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浙江仙通(603239)研究报告:高毛利率为核心护城河,无边框密封条引领量价齐升

无边框密封条引领量价齐升。全车密封条中,技术壁垒最高、价值量最大的密封条集中在车门、车窗上,设计分为日式导槽、欧式导槽、无边框密封条等,呈现出技术难度依次升高、价值量依次提升等特点。对于密封条供应商来说,无边框密封条产品促进单车密封条价值提升:一方面在于无边框密封条单车总价值量高于传统的日式导槽和欧式导槽。另一方面在于无边框密封条的单车供货商数量在下降,每个供货商获得的供货价值量提升。因此随着无边框密封条的渗透率提升,对密封条供应商来说更有望从单一项目中获得更高的单车价值配套额。我们判断无边框密
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长安汽车(000625)研究报告:混动技术无优劣,扬长避短与应需而为

混动技术各有侧重,而无优劣之分1、混动架构技术难易、成本高低各有不同,但无优劣之分,不同混动技术架构在不同使用场景下各有侧重。2、增程主打驾驶体验;P2架构主打动力、高速性能;P13架构主打低亏电油耗。各厂商基于自身市场定位扬长避短,选择不同混动架构。爆款逻辑的核心是混动构型与产品定位的有效耦合1、燃油车时代,动力系统技术是最大的差异化要素。对于混动车型,电机低转速高扭矩的特性,使得以动力系统技术来为产品定价的逻辑不再适用,混动汽车产品的差异化竞争要素不再局限于混动架构难易程度。2、单纯以混动技
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韦尔股份(603501)分析报告:短期承压,新品加速,超级平台步步成型

新品发布加速,非凡研发实力持续显现。智能手机领域,豪威已经成功破局高端,且部分产品已走在全球先列。公司已正式发布/正式量产高端产品包括 OVBOB(两亿像素、0.61um)、OV50A(旗舰大底主摄)、OV60A、OV50E(1.0um,交错式 HDR 和 DCG 技术)、OV60B10(CIS/EVS 融合视觉芯片)等新品。8 月 15日豪威发布 OVB0A——像素尺寸仅为 0.56 微米的超小型 2 亿像素图像传感器。我们认为在本轮安卓库存去化结束后、公司产品结构有望迈上新台阶!汽车领域,豪
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北京君正(300223)研究报告:车载存储龙头,“计算+存储+模拟”平台扩张

公司是微处理器及智能视频 IC 设计领先厂商,2020 年收购北京矽成成为车载存储芯片龙头,实现“计算+存储+模拟”布局。车规存储芯片受益智能化高速发展,公司龙头地位显著,业绩有望稳健增长,此外模拟与互联芯片业务放量,智能视频芯片、微处理器芯片业务受益 AIoT 需求提升,首次覆盖,给予“买 入”评级。▍公司概况:车载存储龙头,计算+存储+模拟全面布局。公司深耕 IC 设计领域近 20 年,历经多次战略调整,2016 年起受益可穿戴、物联网起量,公司微处理器芯片、智能视频芯片业绩持续高增长;20
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中颖电子(300327)研究报告:国内家电MCU领先者,向锂电池管理、显示驱动拓展

国内家电MCU领先者,向锂电池管理、OLED显示驱动拓展。公司成立于1994年,管理层具有联华电子、联咏科技工作背景,主要产品有MCU、锂电池管理和显示驱动芯片,公司在小家电MCU处于行业领先地位,并逐步向白电MCU拓展,同时不断拓展锂电池管理和OLED显示驱动业务。MCU:从小家电向白电拓展。公司在小家电MCU领域已走在行业前列,而白电MCU领域国产替代空间较大,2021年中颖电子在变频大家电领域获得量产突破,公司在白电MCU的市场份额有望提升。此外首颗车规级MCU将于2022年下半年推出,并
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亿纬锂能(300014)研究报告:动力储能业务崛起,二线突围蓄势待发

20 余年行业深耕造就锂电综合专家。公司成立于 2001 年,从锂原电池业务起步,迅速崛起成为行业龙头。2010 年公司进军消费电池领域,在电子烟市场率先发力,后续拓展到电动工具,二轮车和 TWS 领域。2014年公司开始布局动力储能电池业务,目前该业务营收占比已经达到 59%。持续创新和人才激励是公司业务增长和拓展最大的推动力。消费电池:锂原电池龙头地位稳固,消费电池主打产品稳中有升。公司锂原电池销售额连续六年排名全国第一,2018 年全球市占率达 9.22%,排名第三。消费电池主打产品为三元
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宁德时代(300750)研究报告:宁德出海,星辰大海

