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国内 PCB 领先企业，多层板/HDI 技术领先。胜宏科技为国内领先 PCB企业，经过十数年行业深耕，具备行业领先的多层板及 HDI 技术，公司硬板 PCB 产品广泛应用于计算机、汽车电子、5G 新基建、大数据中心等领域，并与英伟达、特斯拉等国际知名品牌保持长期深度**，根据公司 2023年半年报，当前公司已具备 70 层高精密线路板、24 层六阶 HDI 线路板的研发制造能力，同时公司高密度多层 VGA（显卡）PCB、小间距 LED PCB市场份额位列全球第一。

事件：特斯拉在近日的投资者大会上提出，下一代动力总成将在不损害汽车性能和效率的情况下将碳化硅减少 75%（75% reduction in silicon carbide）。 特斯拉及供应商在中短期可能通过缩小芯片面积和模块封装技术优化来降低碳化硅成本，中长期可以通过提升器件电压、提升衬底和外延制造效率来降低碳化硅器件成本。意法半导体、英飞凌、罗姆和安森美等国际大厂通过沟槽栅、改变元胞形状等技术缩小碳化硅芯片面积，第三代芯片可以缩小 75%面积，碳化硅芯片缩小导致发热密度急剧增加，特斯

立讯精密基于坚实的底层制造能力与“四化”优势：模组化、自动化、AI 场景化、智能化，在消费电子、汽车电子、通信三大业务板块上持续完成产品扩张，客户突破与降本增效的目标，公司精密制造能力内核已然成型。展望未来，立讯将从依托大客户获取增长及规模优势，逐步发展为全球汽车零部件 TIER 1 龙头，乃至多下游行业的制造平台。

汽车电子：关注碳化硅、L2 级传感器、车载显示面板三个机会汽车电动化、智能化带来汽车电子发展契机，科技和汽车加速融合下我们认为 2023 年存在以下三大规模化发展机遇，建议关注有关投资机会：（1）高压快充需求带来碳化硅普及率提升；（2）智能驾驶技术升级推动高端 ADAS摄像头和激光雷达等 L2 级传感器规模化上量；（3）车载显示迎大屏及多屏化拓展。建议关注北方华创、联创电子、舜宇光学科技、长光华芯、炬光科技、京东方 A。碳化硅：SiC 衬底合纵连横期，建议关注设备厂商由于具有低损耗、耐高温等特性

经纬恒润是国内汽车电子龙头，控制器种类丰富，具备ECU和域控制器全栈开发能力，可灵活满足主机厂不同需求。汽车的电动智能化趋势加深，伴随自主品牌逐步崛起，我们认为公司借助平台化战略有望成为中国“博世”。➢ 公司技术先发优势明显 汽车电子是典型的技术驱动行业，公司在该领域已经具备近20年的研发经验，核心人员大多来自清华等理工科院校，研发实力位于行业前列。公司善于把握行业趋势，将控制器产品从车身类扩展至智驾类、网联类、底盘类和新能源类，将产品形态从ECU升级至域控制器。对比同类企业，公司是国

深耕光学行业二十年，“5+3”战略引领新发展。公司是全球红外滤光片龙头厂商，通过“内生+外延”方式形成五大业务布局（光学元器件、薄膜光学面板、半导体光学、汽车电子 AR+、反光材料），以三大市场板块（大中华区、欧美区、泛亚太区）推进业务全球化，覆盖北美大客户、韩系、国内安卓系等消费电子客户以及红旗、长安、比亚迪等汽车电子客户。得益于公司的“5+3”战略和持续创新，公司手机光学始终保持成长性，汽车电子等新兴业务也逐步进入兑现期，22Q1-3 在手机终端需求持续疲软背景下，公司营收仍实现 12%的同

定位汽车电子服务平台，持续受益汽车行业电动化、智能化变革英恒科技聚焦汽车电子领域，依托自身研发底蕴，助力下游原设备制造商及主机厂缩短开发周期，实现个性化产品的落地量产。鉴于新能源汽车电动化、智能化趋势明确，公司新能源产品出货量有望进一步提升，高价值量智能化产品将带来新的增量，我们预计 2022~2024 营收为 48.7/77.8/111.7 亿元，同比增速分别为53.4%/59.7%/43.5%；净利润分别为 3.2/4.5/5.5 亿元人民币，对应 EPS 分别为0.29/0.41/0.50

纳芯微是国内隔离芯片龙头企业，具有三大模拟产品体系：公司专注于模拟芯片产品研发，主要产品为信号与感知、隔离与接口、驱动与采样三大类，目前可供销售的产品型号已有 1100 余款，广泛应用于消费电子、信息通讯、工业控制、汽车电子等领域。公司成立于 2013 年，创始人及其核心团队均来自于顶尖知名高校，大部分曾在国际大厂亚德诺半导体 ADI 工作过，具有深厚的工程技术背景。于 2016 年开始布局车规级模拟芯片研发，并通过各项车规级认证，导入各大知名车企平台。公司坚持自主研发，并获得多项发明专利，站稳

汽车安全业务全球龙头，预计盈利逐步修复。均胜电子主营汽车安全和汽车电子业务。2021 年安全业务收入 323 亿元，占总营收 71%，约占全球被动安全市场份额 25%，为全球龙二。因并购重组整合叠加外部环境影响，安全业务盈利能力受损，2021 年毛利率下滑至 8.5%。公司通过完善组织架构、减员增效、整合工厂等方式以提升生产管理效率；加大中国区投入、新建均胜安全合肥产业基地、上海研发中心以提高中国区市场份额；转移生产基地至低成本地区以降低成本等措施整合。整合成效显现，公司发布业绩预告，预计 20

推荐逻辑：1）公司主光源控制器业务拥有大众/福特等丰厚订单，预计 2025年全球市场份额有望达到 14.9%；2）2025 年我国车身域/底盘域市场空间分别有望达到 51/178亿元，22-25年 CAGR分别约 87%/115%，市场空间广阔，公司已获比亚迪/吉利等项目定点；3）大众/宝马等全球知名车企 10个全球平台项目陆续转产销售预计推动公司海外市场份额延续增势，2025 年有望达到8.2%。灯控：压舱石业务，产品矩阵丰富。灯控业务是公司核心业务，22H1年占总收入 51.8%，其中主光源

致力于成为国际一流综合型的电子系统科技服务商，成长空间广阔公司成立于 2003 年，是目前国内少数能实现覆盖智能驾驶电子产品、研发服务及解决方案、高级别智能驾驶整体解决方案的企业之一。公司部分核心产品及服务打破国外垄断，技术水平及市场地位在国内供应商中处于领先地位。公司坚持“专业聚焦”、“技术领先”和“平台化发展”的战略，助力公司成为国际一流综合型电子系统科技服务商。2018-2021 年，公司营业收入 CAGR 达 28.5%。2021 年，营业收入为 32.62 亿元，同比增长 31.61%

▌ 感知、隔离与驱动构筑公司基本盘 公司由传感器信号调理 ASIC 芯片向前后端拓展形成信号感知、系统互联与功率驱动的布局，现能提供 1100 余款产品型号。2022H1 实现营收 7.94 亿元（同比+132.96%），归母净利润 1.95 亿元（同比+116.38%），其中信号感知/隔离与接口/驱动与采样分别实现营收 1.54 亿元/2.85 亿元/3.53 亿元，分别同比增长 58.7%/72.64%/356.59%，驱动与采样业务成为公司第一大品类（占比 44.48%）。公司核