VR-零帕网

1935年，Stanley Weinbaum在小说中描述了一款VR眼镜，是世界上率先提出虚拟现实概念的作品。 电影《头号玩家》里的 2045年精彩的虚拟世界丰富人类精神需求，社会规则的不同带来更多的满足感，经济/生活的效率也将提升。 精彩的世界大门即将打开，而打开这扇门的钥匙就是VRAR。 VRAR经过5年的技术沉淀，我们认为趋势拐点已显现：VR头盔体验的改善，高性价比产品已经推出，游戏内容的不断丰富，全球科技巨头也在持续投入，未来1-2年也将推出AR产品！ 1000万是产品步入新阶段的

2021 年 5G 建设进一步提速，下游应用层出不穷， VRAR 平台生态逐步完善，云游戏有望成为率先落地的应用场景。传媒板块龙头公司拥有独特的内容及流量竞争壁垒，未来有望伴随 5G 应用进一步发展获得超额收益。 ❑ 云游戏进展加速，对产业意义重大，多个平台已具备实用性。云游戏平台分为三类：游戏厂商的云游戏平台、电信运营商的云游戏平台、互联网企业的云游戏平台。现阶段云游戏从游戏数量上及游戏优化上的表现良好。云游戏的价值和意义在于强大的兼容性提升用户基础，节约研发费用加强与发行商的合作，以及作为

VR是继PC、手机和平板电脑之后下一个计算平台，将推动互联网进入以用户体验为中心的人机交互时代，对众多行业带来颠覆性变化。全球顶尖科技公司、互联网公司、电信运营商都在积极布局，争取抢占下一轮行业发展先机。 国内VR产业在经历过低谷后, 近两年又逐步升温，各地政府陆续推出有利于VR快速发展的扶持性政策。国内VR各产业链环节虽然公司数量众多，但尚未形成真正的头部企业。 随着5G和千兆宽带的普及，以及VR硬件用户体验提升和VR内容逐渐丰富，VR产业有望迎来新一轮快速增长期。如何在国内VR市场格局中

对于VR/AR创新，核心供应链将早于终端销售爆发而提供成熟和高性价比方案，进而唤起品牌大厂的终端销售拐点和拉动软件&内容扩容，供应链挖掘具备非常高的前瞻准确性和产业预判性 1.VR已来，22年出货量有望实现翻倍 我们预判，VR时代已经到来，随着上游核心元件光学和显示配套日渐成熟，下游软件生态逐步完善，随着SONY、Oculus和HTC在今年下半年和明年会陆续推出新款产品，我们预计22年VR出货量有望翻倍，跨过一千万门槛。 VR已来，22年出货量有望实现翻倍；20年受益宅经济，VR行

VR/AR 将开启第二次计算机科技文明，新一代技术将驱动生产力全方位提升。第一次计算机浪潮带来的颠覆性革命将在 VR/AR 时代重演，VR/AR 将是继 PC 电脑、智能手机之后的下一代消费级计算机科技产品，其产品形态将会遵循类似从 PC 电脑（VR/AR 头戴式显示器，简称头显）到智能手机（智能 VR/AR 眼镜）的发展路线。 VR/AR 处于不同的发展阶段，VR 软硬件生态趋于成熟，AR 尚存技术难点。VR产业链核心环节趋于成熟，硬件产品体验大幅提升。光学显示器件 Fast-LCD+菲涅尔

智能穿戴产品是消费电子后续持续增长点。继智能手环市场后，TWS 引 爆智能穿戴板块，VR/AR 将成为智能穿戴板块后续最大的看点之一。VR/AR 产业链包括硬件、软件、内容、应用和服务四个领域。5G 的高速率、大容量、低延时解决了 VR/AR 产品的眩晕等问题，沉浸度持续提升， VR/AR 体验感更好，未来的用户群体预计将持续扩大。 技术持续升级，VR 进入硬件+内容双击的正向循环。VR 是构建虚拟场景，沉浸感是关键。XR2 等定制芯片使 VR 成本更低性能更高，超短焦光学使VR 形态更便携，

