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车灯控制器全球龙头，深耕汽车电子二十年公司成立于 2003 年，是车灯控制器龙头，主要产品为 1）照明控制系统：主光源控制器、辅助光源控制器，新产品包括氛围灯及尾灯控制器，2022 年前三季度新产品在车灯控制器中占比 10%；2）电机控制系统：中小型电机控制系统、机电一体化；3）能源管理系统：DC/DC 转换模块、DC/AC 逆变器；4）车载电子电器：电磁阀、USB、域控制器，国六排放产品、USB、智能光源拓展等。与大众深度合作，新客户占比提升与大众深度合作：公司于 2004 年切入大众供应链，

车灯控制器全球龙头，核心竞争力突出。科博达以灯控产品起家，2021 年全球灯控市占率约 14%。公司深耕大众等客户多年、客户资源优质，技术全球领先、拥有国际先进的汽车电子开发实力（AUTOSAR 行业领先水平，国际先进水平的 EMC 实验室），产品品质卓越、客户响应高效，全球领先的供应链资源，具备客户+技术+品质+供应链优势，核心竞争力突出。产品聚焦于低压部件层，受益于汽车电子电气架构升级。汽车智能化趋势下，智能车灯、电控悬架、调光玻璃等智能化硬件控制器需求以及域控制器需求提升。公司产品聚焦低压

汽车灯控龙头，乘智能化之势再出发。公司 2003 年成立至今，专注汽车电子业务，从初代疝气灯电子镇流器到 LED 主/辅光源控制器，再到消费升级趋势下对智能灯控产品的开发，近 20 年的行业深耕，成长为汽车行业的灯控龙头。同时，公司基于技术同源性，从灯控业务逐渐延伸至各类汽车电子控制器，2007 年至今收入端实现 52 倍增长，利润端实现 49 倍增长。深耕灯控二十年，现有产品持续升级。2003 年定点德国大众灯控项目以来，公司一直保持着与大众集团的深度合作，依托大众的资金、研发、品牌、全球化实

推荐逻辑：1）公司主光源控制器业务拥有大众/福特等丰厚订单，预计 2025年全球市场份额有望达到 14.9%；2）2025 年我国车身域/底盘域市场空间分别有望达到 51/178亿元，22-25年 CAGR分别约 87%/115%，市场空间广阔，公司已获比亚迪/吉利等项目定点；3）大众/宝马等全球知名车企 10个全球平台项目陆续转产销售预计推动公司海外市场份额延续增势，2025 年有望达到8.2%。灯控：压舱石业务，产品矩阵丰富。灯控业务是公司核心业务，22H1年占总收入 51.8%，其中主光源

从车灯控制系统拓展至其它电子产品。公司产品覆盖车灯控制系统、电机控制系统、车载电器电子、能源管理系统等，其中车灯控制系统是主要收入和盈利来源之一，2020 年车灯控制系统、车载电器电子、电机控制系统收入比重分别为 50%、22%、19%。随着客户拓展及 LED 渗透率提升，车灯控制系统预计稳定增长；电机控制系统、车载电器电子受益于客户拓展及国六排放升级等，有望快速增长。 车灯控制系统：受益于 LED 化及智能化，稳定增长。公司照明控制系统产品主要包括主光源控制器、辅助光源控制器、氛围灯控制器、