电动汽车报告

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新能源汽车行业产业研究展望：正极材料技术迭代，高镍化方向探讨
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新能源汽车行业产业研究展望：正极材料技术迭代，高镍化方向探讨

新能源汽车
电动化进程加快，海内外需求共振提升高镍三元正极材料景气度中国整体增速超越国际，欧洲增速放缓，美国渗透率低于全球水平，空间可期海外高镍三元正极材料需求旺盛，三元材料出货持续增长，高镍占比持续提升，是最高增速细分赛道镍钴价格下行，利好三元比例提升+高镍比例提升，高镍三元材料性价比悄然回升高镍三元正极材料优势明显，高镍化有望推动行业走向集中高镍三元材料优势明显，4680与麒麟电池完美解决安全性与成本问题高镍比容量显著提升，是推进电池性能提升、成本下降的主要方向，8系高镍三元占比逐渐上升，超高镍进一步提
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2023年汽车行业年度策略报告：新能源汽车增长确定，带动零部件快速成长
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2023年汽车行业年度策略报告：新能源汽车增长确定，带动零部件快速成长

新能源汽车
2022年政策助力，延续增长；2023年商用车市场、混动乘用车市场、海外市场、MPV和皮卡市场等多个市场具有潜力。2022年1-10月，国内汽车销量2197.5万辆，同比+6.9%，预计22年销量2770万辆，同比+5.5%。细分市场①6月购置税减半政策加持下乘用车销量增势明显，预计2022年乘/商用车销量分别为2433.0/336.5万辆；②1-10月新能源汽车销量527.3万辆，同比+108.7%，预计2022年达到680万辆；③出口保持高景气度，预计2022年汽车出口超过310万辆，同比+
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汽车行业2023年投资策略：插混步入加速期，海外布局正当时
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汽车行业2023年投资策略：插混步入加速期，海外布局正当时

新能源汽车
截至 2022/11/25 汽车板块 A/H PE TTM 估值已回落至 40x/14x；其中，A 股位 于 2022/5 的估值水平，H 股位于 2022/3 的估值低点。1）市场存在对明年需求/销量等悲观情绪放大的风险。2）预计市场或高估销量承压风险，低估业绩下修风险；2023 年我们看好插混+出口两条主线。预计随着悲观情绪逐步消化，汽车板块或仍具较强弹性；其中，前期跌幅更深的整车或在反弹阶段具备更高弹性。2023 年看好插混+出口两条主线：我们预计 2023 年国内乘用车销量同比高个位数下
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中国新能源汽车发展领先城市评估及优秀案例
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中国新能源汽车发展领先城市评估及优秀案例

新能源汽车
城市是中国新能源汽车发展的前沿阵地，往往在先进车辆技术和充电技术应用、新商业模式拓展，以及政策创新方面担当着先试先行的重要角色。在中国，新能源汽车指纯电动汽车、插电式混合动力汽车和氢燃料电池汽车。本文通过对2015年和2020年中国新能源乘用车和商用车城市级别的市场数据进行分析，评估不同城市级别和车辆类别的新能源汽车发展领军城市，分析细分市场的发展特征，并结合实例解析它们领先表现背后的要素。根据新能源乘用车和商用车市场的不同特征，本文采用了不同的标准来判定领军城市。新能源乘用车市场规模较大，我们
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新能源汽车行业2023年上半年投资策略：前景明朗稳增长，百家争鸣迎创新
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新能源汽车行业2023年上半年投资策略：前景明朗稳增长，百家争鸣迎创新

新能源汽车
全球汽车电动化转型趋势不可逆，渗透率持续攀升。中国新能源汽车市场方面，免征购置税延续实施至2023年底，预计2023年国内销量增速约40%左右。欧洲新能源汽车市场方面，受地缘政治因素影响，伴随通货膨胀和对其经济衰退的担忧，以及电动车补贴陆续到期，预计2023年增长迎来挑战。美国新能源汽车市场方面，通胀削减法案将于2023年生效，有望刺激明年美国市场销量加速增长。预估2022年全球新能源汽车销量突破1000万辆，2023年全球销量达1400万辆，同比增长约36%。产业链中下游盈利有望边际改善。受益
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新能源汽车行业2023年度投资策略：淬火成钢质地显，玉汝于成新征程
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新能源汽车行业2023年度投资策略：淬火成钢质地显，玉汝于成新征程

新能源汽车
回顾 2022 年：锂电产业链盈利表现优异，但估值波动加剧。2022 年在终端销量强势带动下，上游资源价格一路上扬，中游材料和下游电池价格持续坚挺，带动产业链盈利保持可观；但估值端出于对行业短中长期影响变量的不同预期，全年估值水平波动加剧，导致股价表现一波三折，整体震荡下行。见贤思齐，中国示范效应下欧美将进入电动化发展快车道。从需求端来看我们依旧保持乐观，中长期随着电动车车型的增加与优化、购置与用车成本的持续下降，燃油车、加油站将逐步成为过去式，同时传统事物（燃油车研发/车型减少、加油站投入减少
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新能源汽车热管理行业研究：量价齐升，国内企业迎来新机遇
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新能源汽车热管理行业研究：量价齐升，国内企业迎来新机遇

