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公司概况：大陆 PA 龙头，品牌手机、MTK 均有持股1） 公司以 PA 模组起家，于 2019 年起批量导入品牌客户，包括小米、OPPO、vivo、荣耀等。2019 年，联发科全资的 Gaintech 宣布投资唯捷创芯，成为第一大股东，同年解散络达旗下 PA 部门，宣告唯捷创芯在大陆 PA 市场中的龙头地位。除联发科以外，华为哈勃、OPPO、vivo、小米于 2020 年后先后入股。2） 公司创始人荣秀丽曾创办天语手机，智能手机时代进入射频芯片领域。核心技术团队来自 RFMD（Qorvo 前身

唯捷创芯于 2010 年 06 月 02 日在天津成立，成立以来深耕射频前端芯 片研发与销售。2020 年公司 4G 射频功率放大器产品出货量位居国内厂商第一，5G 产品不断更新迭代，进入优质下游客户，目前公司已经成为国内 PA 行业的佼佼者。需求端：增量空间广阔，国产替代助力国内企业发展。（1）5G 更新换代使射频前端单机价值及需求获得提升，4G 智能手机射频前端单机价值约 18 美元，5G 将超过 25 美元，带来增量市场。（2）国内加大对关键元件的重视，国产替代紧迫性提升。华为新款手机开始

国产射频 PA 龙头腾云入海，产业链自主可控势在必得唯捷创芯作为国内 PA 第一梯队的龙头厂商，PA 的出货量遥遥领先其他友商，占据国内出货量第一。下游终端产品近期需求相对疲软，但是公司受益于 5G 以及射频自主国产化趋势，同时背靠 Wi-Fi6 模组成功研发并量产出货，未来成长空间打开，前景见好，公司高成长性趋势明显。唯捷创芯加快 5G 模组创新迭代。我们对唯捷创芯在 PA 模组领域的专业性与发展性充满信心，在移动通信终端、物联网等领域唯捷创芯有望成为新龙头，创造更大的时代价值。唯捷创芯借助集

1、射频PA是射频前端中价值量最高的单类型芯片 电磁波传输距离和发射功率成正比，射频PA性能直接决定通讯距离、信号质量和待机时间（或耗电量），根据Yole数据显示，2017年手机射频前端中射频PA市场规模约50亿美元，在整个射频前端中价值量占比34%，仅次于滤波器，也是射频前端价值量最高的单类型芯片。  2、从手机、基站到万物互联，射频PA市场空间快速打开 5G时代SA模式要求2T4R，新增三个频段需增加6颗PA，设计难度增加带来单颗价值量提升，射 频PA单机价值量有望大幅度提升

1、射频PA用亍収射链路，将微弱信号放大为功率较高的信号。PA性能直接决定信号癿强弱、稳定性等重要因素，左右了终端癿用户体验。射频PA有手机、基站、WiFi、NB-IoT四个赛道。 2、手机PA：主要采用GaAs，叐益亍5G换机周期、卑机所需要癿PA量价齐升，手机PA需求上升。国内手机PA厂商在2G、3G手机有优势，叐益4G向5G切换、国产替代加速。 3、基站PA：主要采用GaN， 宏基站叐益新基建和5G普及，5G在带劢物联网収展癿同时会激収小基站需求，同时Massive MIMO等新工艺推