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汽车行业的电动化、网联化、智能化加速，显著提高了微控制器(MCU)的重要性。中国作为全球新能源和智能网联汽车市场的领跑者，对车规级MCU芯片需求巨大。然而，国内汽车芯片产业几乎完全依赖进口，特别是满足高安全级别要求的高端MCU芯片。因此，发展国产车规级MCU芯片，打破外资垄断，成为实现中国汽车产业自主化的关键。

随着科技的不断发展，微控制器单元（MCU）作为⼀种重要的电⼦元器件，越来越⼴泛地应⽤于各⾏各业。MCU具有⾼度集成、功耗低、成本低廉等优势，可以实现各种复杂的控制功能，在消费电⼦、现代⼯业、汽⻋电⼦、家庭⾃动化、医疗设备等领域，都扮演着⾄关重要的⻆⾊。

MCU是现代数字经济中不可或缺的运算中枢，近300亿美元宽阔赛道增长潜力巨大。MCU本质是CPU适度缩减规格与频率，且集成了存储器、计时器、I/O等模块的一个微型的芯片级计算机，其既是衔接物理世界和数字世界进行交互的运算中枢，也是电子产品智能化、智慧化的核心。MCU广泛应用于汽车电子（39%）、工业控制（25%）、消费电子（14%）、计算与存储（14%）、网络通信（8%）六大下游市场。根据Precedence Research，2022年全球MCU市场约为282亿美元，预计2030年有望达582

公司持续深耕二十余年，聚焦于国产自主可控嵌入式 CPU 技术研发和应用。公司以摩托罗拉授权的 M*Core 指令集、IBM 授权的 PowerPC 指令集和开源的 RISC-V 指令集为基础，已成功研发了基于上述三种指令集的 8 个系列 40 多款 CPU 内核，形成了丰富的嵌入式 CPU IP 储备。

根据IC Insights，2022年全球MCU市场规模有望达239亿美元，同比增长8.1%；其中，2022年中国MCU市场规模预计约为58亿美元，同比增长约7.7%。受益于汽车电动化及智能化对汽车电子的需求提升，MCU作为汽车电子的核心，全球MCU市场规模有望逐年提升。我国新能源汽车产销量已连续8年位居全球第一，未来将保持快速发展态势，间接扩大我国MCU市场需求，是我国MCU市场强劲的驱动力，未来增速将高于全球平均水平。针对车规级MCU，随着全球新能源汽车的蓬勃发展，以及汽车智能化对MCU性能

一辆传统燃油车需要大约500到600颗芯片，轻混汽车大约需要1000颗，插电混动和纯电动汽车则需要至少2000颗芯片。这意味着，随着智能电动汽车的飞速发展，不但先进制程的芯片需求量越来越大，传统芯片的需求量也将继续提升。MCU就是这样，除了单车搭载的数量在不断增长，域控制器也带来了对高安全、高可靠、高算力MCU的新需求增长。MCU，Microcontroller Unit，中文称单片微型计算机/微控制器/单片机，将CPU、存储器、外围功能整合在单一芯片上，形成具有控制功能的芯片级计算机，主要用于

深耕家电 MCU，公司产品突破高端，加速国产替代。公司深耕家电 MCU领域：1）白电领域，公司 21 年突破白电变频 MCU，叠加国际 MCU 大厂重心由消费转向工业、汽车，公司凭借深厚的产品积累成为国内白电厂商国产替代的主要选择，我们测算 2025 年国内白电 MCU 市场规模将达 32.3 亿，22-25 年 CAGR 为 7%，市占率有望从 21 年的 9.0%提升到 25 年的15.4%。2）受益于小家电智能化浪潮，公司产品逐步由低端向高端突破，我们测算 2025 年国内小家电 MCU

⚫行业积淀深厚，产品线不断拓宽 公司自 2008 年设立以来深耕 Wi-Fi MCU 芯片领域，拥有强大的研发实力与深厚的技术积淀，目前产品线已拓展至 Wireless SoC 领域。从技术来看，经过多年的技术研发和积累，公司在芯片设计、AI、射频等方面拥有多项自主研发的核心技术，产品性能位居行业前列。从业绩来看，2017 至2021 年，公司营业收入从 2.7 亿元增长至 13.9 亿元，CAGR 达 50%，2021 年归母净利润增速达 91%。我们认为，随着技术水平的提升以及产品

国内家电MCU领先者，向锂电池管理、OLED显示驱动拓展。公司成立于1994年，管理层具有联华电子、联咏科技工作背景，主要产品有MCU、锂电池管理和显示驱动芯片，公司在小家电MCU处于行业领先地位，并逐步向白电MCU拓展，同时不断拓展锂电池管理和OLED显示驱动业务。MCU：从小家电向白电拓展。公司在小家电MCU领域已走在行业前列，而白电MCU领域国产替代空间较大，2021年中颖电子在变频大家电领域获得量产突破，公司在白电MCU的市场份额有望提升。此外首颗车规级MCU将于2022年下半年推出，并

中微半导是国内头部 MCU 厂商，从家电 MCU 起家，拓展消费电子、工业控 制、车载应用等领域，延伸布局功率、模拟、电机电池控制、传感器等外围芯 片，致力于成为以“MCU 为核心，核心器件增壁垒”的平台型芯片设计企业。 公司近年增速迅猛，持续拓展新品，国产替代持续下未来具有强劲增长潜力。 ▍公司概况：致力于成为以 MCU 为核心的平台型芯片设计企业。公司 2001 年成 立，围绕智能控制器芯片拓展自主设计能力，2006 年在国内率先推出 8 位 OTP MCU 芯片并应用于家电领域，

从汽车行业背景看，新能源汽车销量高增，汽车半导体景气度持续：汽车“三化”进程不断加速，各类汽车半导体需求量均有不同程度地提高，车规级MCU是一类具有广泛运用场景的车载芯片，车规级MCU市场前景广阔。从短期重大事件看：车规级MCU正是本轮“缺芯”事件的“主角”之一，多重因素促成了一次严重的汽车产业链“缺芯”危机，这导致了全球汽车生产遭遇巨大困难，现阶段车规级MCU仍是众多汽车芯片中最为紧缺的种类之一。从中长期发展趋势看：疫情终将过去，发展大势不可阻挡。汽车电子电气（E/E）架构正在发生变化，车规M

MCU 行业是二百多亿美金的大市场，国产替代及缺货背景下，随着国内厂商的 MCU产品力不断提升，国内 MCU 行业将迎来快速持续发展。首次覆盖，给予行业“增持”评级。短期的供不应求加上技术不断完善，国内 MCU 行业有望充分受益国产替代浪潮快速发展，实现长期持续成长，给予行业“增持”评级。推荐峰岹科技（688279.SH）、国芯科技（688262.SH）、复旦微电（688385.SH）。MCU 市 场 ： 百亿美金市场空间，国内需求占比高。 MCU（Microcontroller Unit），又