新能源汽车
新能源汽车热管理系统 ASP 提升 3 倍，未来市场空间可期新能源汽车热管理系统相比于燃油车，新增了电池热管理、电机电控热管理系统，且驾驶舱制热由原来发动机冷却液制热转变为 PTC 加热或者热泵。其整个系统的单车价值由传统燃油车的 2000 元左右，提升 3 倍，达到 6000 元左右。且随着国内新能源汽车渗透率不断扩大的进程，新能源汽车热管理行业市场空间在2025 有望达到 757 亿元。热管理系统功能复杂，推动向集成化方向发展为提高新能源汽车冬季续航，整车厂逐步提高热管理系统效率。如利用电机
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2023年汽车行业投资策略：聚焦中端市场，寻找边际增量
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2023年汽车行业投资策略：聚焦中端市场，寻找边际增量

新能源汽车 汽车
乘用车整车：燃油车需求区间震荡，新能源车增长看混动经过2022年政策刺激的透支，2023年燃油车需求有压力，但也无需过度悲观，汽车产业对稳经济具有重要作用，一旦需求明显下滑新的政策又可以期待；2023年新能源车销量有望继续快速增长，增长的主要驱动力来自于混动车型，纯电市场结构性增长；其他整车：重卡触底弱复苏，大排量摩托继续高增长重卡行业需求触底后有望稳步恢复，L型底概率更大；大排量摩托行业继续高增长，并开始向更大排量升级零部件：智能电动回归经济适用，国产替代加速乘用车市场内卷加剧下，2023年零
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2023年汽车行业策略报告：汽车行业，新能源汽车的分化趋势与两个细分市场
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2023年汽车行业策略报告：汽车行业，新能源汽车的分化趋势与两个细分市场

新能源汽车
2023-2025 年乘用车需求仍处上行周期。疫情反复、购置税减半政策、新能源补贴退出对车市复苏周期节奏的干扰。中长期看，我国当前汽车千人保有量 220+的水平仍然具备提升空间，我国的经济韧性与居民财富的累积效应带来需求自然增长，这两个核心因素都支撑我国乘用车市场的进一步增长。但 2022 年购置税减半及新能源汽车补贴的退出将透支部分 2023 年需求，导致 2023 年乘用车实际增速低于潜在增速。随着疫情的缓解、经济复苏，2024-2025 年乘用车需求有望再次回到潜在增速之上。纯燃油车仍将持
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电动汽车行业2023年度投资策略：汽车电动化趋势延续，电池新技术即将产业化
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电动汽车行业2023年度投资策略：汽车电动化趋势延续，电池新技术即将产业化

新能源汽车
1. 新车型密集交付有望推动2023年新能源车延续高景气度2022Q3新能源车销量再创新高，其中国内新能源车销量196.7万辆，同比+107.1%，欧洲28国销量57.1万辆，同比+4%，美国销量销量24.9万辆，同比+53.3%。2022年下半年开始国内国际主流品牌的电动车新车型开始密集推出，电动车销量有望延续高景气度，未来几年渗透率有望快速提升。我们预计到2025年动力+储能电池需求量有望接近2000GWh。2. 产业链利润分化，龙头盈利能力优势凸显电池环节从Q2建立顺价机制后毛利率开始明显
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新能源汽车技术全景分析报告
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新能源汽车技术全景分析报告

新能源汽车
分析该技术领域的申请趋势。其中专利授权率表明申请的有效率以及最终获得授权的提交申请成功率。蓝色代表申请总量，绿色表示当前时间段申请专利的被授权量。示例：如果2012年专利申请在2014年获得授权，授予的专利将在2012年专利申请中以绿色显示。
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汽车行业深度研究：掘金汽车产业，自主崛起，智能加速
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汽车行业深度研究：掘金汽车产业，自主崛起，智能加速

汽车
一、乘用车：生命周期15年的可选消费品，兼顾消费、制造和科技的属性央企：一汽、东风、长安；地方国企：上汽、广汽、北汽民企三强：长城汽车、吉利汽车、比亚迪；企业基因中有明显的创始人烙印新势力三宝：蔚来、理想、小鹏；潜在入局者：小米、百度、华为二、商用车：注重性价比的生产工具重卡（14t以上，核心赛道）：强周期性，跟踪政策、物流、基建投资和房地产、排放升级中轻卡（14t以下，内卷赛道）：周期性弱，重点跟踪超载治理客车：格局好（宇通一家独大），需求低迷，新能源渗透率已达到较高水平三、零部件：2B生意，
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