蔚来汽车-零帕网-第2页

造车新势力领军之一，市值超越传统车企。公司成立于 2014 年 11 月，主要业务包括研发、制造与销售电动车，推动自动驾驶和人工智能的创新，提供全面、便捷的充电解决方案等。2020 年 10 月交付了 5055 辆电动车，再次刷新记录，并保持连续 8 个月同比上涨。2020 年以来公司的市值也一路上涨，超越了福特与上汽集团等传统车企。  从产品到服务，优势逐渐明显。蔚来在设计上更注重豪华感和舒适性，打响了品牌的同时用高售价降低了补贴退坡所带来的产品性价比波动风险。通过 BaaS 提供更高能量密

⚫ 车型推出有助销量增长，期待 866 车型后续改款，首次覆盖给予“增持”评级蔚来定位高端豪车品牌，主要对标 BBA 等传统豪车品牌，产品舒适性及动力性能较为突出，叠加优异的渠道运营及用户服务，公司于高端纯电 SUV 市场中具有优势，根据弗若斯特沙利文报告，于 2021 年前三季度，ES6 于高端纯电 SUV领域的市场份额为 29%，EC6 为 22.5%，ES8 则为 14.2%。考虑到新车型推出(ET7、ET5、ES7)及疫情导致的供应链影响，我们预计 2022-2024 年营收分别为569

◼ 比较车企的研究框架：组织管理是底层能力，“产品定义-技术研发-供应链组织-营销与渠道”是战术能力，用户数据是核心生产要素，爆款是效率最佳的结果输出。新能源渗透率 0-15%阶段最闪耀的是领导品牌，渗透率 15%-50%+阶段是第二/第三品牌脱颖而出的重要时间窗口。◼ 核心竞争力：核心技术全面布局，圈层营销构筑壁垒。工业品维度：核心技术全面布局，硬件搭载行业领先。1）智能化：蔚来在整体路线方面定位自研软件/硬件全栈闭环，有望提高自主定义能力；数据传输网络方面率先搭载千兆以太网，自动驾驶方面硬件

我国乘用车保有量以及新能源车渗透率仍有较大提升空间：我国新能源车渗透率从2018年的4.47%提升至2021年的13.4%，受益于政策鼓励、技术进步以及油价高企等因素，预计到2025年我国新能源车渗透率可以达到30%。预计蔚来市占率将会继续增长：当前蔚来在新能源车行业的市占率为2.74%，受益于蔚来ET5/ET7/ES7等新车型推出以及考虑蔚来核心竞争力以及技术壁垒与品牌壁垒构建的护城河，参考燃油车市场格局，预计蔚来在新能源车市场市占率将提升至4.4%（相当于汽车市场市占率1.32%）。蔚来市值

蔚来是国内造车新势力的优秀代表。蔚来汽车成立于 2014 年，主要从事高性能智能电动汽车研发、生产和销售，是国内第一批新造车企业。公司核心管理层大 都来自一流汽车或互联网企业，创始人兼董事长李斌更被誉为国内“出行教父”，在汽车行业及资本市场拥有巨大的号召力。目前公司首款量产车型 ES8 已实现交付，产能正逐步爬坡；第二款量产车型 ES6 预计将于今年年底上市，并于明年开始交付。作为国内造车新势力的优秀代表，公司已于美国当地时间 9 月 12日在纽交所挂牌上市，股票代码 NIO.NYSE。 &n

本报告重点回答关于蔚来ET7的四个问题：产品定位、核心卖点、主要竞品、供应链。蔚来的销量表现蔚来汽车定位高端，在中国车市有重要的分量，蔚来ES6在2020年全国新能源上险销量榜单排名第7。在高端（起步指导价30万元以上）纯电车市场里，蔚来ES6销量名列前茅，且相比2019年大幅增长。蔚来ET7的定位2020年蔚来的在售车型均为SUV；ET7作为蔚来第一辆轿车，官方起步指导价超过40万元，肩负重要使命。蔚来ET7需要在纯电高端轿车市场为蔚来树立品牌与技术形象，是蔚来轿车产品的先行者。蔚来ET7的卖

5月6日，蔚来发布挪威战略，正式进入挪威市场。这是蔚来进入中国以外市场的第一步。蔚来在挪威将自建由车、服务、数字化和生活方式构成的完整运营体系，打造以车为起点的社区。蔚来宣布将于今年9月在挪威开启首款车型——智能电动旗舰SUV——全新ES8的交付。智能电动旗舰轿车ET7将于明年正式进入挪威市场。蔚来将在挪威建立直营的销售与服务网络。中国市场之外的首个蔚来中心将于今年三季度在挪威首都奥斯陆的商业、 文化中心卡尔·约翰斯大道开业。2022年，蔚来还将在挪威卑尔根、斯塔万格、 特隆赫姆和克里斯蒂安桑建

其实蔚来汽车在刚刚成立的时候，很多人对于蔚来汽车的换电服务是持否定态度的，因为换电服务大家也都知道，他只是一个在充电桩不足的情况下，一个临时的解决方案并不能够成为长久的解决方法。今后随着电池技术的升级之后，充一次电的续航里程，真的能够达到1000公里的话，那么换电服务也没有太大的必要了，但是我们从蔚来汽车的财报当中能够看到，蔚来还将加大在换电和销售服务网络方面的建设。截止到6月30号，蔚来换电站已突破300座，超级充电站的数量突破200座，目的地充电站377座。同时呢，我们也能够看到，换电已经成

① 蔚来创始人李斌价值不仅体现在管理和融资上，本身就是蔚来商业模式一部分。 ② 蔚来高层团队：早期国际化团队快速弥补造车能力不同，目前销售向房地产派进行转变。 ③ 蔚来的商业模式建立在其直营基础上，根本目的是在全生命周期内，实现资产价值最大化，充分挖掘用户长尾需求。 ④ 蔚来商业模式启动的关键在于用户流量，后深挖用户商业场景，完成商业闭环。 ⑤ 蔚来投资重点布局自动驾驶、出行领域，但与传统车企的合作目前并无成效。 ⑥ 小鹏高管团队：何小鹏自身互联

之前蔚来发布ET5的时候我和很多朋友探讨过这台车，其中有个叫“肉肉爸比”的朋友算是个小KOC了，它写的关于蔚来ET5的内容还不错，主要是各种细节都有了，无论是分析蔚来的产品，还是买车都很合适看一看，就转载了过来给各位参考下。至于担心是不是收了蔚来钱的，可以尽管放心——如果你们对公关多少有点了解的话就能注意到，蔚来这次的目标是宣传ET5比宝马3系牛逼，所以像这种完全不提ET5比宝马3系牛逼的文章，蔚来是一毛钱都不会给的。下面是正文：这届的NIO Day，是我距离NIO Day最接近的一次，没有能去

盖世最新版蔚来发展研究报告，详细对比了蔚来的业务模式，电池技术，智能技术等

蔚来ES8定位于高端智能SUV，主要消费人群还是一二线限牌城市中有一定消费能力的人。蔚来汽车用户人群主要为男性，但女性更偏爱，占比明显高于平均水平。80后和70后是其中坚力量，且年龄越大购买偏好度越高。主要集中于一二线城市，其中广东、浙江、江苏高于平均水平；关注理财、偏爱养生、摄影、旅游、运动的高管或老板。9成本科学历以上。根据调查数据显示，蔚来用户群体的触媒习惯主要集中于理财类、资讯类、导航类、健康类和社交类等是最常接触并使用的媒体渠道。蔚来汽车用户生活态度及价值观：热爱生活、受人尊重的、睿智