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汽车车灯行业专题报告：车灯升级的三个维度，光源、技术与功能

汽车车灯行业专题报告：车灯升级的三个维度，光源、技术与功能

汽车 车灯
车灯升级的第一个维度是光源。汽车灯具的核心是光源，汽车的光源发展至今经过若干代的技术变革，大致可以分成五个阶段：燃料照明灯、白炽灯和卤素灯、氙气灯、LED、半导体激光二极管。乘用车前大灯基本已经完成从传统卤素、氙气到 LED 的转型升级，现阶段 LED 是主流。车灯升级的第二个维度是技术，被消费者广泛熟知的 AFS、ADB 等功能的背后可以用不同的技术方案来实现，因此技术是实现功能的驱动因素。目前车灯的技术路径可分为 LED 矩阵式、DLP、Micro LED/μAFS、LCD、BladeSca
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星宇股份研究报告：产品升级客户结构优化，自主车灯龙头蓄势蝶变

星宇股份研究报告：产品升级客户结构优化，自主车灯龙头蓄势蝶变

星宇股份 车灯 汽车
公司是国内自主车灯龙头，成立 30 年来专注于汽车（主要是乘用车）灯具的生产，具备很深厚的技术沉淀和客户积累。我国汽车灯具市场集中度较高，市场份额主要集中在少数领先企业，星宇是其中纯内资背景的领先企业。近年来，公司抓住中国汽车产业电动化、智能化及国产替代的市场机遇，车灯领域不断进行产品迭代及客户扩展，争取到更多的高质量的客户和项目，实现客户结构和产品结构的进一步优化升级，有望重回业绩增长快车道。
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星宇股份研究报告：产品升级+客户结构改善，车灯龙头再启航

星宇股份研究报告：产品升级+客户结构改善，车灯龙头再启航

星宇股份 车灯 汽车
自主车灯龙头，市占率稳步提升。自 1993 年成立以来，公司一直专注于车灯行业，是当前国内领先的汽车车灯总成制造商和设计方案提供商。目前公司产品包括前照灯、后组合灯、雾灯、室内灯、氛围灯以及其他小灯等，同时横向拓展控制器类产品，积极推进产业链一体化。公司作为国内首家上市车灯企业，凭借丰富的产品和经验，抓住 LED 加速渗透的机遇，市场占有率从 2018 年的 6%提升至 2021 年的 14%。随着智能化车灯加速应用，公司市占率有望稳步提升。
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星宇股份（601799）研究报告：车灯赛道智能升级，业绩增长拐点已至

星宇股份（601799）研究报告：车灯赛道智能升级，业绩增长拐点已至

星宇股份 车灯 汽车
公司是全套车灯总成独立供应商。公司主要从事乘用车车灯的研发、设计、制造和销售，主要面向整车厂配套市场（OEM），产品包括汽车前照灯、前部贯穿灯、后组合灯、雾灯、日间行车灯、室内灯、氛围灯。公司在研发团队、研发投入和研发设施等方面均处于行业领先地位，依托在技术研发与规模化生产的综合优势，公司与众多客户建立稳固的合作关系，客户涵盖欧系、日系、美系、自主品牌及新势力等整车企业。车灯附加值持续提升。随着技术进步、成本降低，车灯光源已从传统白炽灯、卤素灯升级至半导体激光大灯，在光线强度、使用寿命、能耗等方
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汽车行业深度研究：车灯进阶不休，点亮智慧之眸

汽车行业深度研究：车灯进阶不休，点亮智慧之眸

汽车 车灯
车灯“智能件”属性加强，持续升级带来行业机会车灯的进阶本质上是其功能属性的不断延展，从最初的“安全件”、延展至“外观件”，乃至未来的“智能件”，功能属性的提升，直接导致车灯赛道价值量持续翻番。2016 年以来，车灯 LED 化热潮开启，行业渗透率由 5%提升至 2021 年的 65%。复盘全程，我们认为这是 LED 车灯“安全件”与“外观件”两大功能属性的双重强化下的机遇。延循这一思路，我们坚定看好车灯进一步被赋予“智能件”属性后持续升级下带来的机会。首次覆盖星宇股份（买入，目标价 178.80
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汽车车灯行业研究报告：车灯智能化升级，贯穿灯、氛围灯率先突破

