长安汽车-零帕网

以燃油车混动化“增存量”，纯电车多品牌覆盖全价位市场“抢增量”。公司加快燃油车新能源转型步伐，“P2+P13+增程式”方案同时发力，根据产品定义选择适配的混动方案，以满足用户差异化的需求。“启源+深蓝+阿维塔”三品牌并行，实现“低中高”细分市场全覆盖，有助建立清晰的品牌认知，提高公司在纯电领域的市占并开启新一轮高端化探索。其中，启源聚焦10-20万主流家用电动市场，旨在为“长安”主品牌塑造全新数智形象来与过去燃油车形成品牌切割；深蓝瞄准15-30万电动蓝海市场，以多样性的补能方式和高性价比的智能

新能源乘用车市场持续上行，公司在电动化、智能化领域自研技术领先，产品布局完善，有望开启成长新周期，带动盈利能力快速提升。公司自主品牌销量稳步增长，多次打造爆款产品，产品生命周期长，持续贡献盈利。公司拥有强大的市场洞察能力和精准的需求分析能力，通过产品研发和迭代，不断扩充客户群体，打造品牌标签。公司坚持自主研发，在电动化、数字化等领域掌握核心技术，智能化领域专利公开量行业第一。凭借领先的技术与优秀的产品力，长安有望持续扩大市场份额。

公司正加速布局新能源，以深蓝、阿维塔、启源为代表的新能源系列车型将陆续开启交付，品牌力与产品竞争力正不断提升，未来成长可期。深蓝+启源+阿维塔三箭齐发，公司新能源转型加速。公司现已搭建起深蓝+启源+阿维塔三大新能源品牌，引导公司新能源品牌力向上。目前公司新能源车型已全面覆盖低中高端市场，可满足不同消费者需求。其中深蓝品牌主打电动高性能 EPA1 平台，启源品牌聚焦数智进化新汽车，阿维塔品牌携手华为/宁德时代打造高端智能电动汽车。未来随着众多优质新能源车型上市，公司新能源转型将加速。[NeadPa

长安汽车是中国品牌领先汽车企业。公司主要业务涵盖整车研发、制造和销售以及发动机的研发、生产。公司旗下现拥有长安汽车、欧尚汽车、启源汽车、长安深蓝、阿维塔等自主品牌，其中长安深蓝、阿维塔为长安汽车近年发布的新能源品牌。此外长安汽车还通过中外合资企业长安福特、长安马自达生产销售合资品牌车型。长安汽车历经三次创业，现全面转型电动化。

品牌：经典+新能源序列两翼齐飞，电气化转型全面推进。1）经典序列：整合现有燃油品牌，打造“智电 iDD”技术标签，加速推进电气化转型。2）新能源序列：布局深蓝、阿维塔、启源三大新能源品牌。深蓝汽车定位年轻、科技，全面发力主流电动市场；阿维塔由长安汽车、华为、宁德时代三方共同打造，剑指高端智能电动汽车全球品牌；启源定位新主流电动序列，与阿维塔、深蓝共同形成长安汽车三大新能源智能化品牌矩阵，满足不同细分化市场需求。

长安汽车是拥有 160 年建厂历史的工业老字号品牌，长安汽车的前身是晚清李鸿章在 1862 年创立的“上海洋炮局”，是中国汽车四大集团阵营企业，两度入选央视“国家品牌计划”，成为中国品牌汽车行业领跑者。公司于 1984 年进入汽车领域，在全球拥有 14 个生产基地（国内 8 大生产基地），33 个整车、发动机及变速器工厂，23 年计划投资 40 亿，在泰国设右舵工厂。

公司打造爆款能力强，品牌定位、技术研发方面领先于市场。公司积极布局智能电动转型。纯电方面，深蓝与阿维塔双驾护航，车型平台技术领先，销量放量增强规模效应，盈利能力有望进一步提升；插混方面，燃油车时代练就的强爆款塑造能力加持下，智电 iDD 技术升级与专网建设并进，产品矩阵持续完善，有望迅速转型。

中国最大自主汽车品牌制造商：重庆长安汽车股份有限公司（下称“公司”），拥有 160 年历史底蕴、38 年造车经验、全球有 14 个生产基地、35 个整车/发动机及变速器工厂，是中国汽车四大集团阵营企业。根据 2021 年的销量数据，公司为中国自主品牌中销量最高的汽车制造商。公司车系分为自主品牌和合资品牌，自主品牌包括长安乘用车、欧尚、深蓝（新能源）3 个乘用车品牌，商用车凯程以及高端乘用车品牌阿维塔。合资品牌主要是长安福特和长安马自达，长安福特产品线覆盖了小型车到中大型车，轿车、SUV、MPV

写在前面：我们在《新机遇、新路径下的中国品牌向上》报告中提到，驱动技术路径的选择与储备或将成为推动中国品牌份额提升的核心变量。对于传统车企而言，关键在于通过混动做大规模求生存、通过电动做强品牌求突破。长安汽车作为拥有百年历史的老牌车企，积极顺应行业趋势谋求战略变革，加快向智能低碳出行科技公司转型。公司自主品牌盈利能力持续提高，经典产品电气化转型加速推进，在行业大变局中有望稳住并依托现有盈利基盘实现平稳过渡。公司自主品牌持续向上，经典系列产品力依旧、新 UNI 序列表现亮眼，2020 年起自主品牌

⚫ 三次创业助力客户需求把控，电动智能快速发展，新能源车产品周期向上长安汽车为中国汽车四大集团阵营企业，通过“第三次创业计划”向以客户需求为中心的产品定义体系及智能化、新能源方向转型。公司目前已构建 EPA1、CHN纯电平台及蓝鲸 iDD 混动系统，并着力推动智能化技术发展。2022 年纯电新品深蓝 SL03、阿维塔 11 及 Lumin 具备强劲产品力，传统车型的混动化转型亦将为公司贡献重要销量，UNI 系列、深蓝、阿维塔也将推动自主品牌高端化。我们预 计 2022-2024 年归母净利润为

第三次创业拥抱电动智能化，业绩迎来向上拐点。长安于 2017 年起陆续发布“香格里拉计划”、“北斗天枢计划”、蓝鲸动力开启电动智能化转型。受汽车行业下行、自主品牌转型投入、合资品牌销量下滑拖累，2019年公司业绩触底，2020-2021 年公司业绩企稳回升，伴随长安自主品牌持续发力+铜铝等大宗商品价格显著回落，公司业绩预告披露 2022H1 净利润同比增长 189%-259%，我们认为公司业绩低点已过，将持续迎来反转。“香格里拉计划”+“北斗天枢计划”+蓝鲸动力，共筑科技护城河。公司于 2017

混动技术各有侧重，而无优劣之分1、混动架构技术难易、成本高低各有不同，但无优劣之分，不同混动技术架构在不同使用场景下各有侧重。2、增程主打驾驶体验；P2架构主打动力、高速性能；P13架构主打低亏电油耗。各厂商基于自身市场定位扬长避短，选择不同混动架构。爆款逻辑的核心是混动构型与产品定位的有效耦合1、燃油车时代，动力系统技术是最大的差异化要素。对于混动车型，电机低转速高扭矩的特性，使得以动力系统技术来为产品定价的逻辑不再适用，混动汽车产品的差异化竞争要素不再局限于混动架构难易程度。2、单纯以混动技