平台型设计企业，AI 视频芯片核心供应商。公司成立于 2007 年，通过内生+外延扩大自身业务版图，提供传感器、模拟和触屏与显示等解决方案，逐步转型为全球排名前列的平台型半导体设计企业。2020 年，公司设立韦豪创芯，打造泛半导体产业布局，赋能新品类产品，向汽车、机器视觉等领域进发。2023Q1 库存改善、业绩扭亏，基本面有望逐季改善。因分销业务季节性因素影响， 2023Q1 公司实现营收 43.35 亿元，同比-22%，环比-8%，其半导体设计业务实际环比增长且逐月加速。公司实现归母净利润 1

wellsenn XR专题报告VR光学专题研究报告2022：从菲涅尔到Panceke。VR光学经历了非球面透镜．菲涅尔透镜和Pancake方案三个阶段，日前菲涅尔透镜以低成本和可控的成像质量，成为当前多数VR头显选择的方案。但随着VR在消费级市场逐步渗透和起量，C端消费者对VR的轻薄、以及成像质量、佩戴体验提出了更高的要求，折叠光路原理的pancake的方案以轻薄优秀的成像质量以及逐步成熱的量产工艺，逐渐成为消费级VR光学的发展和进化方向，特别是以Meta、苹果Pico、华为等为代表的头部企业己

创新与需求共振，以5G、云、人工智能、可穿戴等为核心的创新周期不断加强，疫情后 5G 换机潮继续成为智能手机市场重要旋律。IDC 预测2022年智能手机出货量将继续维持个位数的增长，5G手机的占比将会超过一半。5G 手机终端售价下探，渗透率超预期。中国信通院发布的数据显示，2021 年 1-11 月，国内市场手机总体出货量累计 3.17 亿部，同比増长 12.8%，其中，5G 手机出货量 2.39 亿部，同比増长 65.3%，占同期手机出货量的 75.3%。我国 5G 网络建设全球领先，预计 2

VR/AR定位下一代终端，VR拐点已至，AR在B端已有进展，C端待落地。当前以Oculus2为代表的VR设备率先实现市场爆发，主要系疫情及元宇宙概念下VR需求增加+当前主流设备参数已满足基本体验要求，设备价格下探叠加VR巨头内容生态建设成效凸显。AR在B端领域已有明显进展，等待消费级产品带动出货量。产业链视角，当前VR/AR处于何阶段，未来向何处发展？1）上游：当前VR/AR设备已达基本体验水准，长期看仍有提升空间。VR硬件中，CPU模组、光学显示器件在成本中占比较高，国内公司光学显示优势明显。

XR虚拟现实产业发展开始进入起飞阶段。XR主要分为周围环境为数字化虚拟世界的VR、数字信息覆盖呈现在现实世界上的AR和虚拟世界和现实世界交织呈现的MR，目前XR终端设备开始规模上量，适配场景与功能定位体系日益清晰完备，当前主要应用场景为手机伴侣、新型文娱平台和新兴生产力平台，而长远来看，XR设备更能满足元宇宙对沉浸式、拟真体验的要求，未来将成为现实世界与元宇宙的硬件接口。随着技术的不断迭代，我们认为虚拟现实开始进入产业发展快车道的关键发力时窗，目前全球处于部分沉浸/成长培育期。 VR行

VR/AR/脑机接口作为新一代人机交互系统，将是人类通往元宇宙的入口 我们认为人机交互系统是连接原子世界和比特世界的接口，其发展是需求升级和技术演进互相推动的结果。需求侧，随着元宇宙应用场景清晰化，新需求决定了下一代人机交互平台将在沉浸感和交互感两大维度重点发力。技术侧，我们认为 1）VR 拐点已至，升级路径清晰，有望成为元宇宙第一个入 口；2）完整的 AR 还面临光波导等技术难题，分体式 AR 有望率先落地；3）人对大脑的理解还处于非常早期阶段，康复医疗有望成为率先落地场景。建议关注 1）摄