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21年上半年重卡行业回顾:成本冲击与排放法规加速行业升级

重卡景气度市场仍有分歧,但 21 年全年销量大概率超预期。根据中汽协,21 年 H1 重卡累计销售 104.4 万辆,较 19 年/20 年同期分别增长59.2%和 28.1%。我们维持 21 年全年批发销量同比增速-10%到+5%的判断,行业需求韧性明显超出市场预期(下滑 20%-30%),超预期原因是市场仍在用经济总量二阶导等边际逻辑来理解重卡需求,低估了物流需求长期正增长的拉动,从行业内部因素看,技术进步稳定了更新需求,规范化治理超载对于重卡尤其是工程车仍有长期正面影响。 外部冲击倒逼企
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