除后制造业景气回升。中观:疫情影响下 2022Q2 机器人产销量均有下滑,但 6 月以来行业已有向好边际变化。6 月工业机器人单月产量 4.6 万台,同比+2.5%;ABB、KUKA和雅马哈为例的头部企业 6 月订单量分别同比+30%/+39
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半导体MCU行业专题报告:国产化浪潮持续,国内MCU厂商快速发展

MCU 行业是二百多亿美金的大市场,国产替代及缺货背景下,随着国内厂商的 MCU产品力不断提升,国内 MCU 行业将迎来快速持续发展。首次覆盖,给予行业“增持”评级。短期的供不应求加上技术不断完善,国内 MCU 行业有望充分受益国产替代浪潮快速发展,实现长期持续成长,给予行业“增持”评级。推荐峰岹科技(688279.SH)、国芯科技(688262.SH)、复旦微电(688385.SH)。MCU 市 场 : 百亿美金市场空间,国内需求占比高。 MCU(Microcontroller Unit),又
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菱电电控(688667)研究报告:汽车EMS潜力小巨人,迎新能源与国产化共振

厚积薄发的国产汽车发动机 EMS 龙头。公司深耕汽车电控系统近 20年,2021 年实现收入 8.3 亿元,稳固燃油商用车市场,兼顾非道路车辆和摩托车等,拓展混动和纯电动车 MCU、VCU 等,虽然短期业绩受到商用车行业扰动,但是议价能力提升明显,客户集中度下降,规模效应逐步显现,同时持续强化研发投入努力缩小与巨头的差距。EMS 技术壁垒极高,公司内外兼修,GDI 突破在即。EMS 技术复杂度高、产业周期化漫长,导致客户粘性极强,国内乘用车 EMS 市场 90%+由海外厂商占据,博世、联电是主要
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芯片行业专题报告:FPGA,市场规模高速增长,国产化替代快速推进

国内市场规模增速快于国际市场:Frost&Sullivan数据显示,FPGA(Field Programmable Gate Array,现场可编程逻辑门阵列)国内市场规模从2018年的115.6亿元增长到2021年的176.8亿元,3年CAGR为15.21%;海外市场规模3年CAGR为4.98%,国内市场增速明显高于海外。统计FPGA国际龙头企业赛灵思与莱迪思的营收,中国区市场营收从2018年的8.83亿美元增长到2021年的13.01亿美元,3年CAGR为13.79%;而海外市场营收
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半导体行业研究及2022年中期策略:国产化4.0+电动化2.0+智能化1.0

展望半导体2022年下半年投资方向,我们认为有三条相对确定的主线:国产化+电动化+智能化。 一、国产化:2022年,国产化路径将顺着四条主线继续推进到4.0时代。 1)半导体设备:将在2022年实现1-10的放量。 2)芯片材料:将在设备后,接力进行0-1的突破。 3)EDA/IP:将登陆资本市场,成为底层硬科技的全新品类。 4)设备零部件:国产化的纵向推进使得产业地位凸显,板块将迎来历史级的发展窗口。 二、电动化:传统硅基+碳化硅 三
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电子行业深度报告及中期策略:供需呈现结构性差异,国产化仍是长期主线

2021 年是全球半导体元件严重短缺的一年,产能决定成长, 2022 年是需求结构性分化、产能结构性缓解的一年,需求决定业绩。因此我们认为,2022 年的投资布局应围绕高景气赛道和国产化主线。下游需求结构切换,行业逆风下仍有韧性。2021 年全球半导体市场规模大增 26%,22Q1 仍有 23%的同比增长。考虑到全球高通胀、疫情的影响,预计 2022 年全球半导体增速将有 所放缓,WSTS 预计 2022 年和 2023 年全球半导体市场分别增长 8%和 5%。虽然国内疫情持续扰动,导致消费电子
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半导体行业专题报告:技术差距逐渐缩小,DRAM芯片国产化替代进程曲折、前途光明

DRAM 为存储器行业支柱性产品,在半导体产业举足轻重 2021 年 DRAM 的销售额占全球存储器市场规模的 61.2%。半导体存储器 2021 年在半导体产业中市占率为 27.7%。DRAM 为半导体产业的主力产品之一。DDR5 新品入市,DRAM 行业新一轮上升周期开启。受益于DRAM 市场迭代滞后于技术演变,DDR4 及 LPDDR4 系列中期内市场主流产品地位不改 DDR5 产品于 2021 年 Q4 入市,为 DRAM 行业带来新一轮 1 年左右的上行周期,三巨头三星、海力
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汽车空气悬架行业研究:如何看待空气悬架系统国产化机遇?

