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浙江仙通(603239)研究报告:小而美的汽车密封条隐形冠军

浙江仙通(603239)研究报告:小而美的汽车密封条隐形冠军

浙江仙通是专而精的汽车密封条内资龙头。公司成立于 1994 年,专业从事汽车密封条生产,包括日式导槽、欧式导槽及无边框密封条,未来欧式导槽、无边框密封条将成为公司发展的核心产品。公司客户以自主车企为主,还包括部分合资车企,前两大客户为吉利汽车、长安汽车,后续有望突破更多头部新势力、自主新能源品牌。2021 年公司实现营收 7.9 亿元、同比+27%,归母净利1.4 亿元、同比+33%,归母净利率 18%、同比+0.8BP。近期,公司组织形式由民营企业转为地方国企。公司前控股股东、实际控制人李起富
浙江仙通(603239)研究报告:高毛利率为核心护城河,无边框密封条引领量价齐升

浙江仙通(603239)研究报告:高毛利率为核心护城河,无边框密封条引领量价齐升

无边框密封条引领量价齐升。全车密封条中,技术壁垒最高、价值量最大的密封条集中在车门、车窗上,设计分为日式导槽、欧式导槽、无边框密封条等,呈现出技术难度依次升高、价值量依次提升等特点。对于密封条供应商来说,无边框密封条产品促进单车密封条价值提升:一方面在于无边框密封条单车总价值量高于传统的日式导槽和欧式导槽。另一方面在于无边框密封条的单车供货商数量在下降,每个供货商获得的供货价值量提升。因此随着无边框密封条的渗透率提升,对密封条供应商来说更有望从单一项目中获得更高的单车价值配套额。我们判断无边框密
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