锂电池-零帕网

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新能源汽车锂电池行业研究及2022年中期投资策略

全球电动车行业回顾与展望:在全球新能源发展浪潮之下,汽车电动化正加速推进。2021年全球电动车销量达到650万台,渗透率达到9%。2022年伴随新冠疫情,俄乌地缘冲突等事件发生,对全球新能源车产业链生产供应及销售产生短期扰动,5月后随着全球生产以及需求端的恢复,整体新能源车销量恢复良好。国内市场上半年新能源乘用车累计销量为224.8万辆,同比+123%。展望下半年,比亚迪海洋系列、理想L9、蔚来ET7、问界M7、零跑C01、长安深蓝等新车型上市有望带动需求高速增长。欧洲方面,本地供应链瓶颈逐步解
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宁德时代(300750)研究报告:锂电池龙头战略制胜,三重拐点迎新篇章

宁德时代麒麟电池重磅发布,有望抢占行业话语权制高点。我们从格局、产品矩阵、公司经营维度展望公司三大拐点。拐点 1:行业格局优化。宁德时代麒麟电池发布为公司新产品发展的里程碑,抢占行业制高点话语权,随着钠离子电池量产,4C 充电、换电等标准推出,公司拉大行业差距;固态、半固态、凝聚态等新品继续加大投入,高强度研发投入及高效研发转换效率有望维持公司持续领先竞争力。拐点 2:宁德产品矩阵高中低端全系具备降维竞争能力,公司竞争力及盈利能力有望持续提升,麒麟电池抢占行业话语权、高端市场盈利能力大幅提升;A
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有色金属行业-四川成都2022第七届全球动力锂电池正极材料高峰论坛:全球锂资源行业发展前景展望

全球锂资源量充裕,可支撑远景大规模的动力和储能应用;但资源量充裕 ≠ 即期产能充裕,优质锂资源稀缺且全球分布不均锂是自然界中标准电极电势最低、电化学当量最大、最轻的金属元素,是天生的电池金属,因而具备长期需求刚性纯粹的“电池金属”:2021年动力占锂终端需求的比例升至47%,整体锂电池的需求占比已高达75%,从而拥有高需求强度作为一个低品位矿种、一个新兴矿种,在资源禀赋的基础上,提锂技术对于生产效率与成本产生重要影响,未来发展潜力大 电池级锂化合物、锂深加工并非产品同质化的大宗商品,下
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锂电池高镍三元正极行业研究:心驰神往,渐入佳境

电池科技行至中场,高镍三元为性能提升必经之路,预计2023年渗透率有望提速,催化剂来自成本、安全和性能优化:1)成本上,预计镍价持续下行+能量密度提升,三元高镍度电成本有望下降10%以上,与LFP度电差距显著缩小;2)安全性上,材料体系和电池系统两方面均有实质性突破,部分厂商高镍电池可以通过针刺实验;3)性能上,通过工艺优化以及材料表面修饰,高镍三元体系性能优势更加突出,预计2023年麒麟电池和4680电池重磅产品放量,强势拉动三元高镍渗透率提升。高镍三元正极需求主要来自于新能源汽车领域,根据车
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锂电池行业2022年中期投资策略:高景气叠加产业链优势,关注四条主线

碳减排及碳中和。2021年,电力和交通行业碳排放全球占比分别为38.9%和20.3%。电力减排主要通过提升风电、光伏等新能源占比;交通减排则普及新能源汽车能源结构转型:我国目前仍以传统能源为主,但清洁能源占比持续提升经济结构转型升级所需汽车大国转变为汽车强国技术持续提升及相关产业链协同优势越发显著:新能源(光伏/风能)—特高压—储 能—充换电基础设施我国新能源汽车产业链全球优势显著:新能源汽车整车(弯道超车)、动力电池产业链、四类关键材料主要经济体电动化渗透率2021年欧洲30国电动化率19.2
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博力威(688345)研究报告:轻型电动车锂电池龙头,储能打造第二增长曲线

公司是轻型电动车电池领军企业:公司主要产品包括锂电池模组(包括轻型车用锂离子电池、储能电池、消费电子类电池)和锂电池电芯,2017 年收购凯德新能源,实现电芯-电池模组一体化布局,致力于成为全球最具竞争力的锂电综合解决方案引领者。2021 年实现营收 22 亿元,主要产品轻型车用锂电池占主营业务收入 56%,主要收入来自海外轻型动力锂电池业务(占比 49%)。收入及客户端维持快速增长;期间费用率边际下降,盈利能力稳步增强。公司各项业务多点开花,行业空间大:轻型电动车锂电业务市场空间广阔,海外高端
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锂电池行业专题报告:三元高镍化大势所趋,四个维度考量盈利成本经济性