出海加速,全球战略布局持续大步迈进。宁德拟于匈牙利建设欧洲第二座动力电池工厂,奔驰将成该厂首家&最大客户;宁德时代已与全球商用车领导者戴姆勒卡车深化合作;与福特开展全球战略合作,涵盖北美、欧洲及中国的动力电池供应。欧洲 28 国喜爱中高端车型,特斯拉 Model3 一骑绝尘。欧洲 28 国中,特斯拉 Model3 继续蝉联欧洲最畅销电动车型,销量达 14.3 万辆,远超第二名雷诺 Zoe。特斯拉主导美国市场,份额超 60%。美国更加青睐高性能车型,其 0-100km 平均加速度可达 4s
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力劲科技(0558.HK)研究报告:车身一体化压铸方案快速应用打开公司长期成长空间,首予“买入”

力劲科技是全球压铸机龙头,超大型压铸机需求强劲。特斯拉创新应用车身一体化压铸方案,改变压铸行业发展趋势。一体化压铸方案具备轻量化、省成本、高效率等多种优势,应用一体化压铸方案成大势所趋。市场对超大型压铸机的需求快速爆发,当前一体化压铸方案正处于渗透率提升初期。公司在一体化压铸方案上先发优势明显,行业地位稳固。公司率先推出超大型压铸机,目前在超大型压铸机领域市场占有率超过 90%。超大型压铸机投入研发门槛较高,公司经验积累丰富,具备工艺优势。公司与特斯拉合作紧密,未来在一体化压铸方案上可能会持续突
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华达科技(603358)研究报告:汽车冲压龙头,全产业链布局轻量化开启第二增长曲线

➢ 汽车冲压业务国内龙头,切入特斯拉与“新势力”供应链,客户结构持续优化。公司主营业务为乘用车冲压焊接总成件、发动机管类件及相关模具的开发、生产与销售,目前主要为国内各大整车商提供汽车车身部件、发动机总成管类件等冲压及焊接产品,是国内乘用车冲压及焊接总成零部件产品较为丰富的公司之一。2018 年公司收购江苏恒义进入新能源汽车零部件领域,研发制造电池箱下托盘总成、电机壳、电驱总成等产品。从客户来看,冲压件领域,公司主要客户包括本田、丰田、通用、特斯拉等整车厂。2018 年公司切入新能源汽车零部件领
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长安汽车(000625)研究报告:自主量利齐升,新能源车业务蓄势待发

推荐逻辑:1)在 CS75 PLUS、UNI 系列等高毛利车型带动下,公司自主品牌市占率快速提升,盈利能力持续好转,2021年自主净利润 7.3亿元,扭亏为盈; 2)自主品牌新能源发展元年,基于 EPA/CHN 平台分别在小型、中端、高端智能化领域推出针对性产品,22H1公司自主品牌新能源乘用车销售 6.6万辆,占比提升至 10.5%,前景看好;3)预计下半年在新一代蒙迪欧、林肯 Z、福克斯四缸等车型带动下,长安福特销量实现较快增长,投资收益有保障。自主品牌:燃油车为压舱石,新能源车空间大。自
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紫光国微(002049)研究报告:专注芯片设计,业绩高增长可期

特种集成电路业务产品布局完善,十四五期间有望高速增长。公司特种集成电路业务涵盖微处理器、可编程器件、存储器、网络总线及接口、模拟器件、SoPC 系统器件和定制芯片等七大类近 500 个品种,在特种高性能 FPGA、新品种模拟芯片等领域研发进展顺利,部分关键技术已取得突破,有望成为公司新的业绩增长点。公司技术工艺国内领先,以现场可编程技术与系统集成芯片相结合,成功推出具备现场可编程功能的系统级产品,集成化供货获得下游客户的广泛认可。在十四五期间新老装备放量、装备信息化和集成度水平提升的背景下,公司
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均胜电子(600699)研究报告:巩固安全龙头地位,发力智能化领域

公司汽车安全业务进入整合重组尾声,后续有望得到盈利能力的逐步修复。同时公司在智能化领域稳步推进,座舱域控制器进入华为体系,智能驾驶域控制器进入英伟达体系,进入快速发展期。⚫ 汽车安全:整合重组进入尾声,内外部环境向好。公司通过并购重组成为全球第二大汽车安全业务供应商,前期汽车安全业务进入持续整合重组阶段,通过资产优化、产能效率、成本结构、人员重组等多个维度对汽车安全全球业务资产进行整合重组,具体措施包含了关停低效和重复工厂,研发的整合、产线由高成本区域向低成本区域转移。受疫情以及持续整合重组的冲
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