差异化配套的典范,空气悬架有望进入汽车智能电动变革的时代,自主品牌有望抓住历史机遇实现品牌上攻。空气悬架是当下消费者的热门选择,也成为各家主机厂冲击高端的重要配置之一。我们认为随着空气悬架成本的下降,25 万以上车型将有望实现较高比例标配,20 万以上车型有望提供选配车型,2025 年乘用车行业渗透率有望从目前 2%提升到 10.5%,市场空间达到 187 亿,行业有望进入爆发期。空气悬架难点如何?空气悬架核心部件包括空气弹簧、空压机、控制器、传感器、减震器等,是底盘系统调校、电子控制和橡胶工艺
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汽车空气悬架行业研究:电动智能催化,国产替代加速

空悬提升驾驶体验,核心部件具备国产化潜力。空悬赋予悬架智能调节功能,助力提升驾驶体验,消费者关注高、选配意愿强。将空悬的控制算法、路面信息及驾驶习惯有效整合,是未来的主要方向。目前,高频电子减震器还在快速迭代,供气单元、空气弹簧的技术方案与配套体系相对成熟,国产化潜力大。电动智能催化,空悬加速渗透。空悬匹配自主品牌高端化的诉求,顺应新一代智能架构趋势,车企研发意愿强,新车搭载价格持续下探。主机厂通过数据解耦的方式,实现软硬件分离,大幅降低纯硬件采购成本,国产化后,空悬配置成本有望从 1.0-1.
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半导体材料行业深度报告:受益扩产后周期,国产化仍为行业主旋律

供需紧张推动半导体行业新一轮高强度扩容,全球科技摩擦背景下国产化意愿全面加强。半导体材料受益扩产后周期,国产化仍为半导体行业主旋律。 首次覆盖,给予“增持”评级。供需紧张推动半导体行业新一轮高强度扩容,全球科技摩擦背景下国产化意愿全面加强。半导体材料受益扩产后周期,国产化仍为半导体行业主旋律。首次覆盖半导体材料行业,给予“增持”评级。推荐材料公司沪硅产业(688126.SH)、立昂微(605358.SH)、中晶科技(003026.SZ)、神工股份
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汽车空气悬挂行业分析:提升驾乘体验高端配置,需求+供给驱动加速普及

豪华车高端配置,提升驾乘体验。空气悬挂能够带来:1)主动调节底盘高度,刚好的实现行驶过程中的空气动力学;2)更好的隔绝路面震动,提供非线性刚度曲线;3)根据路面反馈及车身姿态实时提供阻尼变化,改变悬架的软硬,从而提供更佳的驾驶体验。 系统构成复杂,高成本导致渗透率极低,市场空间广阔。整套空气悬挂系统的系统包括供气单元(压缩机、储气罐、分配阀等)、空气弹簧、可变阻尼减振器、控制系统、空气/电路管路等部件,过去只能由海外Tier1进行整体供应,单车价值量在1万元以上,部分高达2万元以上。根据我们测
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半导体设备行业专题报告:薄膜沉积设备,国内厂商差异竞争,共同受益国产化率提升

薄膜沉积是半导体工艺三大核心步骤之一。薄膜沉积设备作为晶圆制造的核心设备之一,在晶圆制造环节设备投资占比仅次于光刻机,约占 25%。根据 SEMI 和Maximize Market Research 的统计,2020 年全球半导体设备市场规模达到 712 亿美元,其中薄膜沉积设备市场规模约 172 亿美元。目前,薄膜沉积设备中 CVD 类设备占比最高,2020 年合计占比 64%;溅射 PVD 类设备占整体市场的 21%。PECVD 是薄膜设备中占比最高的设备类型,占整体薄膜沉积设备市场的 34
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