美锦能源（000723）研究报告：煤焦主业高盈利，转型氢能高成长
煤焦贡献主要业绩，氢能转型带来高成长。美锦能源从 2015 年资产注入后，控股股东变更为美锦能源集团，不断扩大煤焦主业的规模，并进行技术升级改造，营收利润不断攀升，当前公司 99%的营收和毛利均来自于煤焦主业。2017 年开始公司大力转型氢能行业，依托自有焦化尾气制氢的基础，先后参股飞驰科技、国鸿氢能、鸿基创能等多家行业领先的公司，实现上中下游全产业链布局，氢能行业获得政策大力支持后，公司同样迎来高成长机会。煤焦业务：煤炭贡献高额利润，焦化仍有规模成长。煤炭：公司共有共 4 对矿井，主产优质的炼