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比亚迪(002594)研究报告:插混技术领先,产品契合需求

混动市场增长迅猛,行业龙头切换。中国混动市场已度过行业导入期,进入高增长阶段。2017-2021 年中国混动乘用车 CAGR 达 49.6%,2022H1 中国混动乘用车销量(含 MHEV)达 87.27 万辆,渗透率为 8.56%。其中,插混车型销量占比边际提升,2022H1 达 61.23%。早期中国混动市场主要由日系厂商丰田+本田主导,2020 年起,受益于比亚迪 DM-i 车型放量,中国混动市场格局向自主切换。2022H1,比亚迪插混车型销量 31.46 万辆,混动市场市占率达 36.1
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安达科技(830809)研究报告:磷酸铁锂头部厂商,绑定比亚迪大幅扩产

磷化工切入磷酸铁锂赛道,践行大客户供应链战略。公司地处磷都贵阳开阳县,专注磷化工近 20 年,2010 年获比亚迪合作进行转型,并于 11 年和 15 年分别批量供货磷酸铁和磷酸铁锂。公司 21 年满产满销,铁锂销量 3 万吨,磷酸铁销量 3732 吨,实现营收 15.87亿,净利润 2.32 亿,业绩扭亏并大幅反弹。公司是磷酸铁锂头部厂商,在比亚迪铁锂供货体系处于二供位置。公司积极践行大客户战略,目前客户除比亚迪外,积极导入宁德时代、中创新航、中兴派能等锂电池头部厂商。比亚迪是公司第九大股东,
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新能源汽车行业专题研究:比亚迪快速成长,产业链偕行共进

新能源汽车龙头,进入量价利齐升的高速成长期。比亚迪在新能源汽车领域已深耕多年,已构建起传统燃油、混合动力、纯电动车全擎全动力产品体系。技术方面,公司纯电动e3.0平台和混动DMi+DMp双平台共同驱动,技术领先,产品力强;搭载与英伟达、地平线等合作的高阶辅助驾驶功能的车型在2023年将陆续量产。在品牌网络方面,公司海洋网络和王朝网络齐头并进,车型周期向上,市占率稳步提升。在市场定位方面,公司深耕20万元以下大众市场,通过热销车型汉、海豹等实现对20万以上的中高端市场的拓展,并通过腾势和高端新品牌
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比亚迪(002594)研究报告:品牌向上带来量价齐升,智能化接棒厚积薄发

产品大年新车节奏加快,保守估计 22/23 年销量 160 万/250 万辆。Q1 推出e 平台 3.0 第二款车型元 Plus,上市即爆款;汉 EV 创世版及 DM-i 推出后,6 月突破 2.5 万,同比海豹、新款唐 EV 也备受追捧。后续海洋网、腾势及高端品牌将陆续推出新车,推动公司持续性增长。公司 22H1 新能源车销售64.1 万辆,同/环比+314.9%/ +42.8%。零售市占率 28.2%,同比+9.1pcts。依托强大三电技术,销售结构改善,品牌向上明显:得益于 DM-i 超级
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比亚迪(002594)研究报告:新能源车持续放量,电池外供未来可期

新能源产品矩阵逐步完善,开启强势周期。混动方面,比亚迪推出 DM- i 超级混动系统,具备油耗低、加速快的优势,并实现了燃油车平价,秦PLUS 等 DM-i 车型销量迅速爬坡。纯电方面,比亚迪发布 e3.0 纯电平台,整车架构高度集成,具备高效、智能的特点,CTB 技术的应用进一步提高了电池与车身的集成度,搭载磷酸铁锂刀片电池,实现了整车的安全性、低成本、长续航,并逐渐发力智能化。同时,比亚迪汉实现了公司品牌力的向上突破,腾势品牌焕新初见成效,公司品牌形象的塑造有望带来盈利能力的进一步提升。目前
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汽车行业专题报告:比亚迪“元”细化拆解

这是海通金属+汽车团队的 【海通汽车实验室】拆车 系列第一次拆车,针对比 亚迪“元”。 本报告零部件全由实地拍 摄原创,我们团队希望用 一手的数据展示汽车零部 件的详细细节。比亚迪元EV360上市于2018年5月27日,共发布4款车型,按配置由低到高可分为智联尚酷型、智联悦酷型、 智联炫酷型和智联创酷型。此款车型由比亚迪元燃油车改造而来,新车外观采用了比亚迪最新家族式“龙颜”设计语言,前车身采用了倒梯形设计与封闭的矩阵式前格栅是前部更有气势,车身侧面采用双腰线和双色车 身设计增加了层次感,车尾造
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比亚迪(002594)研究报告:纯电插混双擎驱动,新能源汽车自主龙头稳步前行

