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在线营销竞争激烈、景气回升，百度重构移动生态强化变现能力 我国移动联网用户规模和时长增长放缓、流量红利渐尽，在线营销行业竞争日趋激烈，新技术、新渠道和新的交互模式持续迭代，抢夺流量和广告价值。为应对在线营销行业竞争，2019 年以来百度进行了移动生态战略重构，以强化流量获取、留存和变现的能力，移动生态战略转型有效推动了百度系流量持续增长和用户粘性的提升。受益于互联网广告行业回暖和产品运营优化驱动，2021 Q1 百度核心在线营销收入增速提振，移动生态或将为百度持续提供稳健的业绩基本盘，为孵化

汽车芯片：MCU满足基本电气化控制运算，AI芯片实现智能化复杂运算。汽车芯片主要可分为控制类（MCU和AI芯片）、功率类、模拟芯片、传感器和其他（如存储器）。MCU以控制指令运算为主，算力要求较低，AI芯片以智能运算为主，算力较强。传统汽车时代，MCU可以满足基本电气化控制运算要求，但智能驾驶时代，电子电气架构集成化升级，MCU变得少而精，且需要新增AI芯片满足智能化复杂运算要求。2020年L2+级自动驾驶汽车密集落地，AI芯片重要性提升并进入发展快车道。 市场空间：MCU芯片10年翻倍，AI

蔚来ES8定位于高端智能SUV，主要消费人群还是一二线限牌城市中有一定消费能力的人。蔚来汽车用户人群主要为男性，但女性更偏爱，占比明显高于平均水平。80后和70后是其中坚力量，且年龄越大购买偏好度越高。主要集中于一二线城市，其中广东、浙江、江苏高于平均水平；关注理财、偏爱养生、摄影、旅游、运动的高管或老板。9成本科学历以上。根据调查数据显示，蔚来用户群体的触媒习惯主要集中于理财类、资讯类、导航类、健康类和社交类等是最常接触并使用的媒体渠道。蔚来汽车用户生活态度及价值观：热爱生活、受人尊重的、睿智

1、创新奇智成立四年，发展迅速，MMOC技术架构支撑业务增长。创新奇智成立于2018年2月，在资深人工智能科学家李开复的创新工场孵化而成；成为人工智能从“发明的时代”步入“实干的时代”中的领先者。公司成立四年，凭借在计算机视觉、机器学习技术领域的实力以及在智能制造、智慧金融领域人工智能解决方案持续落地，获创新工场、软银集团等投资，于2022年1月登陆港交所主板。公司拥有三大AI技术平台和一个云平台，ManuVision、MatrixVision以计算机视觉技术为核心，支撑“AI+制造”业务；Ma

公司自上市以来，营收业绩表现优异，总体呈高速增长趋势。自2008年上市至2021年，公司营业收入增长70倍，归属于上市公司股东的净利润增长21倍；并且是A股所有上市公司中，过去十年营收年增长率均超25%的上市公司。教育引领，“数据+算法”打造核心赛道。科大讯飞智慧教育因材施教综合解决方案持续落地；围绕学校场景的产品应用价值深化扩展； AI自主学习C端产品价值持续验证；智慧教育业务对比同行覆盖面更广，客户群体具有绝对优势。智慧政法产品与解决方案在全国持续落地，智慧医疗呈现高速发展。讯飞智慧政法相关

领先的第三方广告技术平台，行业机遇下发展不断加快。作为全球性技术平台，公司致力于推动数字时代的全球商业增长，公司核心业务 Mintegral 平台是全球领先的第三方广告技术平台，根据AppsFlyer《广告平台综合表现报告》第十四版，Mintegral 在 2021年下半年是全球全品类留存实力榜 iOS 和安卓双端的四强，成为五强中唯一的中国平台；同时列席 690 多项覆盖多品类的榜单，实现了“量与质”俱全。随着中国流量红利逐渐消失，出海成为潮流，根据亚马逊云科技，计划出海的企业中，中小企业占6

