高精度定位-零帕网

城市导航辅助驾驶迅速落地，高精度定位迎来发展契机：首先，以城市 NOA为代表的 L3 级别功能正快速落地，智能驾驶已成各车企竞争的核心领域，搭载城市 NOA 功能的车型数量及渗透率快速提升。伴随电动化和智能化的提升，以及北斗、5G 等技术发展，高精度定位的精度与其在自动驾驶中的安全性作用不断增强，加之政策层面的支持，高精度定位愈发不可或缺。第二，高精度定位在汽车领域的应用场景丰富，其定位精度高达分米乃至毫米充分满足智能驾驶中各项定位精度要求，可在恶劣天气、重复场景、非视距场景和车载传感器不稳定情

持续研发铸就高壁垒，积极向产业上下游延伸。1）产品矩阵：公司基于核心高精度定位技术，持续更新传统 RTK 产品，并对农机导航、位移监测、移动测绘、无人机无人船、车载定位导航等下游更具高价值解决方案业务扩展，2023H1 实现营收 12.1 亿元，同比增长 30.1%。2）研发创新：公司 23H1 研发支出占比高达 15.3%，位于行业前列。积极向产业链上游延伸，成功研发出 GNSS 基带芯片“璇玑”，并布局车规级GNSS SOC 芯片、IMU 芯片。北斗项目、智能时空项目研发建设，截至23H1

公司是国内领先的高精度导航定位应用解决方案提供商，持续深耕二十余年。受益于行业的快速发展，公司营收和归母净利润保持高速增长，归母净利润从 2017 年到 2022 年的 CAGR 为 22.85%，利润率处于行业领先水平。公司在海外建立了强大的经销网络，产品高性价比成为海外拓展的优势。公司围绕高精度导航定位技术核心，构建起高精度定位芯片技术平台、全球星地一体增强网络服务平台两大护城河，并已量产了基带芯片“璇玑”。公司坚持 IPD 开发流程，持续进行自主研发，并在优势知识密集区域吸引人才团队，在国

❑ 国内高精度定位龙头，竞争力和份额有望持续提升，自动驾驶业务 2023 年有望起量带来弹性，成长性有望超预期。❑ 国内高精度定位龙头公司是国内高精度卫星导航定位领域龙头，北斗系统与行业应用加速融合、高精定位技术迭代优化、多源融合定位技术的发展等多向驱动高精度定位市场快速增长。公司核心技术自主可控业内领先，近年来竞争力和份额持续提升，随着北斗系统自主建设推进，国内厂商竞争力有望加强，对标 Trimble 成长空间广阔。❑ 未来成长性有望超预期2020 年北斗三号正式开通，北斗系统与行业应用的加速

中国卫星导航与位置服务产业发展白皮书（以下简称“白皮书”）是对中国卫星导航与位置服务产业发展现状与前景所做的整体性研究总结。由中国卫星导航定位协会咨询中心负责研究编制，每年定期发布。本期中国卫星导航与位置服务产业发展白皮书，汇集研究了上一年度产业发展综合情况和调研统计数据，梳理了 2021 全年行业发展重大动态，从区域发展、市场发展、产业链发展、知识产权发展等多个方面介绍了产业综合现状，并就年度产业发展的新特点、新形势、新焦点进行了归纳总结。本期白皮书的研究编制工作得到北京市中位协北斗时空技术研

华测导航：国内高精度卫星导航定位领先企业。公司主营各类高精度定位导航智 能装备和系统解决方案，主要应用在建筑和基建、地理空间信息、资源与公共事业、机器人与无人驾驶四大行业，经过多年的技术积累和研发投入，公司已经形成较完备的基础器件平台和全球服务平台。近年来，公司业绩稳定增长，盈利能力强。2021 年，公司实现营收 19.03 亿元，同比+35.02%；归母净利润 2.94 亿元，同比+49.45%；公司 2022 年的经营目标为营业收入达到 25.5 亿元，同比增长 34%；归母净利润达到 3.

乘用车高精度定位属于典型的“0 到 1”环节，随着自动驾驶等级提升，乘用车高精度定位配置的必要性越来越凸显。卫星导航定位是各种定位方式中的一种，独特性在于能够提供绝对的精确位置信息，卫导与其他定位技术结合的组合定位将成主流。乘用车高精度定位正在随着自动驾驶级别的演进获得增量市场，也就是往往在 L3 及以上级别感知需要配置，目前在车上没有普遍配置，处在从无到有的阶段。衡量卫惯组合高精度定位系统性能的指标较多，对高精度定位系统供应商而言需要平衡各项性能指标的表现及成本，我们认为在硬件主要依靠外采的基

本文为长江通信团队第三篇华测导航公司深度报告，着重于对公司成立至今的发展历程、上市以来股价表现进行复盘分析，试图从多个不同角度解读公司基本面与股价估值之间的关系。此外，针对 2022 年上海疫情对公司的影响、2022 年费用开支等问题，本文亦作出相应测算及解答。高精度定位行业当下正处于应用场景爆发初期，公司作为业内一体化布局的龙头企业将深度受益于此。基本面角度，我们认为公司兼备长期成长性和确定性；估值角度，近期公司估值消化较为充分，当前时点具备较强配置性价比。股价复盘：公司历年涨跌原因是什么？华

当前北斗产业“三步走”战略完成，华测导航作为高精度定位领域龙头厂商，瞄准产业中价值量占比最高的用户段中/下游产业链环节，发展天花板较高、成长潜力巨大。公司凭借核心算法、自研芯片、优质客户服务和完善的激励机制构筑核心竞争优势，立足 GNSS 技术重点布局五大应用场景，战略推进车载高精度定位业务，有望实现持续的快速增长。给予公司 2023 年 32x PE，对应目标价 46 元，首次覆盖，给予“买入”评级。公司概览：深耕高精度定位行业多年。公司成立于 2003 年，深耕高精度定位行业多年，创始团队均

随着 5G 网络部署速度的加快，5G 渗透率也在快速提升。在强大的网络能力支持下，用“一张网”同时解决通信与定位两个关键问题的行业诉求也越来越迫切。中国移动 5G 高精定位的总体策略包含 5G 基站高精定位与 5G+泛无线高精定位两部分。本白皮书聚焦 5G 基站高精定位，期望与业界探讨我们对该议题的思考。

9月13日，由盖世汽车主办的2021第三届自动驾驶地图与定位大会隆重召开。本次大会旨在聚集汽车地图定位行业杰出的技术专家分享自动驾驶地图定位领域最新的应用情况、现实挑战、创新理念及未来技术趋势等。下面是上汽智己地图导航&融合感知产品经理严怡辰在此次大会上的发言。 上汽智己地图导航&融合感知产品经理 严怡辰 感谢盖世汽车的邀请，我很有幸参加这次盛会，和业界专家们一起探讨高精地图和融合感知应用的实例，也想借这个机会看一下行业的发展方向。我是智己汽车产品经理，负责地图导航和融合

9月13日，由盖世汽车主办的2021第三届自动驾驶地图与定位大会隆重召开。本次大会旨在聚集汽车地图定位行业杰出的技术专家分享自动驾驶地图定位领域最新的应用情况、现实挑战、创新理念及未来技术趋势等。下面是六分科技产品总经理陈志平在此次大会上的致辞。 大家好，我是陈志平。今天特别高兴，因为有幸参加这样好的会议，接下来我们直接进入内容。我今天演讲的主题是高精定位在自动驾驶中的作用以及解决方案。 我们先看一下公司介绍，2017年3月份六分还是四维图新下面一个项目组，做GNSS，2017年底小试牛