速腾聚创研究报告：激光雷达全球领导者，盈利路径逐步清晰

激光雷达中游制造环节当前最主要的矛盾是盈利路径，技术进步固然是一方面，但是规模量产能力更能解燃眉之急。

激光雷达中游制造环节当前最主要的矛盾是盈利路径，技术进步固然是一方面，但是规模量产能力更能解燃眉之急。2023年以来下游主机厂价格战逐步向中上游传导，激光雷达ASP下行压力较大，中游环节利润承压。对于速腾聚创而言，收入端：基于现有定点项目，公司将扩大量产及交付水平，并拓展潜在客户群体，积极完善产品及解决方案，以满足客户多样化需求。利润端：毛利率环节亟待提升，一方面，原材料采购成本在下行，另一方面，随着公司规模化量产水平不断提升，产能利用率有望显著提升，从而共同优化毛利率水平。期间费用方面，基于激光雷达平台和高延展性产品开发策略，研发费用率有望继续优化，多措并举也有望提高营销效率和管理运营效率。