⚫ 新能源汽车自主龙头,纯电插混双擎驱动,产业链一体化布局日趋完善比亚迪是我国新能源汽车自主龙头,2021 年新能源汽车市占率居自主品牌首位。公司王朝海洋品牌网络并举,技术路线覆盖纯电与插电式混合动力。公司混动系统经十余年变革,最终形成双模双平台战略,其中 DM-i 混动系统凭借自研高效发动机、EHS 电混系统、功率型刀片电池三大核心科技加持,造就优秀动力性能及超低油耗,带动比亚迪插混车型市占率快速提升。产业链一体化布局日趋完善,三电系统有望加速外供。考虑到原材料价格及疫情影响,我们调整 202
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比亚迪动力系统、智能电器、传统部件供应商体系专题研究报告

1、比亚迪新能源汽车供不应求,拉动外部零部件供应商的扩产。混动车的价格结合补贴,已经和同级别燃油车相似,加速性和节油比燃油车好很多,随着规模和技术降本,混动将来和燃油车价格相似。公司重点扩张整车产能和电池,给其他零部件进入比亚迪和扩产的机会,随着比亚迪整车业务的快速发展,及供应链体系的逐步开放,公司体系外供应商也将迎来订单需求释放,特别是tier1供应商,能纳入比亚迪供应链就等于抓紧了新能车发展的结构性机遇。2、垂直供应链体系是比亚迪的特色,将来自给率会下降,逐渐加大开放力度。公司自建供应链,自
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比亚迪(002594)专题报告:从渠道看比亚迪销售能力

当前比亚迪总门店数已达 1452 家,王朝约为海洋的 1.7 倍,两者均在一线和新一线布局更为密集。随着时间推移,销售能力持续攀升,且限购与非限购城市销售能力差距较小。单店销售能力,宋 Plus>秦 Plus>海豚>汉>唐>元 Plus。 展望未来,王朝网稳定输出,海洋网持续拓展门店数量和完善产品矩阵。引言:新势力之后,再看比亚迪渠道和销售此前报告中,我们认为,比亚迪作为国内自主品牌的头部车厂,在渠道上布局相对完整,销售能力相对强劲。在策略上,比亚迪将原来的 e 网
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比亚迪(002594)研究报告:时代领跑者,进入收获期

公司业务布局涵盖电子、汽车、电池和轨道交通等领域。近年来规模持续扩大,盈利迎拐点。管理层稳定,股权激励绑定核心人员。公司以新能源汽车为核心,打造垂直产业链闭环。通过投资入股等方式,全面布局电池原材料领域,保证原材料供应和价格的稳定。以车规级半导体为核心,同步推动工业、家电、新能源、消费电子等领域的半导体业务发展,实现半导体产品的自主安全可控。成立弗迪系公司,进一步加快新能源汽车核心零部件的对外销售。加速电池产能扩张,在满足自身需求的同时,积极加快外供步伐,在储能领域处于国内领先地位。电子业务依靠
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比亚迪(002594)研究报告:率先步入纯新能源纪元,单车利润拐点已至

公司是新能源汽车自主品牌龙头,全产业链布局优势显著。公司在新能源汽车行业形成上中下游全产业链布局,从电池原材料到新能源汽车三电系统再到动力电池回收利用,形成完整闭环,产业链协同效应显著。在上游原材料领域,公司拥有青海盐湖锂资源及西藏盐湖锂资源;在中游零部件领域,公司能自主研发制造电池、电机、电控等新能源汽车核心零部件;在下游整车领域,公司拥有完成的整车制造及研发体系,新能源汽车销量在国内自主品牌中位居首位。率先转型纯新能源车制造,唯一具备传统车厂造车经验+新势力产品、战略定位双优势1、混动和纯电
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比亚迪(002594)研究报告:比亚迪动力电池供应商体系分析

1.比亚迪电池产能扩张积极。2021年底比亚迪电池产能达到135GWh,今年底有效产能285GWh,明年产能可达到445GWh,国内第二的位置稳固,和宁德时代差距不断缩小。供应链体系中,动力电池四大材料和电池辅材等供应商,供应能力相对稳定,保障供应体系的稳定性,公司也将部分存在供应风险的材料和较易实现自产的环节,内部供应,进一步降低电池成本。2.刀片电池成为安全的标志,特斯拉和国内友商纷纷采用。刀片电池的安全、续航里程、成本表现优异,更安全的磷酸铁锂体系也是公司一手推动,刀片电池7S开发理念:安
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