三元与磷酸铁锂并行发展,高镍化大势所趋补贴影响减弱,市场竞争造成了车厂电池厂的合理选择,不同材料特性对应了不同的应用领域,而应用领域发展决定了材料的占比变化,从而磷酸铁锂与高镍三元并行发展。高镍在三元材料内份额从 2019 年12.5%快速提升至 38.3%,核心地位预计将进一步提升。四个维度考量高镍,技术壁垒构筑盈利护城河,单位经济性凸显a. 低钴利于成本管控,高镍利于能量密度; b. 性能优势、制备壁垒、资本开支造成了较高吨成本,同时也决定了高加工费与高毛利:高镍约 3-7pct 毛利优势;
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宁德时代(300750)研究报告:加速布局锂产业链,锁定关键材料供应

国内外多元化布局锂资源,原矿供应有保障。公司通过积极投资海外矿业,深度绑定天宜锂业和战略布局宜春四川的方式保障锂精矿供应。其中,天宜锂业前瞻性签署了多份包销协议,2023 年锁定约 54-57 万吨锂精矿,远期 AVZ 和 GL1 有望供应更多增量以满足其扩产需要。此外,随着江西宜春和四川一带锂矿的开发及扩产,公司原矿自给率有望提升。投资建设多座锂盐加工厂,碳酸锂自供比例提升,盈利把控能力加强。2021年,公司频繁出资同天华超净、永兴材料、江西志存锂业等企业成立合资公司,签订战略合作协议以寻求碳
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德新交运(603032)研究报告:致宏精密加持,驶入锂电池黄金大赛道

致宏精密:国内领先的锂电池极片裁切模具企业。公司于 2021 年初完成购致宏精密 100%股权并顺利完成过户,使其成为公司全资子公司,同时让公司成功切入锂电池赛道。致宏精密是一家从事精密模具研发和设计生产的企业,公司现有产品主要应用在锂电池电芯的制作过程中。经过在精密模具制造领域的多年深耕,公司目前已经成为国内领先的锂电池极片裁切模具企业,工艺技术指标均达到业内标准,并在以日本、韩国为主导的竞争市场中脱颖而出。营收高速增长,处于业绩爆发初期。根据目前披露的信息,致宏精密在 2018年实现营收 4
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锂电池行业专题报告:宁德时代vs比亚迪,电池双雄的进击之路

本篇报告对国内两大锂电池企业宁德时代和比亚迪进行纵向对比(发展历史、格局演变)和横向对比(技术布局、战略规划),覆盖场景包括动力、储能和消费。作为国内新能源领域的典型代表,两大企业的过去和未来对于我国新能源行业的发展具有启示和借鉴意义。应当说明的是,因历史渊源关系,本文中ATL/CATL 视为一体。电池业务的发展与格局演变:比亚迪和 ATL/CATL 都是较早进入锂电池行业的国内企业,产业经验丰富。在消费领域,ATL 和比亚迪分别以超 35%和超 7%的 3C 市占率成为全球第一和第五;在动力领
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锂电池行业研究报告:动力电池Q2盈利拐点,动力+储能双驱动,成长空间大

原材料价格明显松动,金属价格联动顺利涨价,动力电池 Q2 盈利拐点明确,未来盈利修复弹性大。成本端,高点基本已过,碳酸锂价格回落至 45 万元/吨,钴、镍小幅回落,六氟及电解液价格由高点回落超 30%(20 万元+),对应电池成本较高点下降 0.03-0.05 元/wh,后续随着中游材料产能释放,成本有望逐步下降。价格端,龙头厂商涨价陆续落地,Q2 开始与金属价格联动定价,涨幅可达 15-30%,二线电池厂 Q1 已调价10-20%,Q2 预计将继续调涨 10-30%,可覆盖绝大部分年初以来成本
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如何看待锂电池的竞争模式,探究格局发展?

汽车智能化奠定高能量密度为电池终局方向。汽车智能化是趋势,也就奠定电池终局方向是高能量密度,或三元或多元或新元素电池。如果汽车智能化趋势是不变的,那么电动车电池作为“心脏”功能,必然需要提供足够的电量。汽车不像手机可以静态充电使用+也不可无限堆叠电池用重量(电池质量大,会损失续航里程)换电容量,假设未来汽车智能化功能需要损耗 50%的电量,按照当前的续航里程打半折,续航里程在 300 公里左右,这就与作为车属性从导入期到爆发期的逻辑基点相反,我们认为,未来主流场景的电池终局的发展趋势是高能量密度
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