1、人工智能行业步入高速发展阶段，计算机视觉商业化进程加速，商汤技术领先。人工智能学术理论与前沿技术不断突破，算力基础层、硬件层发展逐步完善，应用需求驱动，海量的数据储备，政策利好，资本涌入，人工智能步入高速发展阶段。计算机视觉技术目前发展较为成熟，据iResearch预计2025年，全球、中国计算机视觉软件市场规模达4426、1018亿元，较2020年CAGR达36.68%、43.55%。商汤是计算机视觉领域的佼佼者，技术团队庞大，学术研究与技术研发实力雄厚，研发团队共40位教授，250多名博

⚫ 从搜索引擎到智能云，持续攀登创新曲线 公司加大技术创新投入，人工智能创新不断催化业绩增长，22 年Q1 营收达到 284.11 亿元，超出市场预期，其中非广告收入达到57 亿，同比增长 35%，公司不断从搜索业务中成长为一家具有前瞻创新实力的并且在人工智能具备领军地位的企业。非广告业务主要由智能云业务驱动， 21 年公司智能云业务同比增长 64%，达到约 151 亿元，22 年 Q1 同比增长 45%，公司智能云业务同比增长高于行业同比增长。 ⚫ 智能驾驶业务为公司提供增

科大讯飞是我国人工智能语音龙头。公司践行“平台+赛道”的业务布局，以讯飞开放平台为核心，智慧教育为主赛道，全面覆盖智慧城市、智能硬件、智能汽车、智慧医疗、智慧服务等领域。经过二十余年在智能语音领域的深耕，公司自 2019年开始全面进入红利兑现期，业绩高速增长，2011-2021 年营收 CAGR 达 41.8%，归母净利润 CAGR 达 27.9%。智慧教育主赛道：教育信息化支出刚性+GBC 端联动协同+双减政策利好。我国教育经费占 GDP 比重连续 8 年站稳 5%，近年来教育部政策要求信息化

移动生态用户基本盘稳固，云+智能驾驶打开增长空间百度是中国最大的搜索引擎及领先的 AI 技术公司，移动端搜索领域份额 90.9%。凭借搜索优势地位及数据积累，百度重度研发投入聚焦“AI+云+智能驾驶”。未来随宏观经济回暖广告业务增速有望回正，智能云借助差异化优势增速或持续高于行业，中长期看智能汽车量产及自动驾驶商业化空间广阔，叠加百度降本增效成果逐步显现，我们预计百度 2022-2024 年 non-GAAP 净利润分别为 162、202、267 亿元人民币，对应 EPS5.8、7.2、9.5

智慧商业、智慧城市筑基石，智慧生活、智能汽车将成为公司新一轮增长驱动力。商汤AI技术率先在智慧商业及智慧城市落地，当前已成为公司主要收入来源，2021年合计占营收比重约87.26%，企业方舟与城市方舟是商汤与客户合作构建的管理平台。智慧生活与智能汽车是公司新拓展的领域，智慧生活领域，公司凭借图像AI的能力重点打造CMOS AI传感器、元宇宙、智慧医疗三大业务，其中，公司在2021年向全球头部CMOS厂商交付了4款AI传感器实现0到1的突破，预计22年开始逐步放量，有望带动公司智慧生活业务实现高速

机器视觉设备小巨人，致力打造视觉装备平台型企业，横跨多领域发展。公司将机器视觉核心技术应用于工业领域，深耕消费电子领域同时，拓展至光伏半导体、汽车、PCB、智能网联等细分领域，均取得了较大进展，产品结构得到持续优化。2022H1 在半导体及泛半导体、新能源汽车、消费电子领域分别实现营收 2.23/0.83/1.59 亿元，占公司营业收入的 47.99/17.86/34.16%，对消费电子行业依赖有所降低。机器视觉逐渐成为制造业智能化、自动化道路上的“必选”。机器视觉的本质是为机器植入“眼睛”和“