汽车车灯行业研究报告：车灯智能化升级，贯穿灯、氛围灯率先突破

汽车 车灯 智能化 贯穿灯 氛围灯
大灯领域，矩阵像素式大灯成为LED大灯替代卤素灯之外的下一个产品升级方向。2017年以来，LED大灯持续替代卤素大灯，上半年渗透率估算在55%，随着车灯配置的提升，矩阵像素式大灯成为新的升级方向。（1）矩阵式大灯：上半年渗透率估算在6%左右，分品牌看，南北大众以及比亚迪、吉利、广汽传祺等自主品牌对矩阵式大灯的配置比例较高，其中南北大众、比亚迪配套车型由20万以上区间向15-20万区间渗透，如大众ID.3/凌渡、比亚迪宋/秦等；其他自主品牌配套车型由15万以上区间向10-15万区间渗透，如奇瑞瑞虎
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星宇股份（601799）研究报告：车灯智能化升级，龙头再迎机遇

星宇股份（601799）研究报告：车灯智能化升级，龙头再迎机遇

星宇股份 车灯 智能化
推荐逻辑：（1）车灯行业转型升级趋势下，预计到 25 年我国乘用车车灯市场规模将超千亿元，4年 CAGR为 19%。公司产品结构不断改善，预计 22-24 年ASP 将增至 123/134/148 元/只。（2）客户版图不断拓展，新能源项目放量在即，21/22Q1分别承接新订单 135/40亿元，公司有望凭借性价比及本土化服务优势持续提升市占率。（3）产业链延伸，加大原材料自制率，成本控制能力强，营业利润率高于竞争对手 4pp+，并积极协同上游企业加快智能车灯系统研发。产品转型升级，持续布局智能
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星宇股份（601799）研究报告：“产品+客户”双轮驱动，自主车灯龙头持续成长

星宇股份（601799）研究报告：“产品+客户”双轮驱动，自主车灯龙头持续成长

星宇股份 车灯 汽车
公司是深耕主业的自主车灯龙头企业。公司作为内资车灯头部企业，产品包含全套车灯总成，配套客户覆盖广泛，主要包括一汽大众、一汽丰田、东风日产、广汽丰田等合资品牌和一汽红旗、奇瑞汽车等自主品牌。公司自上市以来在营收端和利润端表现出了优秀的成长性，公司沿着“客户拓展+产品升级”的路径快速发展，实现了优质客户的不断拓展和产品结构的持续升级，目前已经成长为自主车灯龙头企业。车灯是具备持续迭代升级能力的优质零部件赛道。从行业空间来看，车灯的持续升级将驱动市场规模的持续增长：1、前照灯具备光源和智能化两条主要的
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汽车车灯行业研究报告：汽车零部件优质赛道，LED化程度高

汽车车灯行业研究报告：汽车零部件优质赛道，LED化程度高

车灯 报告 汽车零部件 LED
行业逻辑：“起点高、弹性大、持续长”，属零部件细分优质赛道 国信汽车深度跟踪车灯行业，坚定认为：车灯价值量具备“起点高、弹性大、持续长”三大特征，短期 LED、长期智能车灯和激光大灯等渗透，是零部件细分优质赛道。本文主要研究了车灯行业 LED、ADB 渗透率及市场空间、核心车企车灯配置，并对造车新势力车灯新技术进行梳理。 车灯行业：2020 年 LED 渗透率 68%，ADB 渗透率 6% LED 前大灯新车渗透率持续上行，从 2018 年的
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