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继峰股份(603997)研究报告:乘用车座椅国产龙头,长期成长空间广阔

公司是深耕主业的内饰件龙头。公司本部宁波继峰的传统主业为座椅系统零部件,主要包括乘用车座椅头枕和扶手。2019 年,公司收购德国汽车内饰件巨头格拉默,进一步将业务拓展至乘用车中控系统、功能塑料以及商用车座椅等领域。当前,公司还在持续扩展全新的产品品类,包括乘用车座椅总成、电动出风口和重卡生活座舱等。经过 20 余年的发展,公司目前已经成为了汽车内饰件行业的龙头企业。多维度推进格拉默整合,格拉默利润水平有望持续改善。公司 2019 年正式并表格拉默,格拉默营业收入规模较大,但此前的盈利能力较差。公
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继峰股份(603997)研究报告:自主崛起,国产乘用车座椅打开增长空间

继峰股份:乘用车座椅头枕和商用车座椅总成龙头。继峰主营汽车座椅头枕、 头枕支杆、座椅扶手等内饰件,公司是国内座椅头枕龙头,市占率 20%以上。 格拉默是商用车座椅行业龙头,欧洲市占率第一。通过并购格拉默为公司带 来传统业务价值量提升,且增加高价值量商用车座椅业务。多措并举整合,预计格拉默盈利能力将提升。格拉默盈利能力较弱, 2019-2021 年是公司对格拉默的整合年,公司通过更换管理层、调整组织架 构、联合采购、提升工厂管理效率、提高亚太区收入占比等措施高效整合, 但公司业务受到汽车行业产销下
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